鋼鐵

作者： 鉅亨網記者張欽發 台北 | 鉅亨網 – 2013年9月27日 上午7:58

台北股市在26日出現量縮中長黑的疲態走勢，外資結束連續20日在台股買超的表態轉為小幅賣超，終場台北股市集中市場加權股價指數以下跌99.22點作收，收在8184.68點，市場成交值718.96億元；在台北股市已經跌破5日線、10日線等短期均線同時，證券、期貨分析師張陳浩及國泰證期顧問處協理簡伯儀都認為，盤拉回整理將屬近期必然的走勢。

不過，張陳浩及簡伯儀都認為，第4季在原物料的塑化、水泥、紡織及鋼鐵等原物料類股正醞釀一波大行情即將出現。

國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，台北股市集中市場加權股價指數已跌破5日線及10日線，台股大盤可能陷入整理，目前台股集中市場將尋求月線及季線的支撐，預估未來台股加權股價指數將在8000-8300點形成箱型整理。

不過，在昨日台北股市股王大立光(3008-TW)帶頭下殺，大盤出現技術線型出現大黑K棒的同時，張陳浩指出，台股順勢拉回將屬必然，但預估拉回幅度不會太深，預估在8100點可望獲得支撐。

對於原物料類股的走勢，張陳浩則認為，在美國的寬鬆貨幣政策(QE)並沒有退場，對於今年以來一直沒有表現已產生激勵作用，這一點由近期以來的BDI指數走高已見端倪，在市原物料場需求、交易活絡之下，相對形成國際間航運需求量大增，第4季在原物料的塑化、水泥、紡織及鋼鐵等原物料類股正醞釀一波大行情即將出現。

今晨收盤的美國股市數據部分，美國政府面臨舉債上限及年度預算的僵局，讓投資人相當擔心，也讓美股走跌，而在昨日出現小幅度反彈。道瓊工業平均指數上漲 55.04 點或 0.36%，收在 15328.30 點。Nasdaq 指數上漲 26.33 點或 0.70%，收在3787.43 點。S&P 500 指數小漲 5.90 點或 0.35%，收在1698.67 點。費城半導體指數小跌 0.23 或 0.05%，收在 494.71 點。

證券分析師李政穎強調，國際股市多空交戰，救市振興方案不斷，衍生後續問題也更多，台股信心跟隨國際股市連動明顯，近期類股輪動也過於快速，大盤多空震盪，股票短線操作積極，導致籌碼不安氣氛濃厚，國際市場資金大規模的流竄，操作將不易拿捏，可待市場明朗化再行進場；反觀台股面融資籌碼已低於低點，劵增資減籌碼將回歸於基本，評估價值將會顯現，投資人不需看淡後市，因類股輪動快速下，不需盲目追求，反需檢視持股是否回歸營收獲利的評估價值，確保風險掌握度的要點，未來台股補漲可期，建議時間換取空間，以抗衡類股輪動快速。

在財金動態方面，台灣央行理監事會維持利率不變；但總裁彭准南則提醒國人要注意利率可能變動的風險對於購屋房貸負擔可能出現負擔加重的風險，也在暗示未來台灣可能出現升息的訊息。

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作者： 記者曾萃芝╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月20日 上午5:30

工商時報【記者曾萃芝╱台北報導】

台股Q3迄今僅小漲不到2％，表現相對疲弱，但在台股高難度操作環境中，94檔國內一般股票型基金中，共計有85％基金打敗指數，表現極亮眼。Q3季底將屆，9月來投信買超較多個股如啟碁（6285）、中砂（1560）、奇力新（2456）等18檔，有投信季底作帳的行情可期。

元大寶來2001基金經理人劉興唐說，就這18檔個股來看，可大致區分成三大族群，即汽車零組件、雲端相關零組件及鋼鐵股。

因美中車市市況佳，使得相關汽車零組件廠商今年多有兩位數業績成長，若明年美中車市續暢旺，且歐洲明年展現正成長，全球車市又增添一個新引擎，因產品認證時間較長，若無出現景氣疑慮，廠商接單多半是1、2年以上，有些公司已經接單至2015年，近期美歐日等汽車零組件大廠股價紛創新高，預料汽車零組件將是傳產股中最強勢主流。

