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自由時報 – 2013年12月12日 上午6:10
受惠不動產增值利益，國泰金（2882）今年獲利夯，前11月稅後盈餘292.5億元，全年可望突破300億元大關；在獲利題材推升下，國泰金股價昨最高一度漲至47.4元、創波段新高，之後漲勢收斂，收盤仍上漲近1％，收在46.6元。
法人認為，國泰金今年獲利改善，未來若利率走升，對壽險業有正面幫助，將有助改善利差損，看好國泰金後續表現。
今年初，國泰金旗下國壽率先取得金管會核准，可收回不動產增值特別準備，今年內按月收回不動產增值特別準備100億元，每月可收回8.3億元；國壽預計，5年內最高可認列443億元獲利。
受惠不動產增值利益，國泰金今年獲利表現亮眼。兩大子公司獲利表現均較去年成長，且國壽投資表現平穩，避險績效也表現良好。11月增提1.4億元的外匯準備金，累計今年已增提47.1億元。
國泰金2007年全年稅後獲利曾達307億元，每股獲利3.34元，創金控成立以來新高，今年獲利可望挑戰突破300億元，再創佳績；近期法人也持續看好國泰金表現，認為在後續利率看升的情況下，對壽險業有正面助益。
（記者廖千瑩）
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作者： 撰文：陳淑泰 | Smart智富月刊 – 2013年12月6日 下午1:26
一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」， 同時也承受高風險，不過國內僅存唯一期貨經理（期貨代操）公司康和期經，在穩定經營長達9年後，準備利用成功多年的模組，推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%，獲主管機關核准之投資風險等級列為R1。
康和期經投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組，有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景，等於橫跨主動、被動式基金，兼具股票和期貨商品的交易經驗，「這樣的背景在業界被視為怪咖」，他笑說。
他直指目前國內的投信業者，普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣，就趕快去發1檔」的一窩蜂生態，但等到募集完，市場已經轉弱，資金進場後馬上反映在績效上，經理人和受益人都要承受很大壓力和風險，連ETF也有這樣的情況。
而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人，在年輕時家無恆產，什麼都得靠自己，能投資的錢、能承擔的風險非常有限，和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問，應該要給投資人什麼產品？ 「既要穩定獲利又要能避開風險， 才是1檔具total solution（完整解決方案）的產品。」吳啟銘說。
他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略，拿來發1檔公募基金，讓一般小額投資人都能參與。林豪威說，這是用數百種套利或對沖組合，穩中求勝的策略。
林豪威說，這些策略單一來看，無法預期在短時間內可以收割，但是長期下來，數百種類似的策略組合，就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值，也像是一種正的期望值，靠時間累積，就可以讓基金淨值膨脹。也就是說，這檔基金會有以下3項特色：
1.兼具巴菲特和索羅斯的優點：康和這檔基金，有1／3部位會買進價值型股票，也有1／3資金用在57種期貨商品上，運用交易策略，可以兼取兩者的優點，既能賺到價值型標的長期報酬，又賺到波動財。
2.可避開系統性和非系統性風險：市場風險分為系統性及非系統性，前者像之前金融海嘯，或是未來QE（量化寬鬆貨幣政策）退場可能引發的市場地震，發生時，不管主動或被動基金都一樣受傷，但如果長期保有避險部位，則可望規避大部分風險；而非系統風險是單一標的的跌價風險，若使投資組合愈多元，就愈能分散和降低非系統風險。
3.不怕因人為判斷而沒有獲利： 國內已有2檔期貨信託基金，分別在2009年∼2010年成立，但自成立以來的報酬率都是負數。其中1檔因為是組合基金（fund of fund），僅買進多檔國際知名的CTA基金，導致風險雖有限，但要付2層的經理費，長期下來，報酬率不理想；另1檔以追求8大類商品波動財為主，需要判別方向及精準配置，但易受制於人為判斷失準影響報酬。