劉興唐說，汽車零組件值得關注是因汽車產業屬循環性消費產業，在經濟景氣復甦中段後進入購車需求產業擴張期，通常OEM同步復甦，AM則在1至2年後跟進，包括汽車端子、汽車窗簾、輪胎、傳動零件、車燈、二極體、胎壓偵測器、影像系統、車用扣件等。

劉興唐表示，許多代表性個股依今年與2014年評估，本益比仍在10倍至15倍，未來在營運持續成長之下，整體族群勢將適用較高本益比評價，中期潛力佳。

聚揚投顧證期分析師蘇建銘說，時間愈接近季底，基金績效競賽愈趨明顯，投信回補力道將轉強，近期投信買超標的鎖定汽車零組件如怡利電；4G LTE概念股如啟碁、兆赫、中磊；再生晶圓題材中砂、DRAM模組威剛、太陽能電池廠茂迪等，怡利電因有無人駕駛車的概念吸引投信買盤，在4G標案金額再創新高後也使得相關概念股水漲船高，中砂因台積電接單暢旺，營收表現佳，DRAM受海力士爆炸案使得DRAM現貨價格不斷高漲，節能概念太陽能因營運轉強有所表現。

蘇建銘認為，這些被投信鎖定大買的標的，除擁有基本面題材保護，也具備籌碼優勢。

（相關個股走勢圖見B8）

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中央社 – 2013年9月19日 上午10:50

（中央社台北19日電）過去2年來，巴科拉莫夫（RayBakhramov）一直在等待他押注新興市場的避險基金能夠獲得回報，但2012年卻虧損20%，也讓他的客戶紛紛離他而去。

在過去5個月內，雖然從債券到貨幣都下跌，他卻仍然在等待。

巴科拉莫夫的論壇全球機會基金（Forum GlobalOpportunities Fund）規模為1億8000萬美元，在賣空南韓和土耳其公債，並且押注依賴開發中經濟體的礦業和鋼鐵公司後，今年是成長，但由於他看淡後市，整體仍然是虧損。

巴科拉莫夫說，一旦聯邦準備理事會（Fed）減少他們史無前例的刺激措施，他將獲得最佳的報酬，但聯準會昨天卻意外沒有減購債。

今年45歲的巴科拉莫夫本週在紐約接受電話訪問時說：「我們迄今為止所見到的只是預覽，任何資產等級的衰退不是只是2個月或甚至1季的現象。當你歷經一項重大的重新定價，走出谷底的時間通常需要4年左右。」

聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）今年5月22日表示聯準會可減少購債後，引發新興市場衰退，並且促使資金抽離一些國家，這些國家原本只要各國中央銀行支持全球經濟，將能夠提供較高的報酬和相對較低的風險。

根據美國麻薩諸塞州新興組合基金研究全球公司（EPFR Global）的數據，自從今年5月以來，超過470億美元已抽離投資在新興市場的全球基金。（譯者：中央社簡長盛）1020919

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中央社 – 2013年8月20日 下午12:30

（中央社台北20日電）在美國聯邦準備理事會（Fed）準備減少購債之際，經紀商卻預期日本中央銀行將反向操作，增加購買短期債券，並且遏止殖利率上升。

美銀美林公司（Bank of America Merrill Lynch）和摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）說，日本央行下一會計年度可能增加直接從政府購買債券，並配合加倍從市場購債。

根據彭博社和歐洲金融分析師協會聯合會（European Federation of Financial AnalystsSocieties）彙編的數據，日本政府10年期公債平均殖利率自今年6月底以來已下跌3個基點，成為0.31%，而美國公債平均殖利率則上升12個基點，達到1.21%。

據美國銀行說，明年日銀將購買更多債券的預測顯示，在日銀努力結束15年來通貨緊縮之際，日銀貨幣刺激措施的影響將加劇。這項購債措施可能限制這個世第3大經濟體的借貸成本上升，但世界其他地區的債券殖利率卻因為美國聯準會將開始減少經濟刺激措施而上升。

美銀駐東京利率策略師大崎秀一（Shuichi Ohsaki）說：「承銷增加可能減少對市場的債券供應，所以加上日本央行在市場購債，將是殖利率降低的一個因素。許多投資人將會極力找出他們可以購買的日本政府公債。」美銀是有義務在日本政府債券標售時出價的23家經銷商之一。（譯者：中央社簡長盛）1020820

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作者： 彭禎伶 | 中時電子報 – 2013年8月20日 上午5:30

工商時報【彭禎伶】

金管會要推動類似美國的利率維持準備金制度，要求壽險公司將提早出售的債券利得，提存在股東權益項下，限制分配，對於投資人來說，未來壽險獲利看得到、吃不到的時代來臨了，但對保戶來說，卻是個值得安心的措施。

就長年期的壽險傳統保單來說，壽險公司收保戶100元，可能第一年度是倒虧20元，因為除了可能要提存90多元為責任準備金，壽險公司的營運成本、業務員或行銷通路的佣金，整體加起來可能超過100元，所以壽險公司賣傳統保單賣愈多愈可能出現初年度虧損。

但壽險公司提存在負債項下的90多元責任準備金，可以拿去投資運用，來滿足未來要給保戶的保障，一般而言，若是長年期保單，壽險公司多數會去投資當時市場上的長年期債券，鎖住利率風險，同時保單一久，也會出現費差及死差的利益，公司逐步獲利。

不過由於保費可能一繳就20年，第1年保戶繳入的保費，可能還投資得到6％的債券，可與保單利率配合，但第2年、第3年繳進來的續期保費，可能只能買到3~4％的債券，這也就是台灣近10年利率快速往下，壽險公司因續期保費投資，出現的「利差損」問題。

簡單來說，壽險公司可能20年下來，收保戶80萬元的保費，但滿期時，要給付100萬元，中間差額就必須靠投資獲利、複利滾存因應，但低利率時間可能投資不到早年的高利率債券，另外幾次金融海嘯、歐債問題，壽險公司也會出現投資虧損，利差損缺口可能會擴大，也因此股東可能要增資。

壽險公司此時若為了帳上盈餘好看，大量出售債券，又將盈餘分配給股東，某種程度是拿未來保戶的錢，先給股東，但股東未來若沒辦法增資，保戶要向誰要？難道又叫全民埋單，因此不少壽險業也認同金管會要推動的新政策，主要是不會因為同業的競爭，逼著大家都要賣債券衝獲利，之後卻又買不回較好報酬率的標的，對要長期經營的壽險公司或團隊來說，都會是很大的壓力。

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作者： 鉅亨網記者黃佩珊 台北 | 鉅亨網 – 2013年8月15日 上午10:50

美股小跌、MSCI公布成分股季度調整、台北股市今(15)日開低走低，盤中下跌將近百點，7900關卡失守，不過，隨後跌幅縮小，指數回到7900點之上。各類股僅生醫股抗跌，半導體、傳產、塑化、紡織等類股全面下跌，分析師表示，台股多空混沌、買盤觀望、量能不足，短期仍面臨壓力，預料持續盤整，以個股表現為主。

上市櫃公司的上半年財報全數揭露完畢，電子上游業者表現較好，但整體看來，傳產和金融族群表現優於電子族群。至於上半年台股最會賺錢的公司，由台積電奪冠，稅後純益高達913.85億元，較去年同期成長逾21%，但今天股價疲弱，並沒有反應基本面利多消息。

每股獲利王為大立光，上半年每股盈餘28.96元，賺超過2兩個股本，顯示競爭力優異，而大立光今日股價在平盤上下游走。至於鴻海上半年期末現金及約當現金餘額累計6024.9億元，居上市櫃公司之冠，但股價今日走跌。

美股受到聯準會官員憂心通貨膨脹太低影響，導致股市低迷，道瓊工業指數下滑0.73%，下跌逾百點，納斯達克指數跌0.41%，標準普爾500指數跌0.52%，費城半導體指數跌1.61%。