有此前車之鑑，康和期信這檔基金以買進價值型股票為主要策略之一，長期就算指數不漲，也會有股息殖利率收入，還會出借股票賺借券費。另外也兼用勝率高的套利和對沖策略，剩下的現金做人民幣定存，而非新台幣定存，「不管市場是走多還是走空，長期下來不怕賺不到錢。」吳啟銘說。
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作者： 鉅亨網鄭杰 綜合報導 | 鉅亨網 – 2013年11月27日 下午12:25
避險基金持續放空日元。
避險基金和經濟學家誰會贏？一方持續看空日元，一方卻認為日元貶勢已經差不多了，2014 年應該不會再有太大變動。
根據美國商品期貨交易委員會數據，期貨交易員持續放空日元，認為日元兌美元將持續下貶，但這與經濟學家的看法卻恰恰相反，《彭博社》調查，50 位經濟學家認為 2014 年第一季前日元匯率將為 102 價位，與今日的 101.47 匯價相差不遠。
日本自從 4 月施行美約 700 億美元的空前寬鬆政策以來，日元今年累積已貶 15%，是 1979 年以來之最，是今年以來貶值最重的貨幣。
據消息人士指出，金融大鱷索羅斯因精準看空日元，自 2012 年 11 月至 2013 年 2 月靠著放空日元賺進近 10 億美元。索羅斯的其策略長 Stan Druckenmiller 曾與索羅斯一同和英國央行對作放空英鎊大賺百億美元，他九月接受專訪時也曾表示他的企業現正放空部份日元，作多部份日股。
美國聯準會計畫收攏貨幣寬鬆政策也是日元走貶的重要因素之一。目前根據 CFTC 資料，放空日元的淨持倉部位已經連三周增加。
不過亦有專家對此提出警告，全球最大外匯交易商德意志銀行的全球外匯交易主管 Alan Ruskin 指出：「事情看來越篤定時，就越不篤定。」
2007 年的往事可作為前車之鑑，當年 7 月避險基金和一大票外匯交易員一樣如此看空日元，但日元卻逆勢升值 3.8%，整年升值 23%，是 1987 年以來最強升勢。
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自由時報 – 2013年11月11日 上午6:10
編譯楊芙宜／特稿
全球主要股市指數近來屢創新高，美、德、法、義、澳洲、南韓、印度等國股市指數都在10月份刷新高點紀錄，推動全球股市總市值一舉超越2007年金融海嘯前水準，主要受歐、美經濟復甦預期帶動，聯準會（Fed）貨幣刺激措施又延後退場、持續印鈔救市，資金流動性充裕讓各地市場都受惠。
9、10月漲幅高達9.5%
全球股市創2年來最大連2個月漲勢，打敗債券、商品等其他資產表現，追蹤世界45個股市走勢的MSCI AC世界指數10月含股利在內大漲4.1%，累計9、10月漲幅高達9.5%。
美股史坦普500指數創7月以來最大單月漲幅、達4.6%，遠優於美銀美林全球總體市場指數（Global Broad Market）追蹤各類債券平均報酬率為4月以來最佳的0.9%，彭博美元指數則在觸及2月以來低點後仍下跌，而追蹤24種商品走勢的標普GSGI總回報指數則跌1.4%。
RidgeWorth資產管理公司的策略師蓋爾表示，「我們正在一個甜蜜點上」，美國經濟雖強健到能協助推高企業獲利，但還不足以促使聯準會緊縮量化寬鬆的貨幣政策，而全球經濟活動還在較低水準，使商品價格受抑制。
美國會達成預算協議帶動股市再創新高，縮小通常最為震盪的10月股價波動，美國公債殖利率則跌至3個月低點。紐約德盛安聯投信策略師胡柏表示，美國會雖存在債限爭議不確定性，但聯準會對市場的支撐如同希臘神話裡雙肩撐起天空的力士阿特拉斯，「對投資人具有安撫作用」。
10月股市總值增2.3兆美元
10月份全球股市總市值擴大了約2.3兆美元，超越2007年高峰。世界證券交易所聯合會（WFE）統計，9月底全球股市總市值約60.69兆美元，以MSCI世界指數10月漲幅4.1%推算，全球股市總市值則膨脹至63.18兆美元，首次超越2007年10月創下的62.77兆美元。
全球股價上揚主要推手為歐美日已開發國家，受企業財報優於預期、看好歐洲正擺脫衰退、美日經濟持續成長的樂觀氣氛所激勵，歐洲基金連續15週來都吸引資金挹注。除了Google、亞馬遜等資訊產業股價相繼創新高外，日用品商寶僑（P&G）、藥廠拜耳（Bayer）也都創上市以來最高股價，車廠BMW股價處於高檔、豐田今年則漲了6成。
希臘股市 漲幅達3成
美股道瓊30種工業股票指數10月29日創新高15680.35點，11月8日再刷新紀錄至15761.78點，德國DAX指數在10月底首次站上9000點大關，義大利、法國股市今年以來漲幅接近2成，希臘則在投資人信心恢復下今年股市漲幅達到3成，名列全球股市前茅。