今日公布MSCI最新季度調整結果，全球標準型台灣指數成分股，新增儒鴻檔，剔除東和鋼鐵1檔個股。全球中小型指數成分股則新增東和鋼鐵1檔，剔除儒鴻。全球微型指數成分股維持不變。本次季度調整相較於5月的半年度調整，成分股的變動幅度小，將在8月30日台股收盤後生效。由於變動不大，法人多半中性看待。華南永昌投顧表示，MSCI一般性季度調整，重要性不如5月及11月的半年度調整，而且幅度不大，對台股影響有限。

華信投顧表示，全球股市正進入大波段的漲跌，而現階段台灣股市正處於一個模糊地帶，如果大盤能夠帶量上攻，就有反彈空間；反之，如果盤跌破5日線，甚至完全填補7908點跳空缺口，盤勢就此轉弱。

永豐金證券表示，台股最近屬C波下跌的修正期，仍在盤跌，從技術分析來看，台股從5月底創下8439點的高點後，持續震盪打底，若本週不能大幅震盪完成打底，可能還要盤整一段時間，投資人可注意各企業上半年財報公布形成的財報效應。

統一證券表示，美國QE退場疑慮逐漸淡化，但台股面臨上檔下彎均線及7月套牢區反壓，難以立即突破；加上價漲量縮、價量背離，且外資期、權仍偏空布局，預期指數仍將在半年線8029點、年線7793點間震盪整理。

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作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年8月5日 上午5:30

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

台股7月震盪後小漲作收，累積今年來漲幅5.3％，近1個月及今年來指數表現空間不大，相對的，台股基金卻是全面繳出亮麗成績，各類基金近1個月及今年來皆勝大盤指數，顯示基金操作較為靈活，可順著趨勢調整持股，成就今年來台股基金明顯勝出主因。

群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，今年來台股表現震盪，不過類股、個股不同調，在對的產業趨勢上，搭上新產品或歐美復甦契機的部分，今年來有不小的漲幅，成為吸引資金聚焦的重點。近期市場焦點在美股的財報，整體看來美國財報表現不錯，目前已公佈財報的企業中，盈餘優於市場預期的比例超過7成，營收高於預期的也有5成以上水準，整體仍屬利多。

蔡彥正指出，台股進入8月後，除陸續公佈7月營收，半年報也將跟著揭露，將是接下來影響台股走勢的重要觀察。且除總經面的支持，資金面也有利股市表現，配合蘋果第3季開始備貨，歐美耶誕銷售旺季的加持，預期台股將測試築底後，最遲第4季初就會出現回升走勢。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，統計歷年來各類股8月的漲跌表現，傳產族群以橡膠類、塑膠類、鋼鐵類及食品類表現較佳，電子族群則以通訊網路、電腦及週邊設備、電子零組件、電子通路以及其他電子表現較好，平均上漲機率在5成以上；過去表現較差的金融股，今年也可望有所突破，只要未來外資買超力道持續，金融族群後市值得期待。

富蘭克林華美科技基金經理人郭修伸強調，8月電子股表現重點為4G概念股，國內4G執照將在8月公佈合格競標名單，大陸中國移動TD-LTE也會在8月下旬公開招標，4G相關族群包括基地台、高頻元件、網通設備、光纖及雲端等均為看好的電子次產業。電子股因今年整體表現落後傳產，目前基期不高，介入風險有限，投資人不妨化被動為主動，迎接第4季旺季效應。

日盛首選基金經理人蔡昀達建議，先前漲多個股近期賣壓出現，電子股有嘗試接棒。下周進入7月營收密集公布期，市場預估電子股7月營收整體表現不會太好，加上近期法說會可能出現的利空，待下周利空充分反應後，可視為電子股接棒的好時機。大盤成交量能下滑，指數將會是狹幅區間表現，預估將會在8,000至8,300點間震盪，若要突破區間盤整須待成交量能有效放大，才有上攻力道。

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中廣新聞網 – 2013年8月2日 下午3:12

台股今天在國際股市帶動之下呈現反彈，弱勢股宏達電打開跌停進一步有利多頭反撲。不過，市場投資信心謹慎，且上檔反壓沈重，大盤漲幅收歛，終場指數上漲43點，以8099點作收，成交量827億元。目前台股正值財報揭露期，分析師認為，短線財報消息會持續影響盤勢，加上技術面壓力，預期指數近期將呈現箱型整理。（張佳琪報導）

國際股市上漲拉動台股，一早指數開高回應。市場聚焦宏達電走勢，連續兩天跌停板的宏達電總算打開跌停，股價跌幅縮減為半根停板左右，弱勢股露出止跌跡象，有利多頭伺機表態。無耐大盤上檔反壓沈重，投資人也擔心還有電子業財報利空發佈，導致大盤無力挑戰壓力帶。

大立光、TPK、可成、友達等重量級個股紛紛走軟，PC相關族群也沒能反應電腦展題材，電子股整體攻勢疲弱。反倒是傳產股表現不錯，塑膠、生技、食品、鋼鐵等類股聯袂走強，終場大盤上漲43點，收在8099點。

資深分析師王兆立表示，以目前情況來看，台股暫時都會是箱型整理格局，投資人操作應該更加謹慎。王兆立說：「除非國際股市持續上漲或是外資期現貨能同步回補，才有利指數走強，否則在這裡應該要相對謹慎一點」。

一般認為，資金動能也有必要再擴增，後續量能如果能擴增到月均量以上，再搭配指數站回季線，盤勢才有機會結束整理期。

（圖：證交所提供）

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作者： 【方亞申／文】 | 先探投資週刊 – 2013年6月15日 上午9:55

月線六連紅的美國道瓊指數，進入六月份雖出現震盪，表現還是冠居全球股市。美國享有低價頁岩氣、油，刺激工業生產，景氣逐步復甦。而房價回升，刺激消費，全球資金集中流向美國，鋒頭早已蓋過金磚四國等新興市場國家，對台灣外銷美國企業具有加分作用，可望成為未來股市主要攻堅族群！

經過二千年美國網路科技泡沫破滅及○八年金融海嘯幾乎滅頂後，二次世界大戰之後的美國夢光環一度褪色，不過就在危機之時美國換了黑人新總統歐巴馬，如同英雄電影《鋼鐵人》東尼史塔克一樣，搭配柏南克無限制灑錢，引領中槍倒地的美國經濟逐漸站了起來。

ＱＥ退場是年底之後的事

股市是經濟的領先指標，道瓊工業指數從迪士尼推出《鋼鐵人》第一集大賣（○八年）之後，於六四六九點見底，連續四年收紅；而《鋼鐵人》第二集、《復仇者聯盟》接連推出狂賣，英雄主義再起。今年至五月底為止，道瓊指數再上漲一五．三％，《鋼鐵人》第三集至今還在全球熱賣。道瓊進入六月份上下震盪近五百點，指數還是在月線及季線之間，其他包括S&P 500、NASDAQ、ＳＯＸ等亦同，是全球最強勢股市。在經濟基本面正向發展下，多頭氣勢可望持續引領全球，美國四大指數季線不破仍將持續看多。

近半年全球股市從債券、原物料轉出來資金相當多，理應有利棄債轉股趨勢，但相對二千年後興起的金磚四國，至十一日止巴西股市今年下跌一五．二％、俄羅斯一六％、印度下跌一．三％、中國上證下跌二．六％，十三日更進一步大跌，顯然是全球資金明顯轉向，未來美國絕對是最大受惠者。《鋼鐵人》明後年還將推出第四、第五集．．，未來美國的再奮起似乎仍有得瞧。

當然市場最擔心是貨幣寬鬆政策（ＱＥ）的退場，十一日在擔心ＱＥ退場而引起國際股市及原物料價格大跌，新興市場股市跌幅尤其重，巴西股市還創今年新低，大部分國家指數處於年線上下轉弱格局。

與其擔心ＱＥ退場，不如反向思考，美國無限制印鈔票已經四年多了，美國經濟上升力道還沒有非常強，以最具指標性、被美國政府接管的房地產代表兩家公司︱房地美及房利美，才剛開始獲利，一旦ＱＥ縮手，景氣若再掉下去，這幾年的努力恐將功虧一簣，聯準會要退場似乎也不是那麼快。柏南克是研究美國一九二九年經濟大蕭條專家，深知二次衰退的嚴重後果，除非失業率跌破七％（五月為七．六％），否則ＱＥ要退場也將是明年聯準會主席換人前後的事。