希臘去年因債務違約恐被迫退出歐元區的疑慮不斷，10年期公債殖利率從2012年3月高點33.7%，跌到上月底約8.3%水準。債券價格與殖利率變動方向相反，殖利率降低意味價格上揚。
希臘度過經濟最糟時刻，股市強彈吸引資金紛紛投入。希臘ASE指數從去年6月5日迄今年10月底漲幅高達146%，冠於同期全球93國股指，避險基金鮑爾森公司、投資銀行摩根大通都敲進希臘股票，復興資本控股、坦伯頓新興市場集團等基金公司也表態跟進。
相對地，金磚四國新興市場除印度外，今年前10個月的表現都不佳，巴西股市跌幅高達11%。中國股市10月份在全球45個大股市裡表現最差，上海綜合指數單月下跌1.5%，主要受到資金市場緊張波及，7天期銀行業回購利率當月飆高20%。
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作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年10月16日 上午5:30
工商時報【林俊輝】
今年來債市變化多，先機完全回報美元債券基金舉行電話連線會議，強調民主與共和兩黨目前對於美國債務上限問題協商意願低，未來勢必做些讓步以度過難關。現階段操作策略為存續期中立偏短配置，集中投資於3~7年期債券，以度過債市變動期，且預估短期內指標債殖利率約在2.25~2.75％區間。
先機指出，Fed減少購債不等於升息，市場恐過度預期，年底Fed可能縮減買債，金額預估為200億美元，每月縮減公債與MBS各100億美元。至於Fed何時升息？目前市場普遍預期2015年可能都還算太早，較有可能是2016年，主因為就業市場雖有改善，但速度並不夠快；就配置資產而言，若Fed升息時間較市場預期向後推延，布局歐洲美元期貨可望因此受惠。
關於其他主要券種未來調整，先機認為：
一、MBS：靈活調整房貸擔保債部位相當重要，先前為減碼往中立加碼靠攏，目前則部分獲利了結MBS部位。
二、通膨連結債：5~6月避險基金大量拋售為主要下跌原因，目前戰術配置著眼點為價格相對便宜，且未來通膨還是可能向上攀升。
三、公司債：謹慎看待公司債部位，目前價格有點偏貴，將主要集中投資於能源與博弈業。
四、新興債與貨幣：新興債維持現有水準，預估未來匯市波動可能加大，減碼貨幣部位。
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作者： 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年10月8日 下午2:15
賈伯斯。(圖:維基百科)
美國避險基金界教父級人物、老虎基金 (Tiger Funds) 共同創辦人羅伯森 (Julian Robertson) 週一 (7 日) 透露，他之所以在今年初出清所有蘋果 (Apple)(AAPL-US) 持股，是因為蘋果創辦人賈伯斯 (Steve Jobs) 是個「真的很糟糕 (really awful)」的人。
羅伯森在《CNBC》電視節目「Closing Bell」上表示，他是在閱讀完賈伯斯傳記後，決定將手上剩餘蘋果持股全部拋售。羅伯森說，雖然對他而言該股表現不錯，但他仍決定在今年 1 月出清持股，「從今後要賺讓別人賺」。
《華爾街日報》今年 5 月中報導，根據羅伯森向美國證券交易委員會 (SEC) 呈報資料，他在今年第一季出清持有的剩餘 42215 股蘋果股，價值約 2240 萬美元。他在去年第三季末還持有 100930 股蘋果股票，價值約 6700 萬美元；而當時也是蘋果股價開始從空前高點 700 多美元走下坡的時後。
羅伯森週一表示，他在讀完賈伯斯傳記後得到的結論是：像賈伯斯這樣他認為真的很差勁的人，不太可能創造出一間走得長遠的好企業。他「就是不相信壞人會有好下場」。
羅伯森認為，單單考慮到賈伯斯的性格，便足以令人懷疑蘋果未來會成功。他說，「怎麼有人能創造出這麼棒的團隊，同時又是這麼惡劣的一個人？」上週六 (5 日) 是賈伯斯逝世 2 週年紀念日。
儘管如此，羅伯森仍肯定賈伯斯發明的許多產品，包括 iPhone 智慧手機及 iPad 平板電腦。他表示：「這點無庸置疑。我認為如果賈伯斯還在世，我會繼續持有蘋果股票」。
但羅伯森補充，雖然他同意賈伯斯是全球最偉大的天才之一，不過他不認為對方是能夠發展出長久企業的那種人。
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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年10月7日 上午10:25
美國華府預算僵局並未出現太大進展，亞洲匯市周一(7日)美元接近 8 個月低點，日元及瑞郎走高。
共和黨國會發言人 John Boehner 周末表示，共和黨不會同意調高舉債上限，除非預算開支得到控制。