美國經濟發展的確具有正面推升器，那就是近幾年蓬勃發展的頁岩氣、油，美國過去都是從中東輸入原油為主，但是在科技發展精進，開發技術改善，加速頁岩氣開採，頁岩氣、油同時開採，包括工業需求最多的天然氣、乙烯、丙烯等都相當便宜，開採商一度還將天然氣直接燒掉，目前價格僅是亞洲四分之一；而提煉出來的乙烯等，成本只是亞洲地區的一半。且所產出的石油成本，據統計只要每桶在四十至六十美元。

雖然美國現在還有超過五成是靠進口石油，但估計七年後美國將成為全球第一大石油生產國。擁有廉價的原料成本，將使得美國競爭力大增。事實上五月份美國本身生產原油已超過進口原油了。

消費及房市帶動美國經濟

再者，今年以來企業庫存都在歷史水平之下，且歷經金融海嘯以來，重量級企業戮力本業經營管理，至去年底美國企業帳上現金超過一．四五兆美元，企業獲利不再盲目投資，不是用來提升本身科技創新、管理水準，就是實施庫藏或是配發現金給股東。雖然道瓊指數創新高，但根據統計目前本益比卻只有十四．五九倍，相對歷史而言並不高。

觀察美國經濟發展最重要就是消費及房地產，五月份美國消費者信心升至逾五年最高水平。其中，消費者現況指數六六．七，前值從六十．四修正為六一；預期指數八二．四，前值從六八．一修正為七四．三。

消費者信心指數升高，一方面，說明美國消費者正在逐步從財政懸崖、加稅和自動減支等陰影中走出來，信心正在得到逐步修復；另一方面，說明美國經濟強勢復甦。而房地產中新屋銷售，四月份獨戶新屋銷售年率較前月上揚二．三％，若與去年同期相比，新屋銷售年增率達二九％。新屋成交價中間值為二七．一六萬美元，年增率達一四．九％，是有紀錄以來新高。

美國第一季經濟成長率為二．五％，較不如預期；不過目前美國經濟狀況就是緩慢上升，又不會上升太快。有助ＱＥ不會那麼快縮手。

台灣對美輸出增加

財政部公布五月出口總值二六三．四億美元，年增○．九％，月增五．二％；其中台灣五月對美國的出口金額達三十．二億美元，是二○一一年十二月以來新高紀錄，年增○．三％，美國景氣復甦，台灣也感受到。

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作者： 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2013年6月7日 下午8:21

台股基金今(2013)年以來表現強勢，今年來的漲幅也多領先指數，就算台股近期下跌，但台股基金跌幅還是低於大盤，尤其不論股票或平衡基金績效全數超越加權指數，顯示今年台股相關基金操作表現略勝一籌。

群益投信表示，歐美股市全面拉回，日股也未見止跌，台股也來到4月底以來的低點，從高點來波段下跌4%，儘管目前有電腦展持續釋出好消息，企業獲利也有所改善，但仍不敵美國量化寬鬆貨幣政策恐退場的影響，讓台股短天期均線呈現下彎，大盤也持續盤整。

群益中小型股基金經理人王耀龍表示，由於全球景氣溫和復甦、資金充沛，績優成長公司更有機會受到投資人青睞。電子股方面，APPLE創新不足，留意非蘋陣營受惠族群。至於PC部分，筆電雖趨勢向下、但觸控運用滲透率持續拉升，相關零組件業績動能強勁，逢回可佈局；而大尺寸高解析度電視概念股亦將有機會表現。另外，股東會旺季高殖利率概念股，還有七月生技月，生技新藥醫材股值得持續留意。

群益安家基金經理人沈宏達針對傳產類股指出，中國內需相關仍有待中國政府的政策刺激，而金融類股短期內無政策利多可以期待；原物料受惠股（如衣服、輪胎等）股價已反應，現階段維持穩定；對塑化和鋼鐵類股亦相對保守。至於營建業獲利維持高檔、殖利率佳，可以留意。在大盤部分，儘管受到國際股市影響拉回，預期空間應不大，6月指數將在8000到8500點區間整理。

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