Boehner的發言升高了市場的疑慮，憂心國會及歐巴馬無法在10月17日調高舉債上限。
華府的邊緣政策造成美元走勢採守勢。台北時間 10 時 00 分，美元指數報 80.027 點，距離上周四創下的 8 個月低點 79.627 點不遠。
美元兌日元報 97.08 元，接近9月創下的5周低點 96.93 元。
花旗環球首席外匯策略分析師 Osamu Takashima 表示，如果狀況沒有改善，市場就會開始關注美國違約的可能。由於市況對放空日元不利，因此日元很可能走高。
Takashima 認為，如果美元兌日元跌至 95 元，日本出口商為了避險，可能開始出售手中美元。
技術面美元兌日元今日不斷測試 200 日移動均線 96.69 元，日後也可以當作一個關鍵阻力位來觀察。
美元兌另一個避險貨幣瑞士法郎也出現貶值，目前報 0.9036 元，跌幅達 0.39%，持續向周四創下的 19 個月低點 0.89675 元邁進。
周一亞洲無主要數據公布，市場仍將持續關注美國預算案及債限談判發展。
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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月30日 上午11:00
由於意大利國內陷入政治危機，以及美國預算案接近大限之日，亞洲匯市周一(30日)歐元大幅走低，投資人開始售出美元。
歐元兌日元跌至3周低點，報131.38元。歐元兌瑞士法郎報1.2218元，下滑 0.3%，接近 6 月末以來低點。
美元兌日元跌至1個月低點，報 97.53 元，然而美元兌歐元則升 0.2%至 1.3491 元。
意大利前總理 Silvio Berlusconi 領軍的自由人民黨不滿，該黨全部5名內閣成員包括副總理前日集體請辭，並要求重新舉行大選。Berlusconi 此舉也迫使總理 Enrico Letta 尋求國會本周三對內閣進行信任投票。
大西洋另外一頭的政局紛擾，則仍聚焦在健保經費。27日美國民主黨佔多數的參院已通過臨時開支案，提供聯邦政府運作至11月15日的資金，其中也包含這次爭議最大的健保案經費，並送至眾院。
然而共和黨主導的眾院在 29 日清晨通過臨時動支預算法案，另外加入「健保延後一年」條款，並取消用來支付健保相關費用的醫療器材稅。
雖然樂觀人士認為在10月1日大限前參眾兩院會通過臨時預算案，縱使無法通過，聯邦政府短暫的暫停運作對市場衝擊有限。只是必須著眼後續的債務上限談判，由於美國政府債務將於10月17日觸及16.7兆元的上限，國會必須在期限前再次達成調高上限的共識，否則將出現史上首次的違約。
法國興業銀行策略分析師 Kit Juckes 認為，鬧劇會持續上演，而避險操作會增加。
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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月28日 上午5:09
日元兌美元上漲，連續第二周走高。日本財務大臣麻生的談話，削弱了調降企業稅的預期，增加了日元的避險需求。
日本8月通貨膨脹創2008年以來最快上升速度，亦支撐日元上漲。歐元兌大多外幣走高，歐元區9月經濟數據高於預期。英國央行總裁Carney說，他不認為需要進一步振興措施，英鎊兌美元上漲。美元疲弱，投資人擔憂美國預算僵局將使得政府關門。
分析師說，日本通貨膨脹上升，減緩了日本央行的壓力，且麻生表示調降企業稅仍需評估，日元因而上漲。
台北時間05:01 日元上漲0.8%至98.24兌1美元。日元上漲0.5%至132.83兌1歐元。歐元上漲0.2%至1.3522美元。
本月，日元兌美元少有變動，本季則上漲0.9%。
本月，紐元兌美元上漲7%。本季，紐元上漲6.9%，漲勢領先。南非蘭德則下跌1.9%，表現最差。2013年以來，丹麥克朗表現最佳，蘭德則大跌15.9%。
南非蘭德連續第四天下跌，因南非企業需要外幣，支付進口。蘭德下跌0.8%至10.0695兌1美元。
扣除食品，日本消費者物價較去年同期上升0.8%。分析師預估為上升0.7%。
麻生今日告訴記者說，若降低企業稅，需先有資金來源。昨日有報導指出，安倍首相政府承諾將開始研究降低企業稅。
分析師說，今日可能不降稅的談話，使得美元兌日元下跌。過去一周左右，華盛頓可能關門，亦增加了美元的風險。
在全球金融與經濟動盪期間，日元傾向走高，因日本無需印賴外國資金填補赤字。
歐盟執委會今日公布，歐元區9月消費者信心指數上升至96.9，連續第五個月上升，分析師預估為96。8月為95.3。
英國央行總裁Carney說，若經濟復甦停頓，英國央行考慮擴大購買資產，即所謂量化寬鬆。但因復甦轉強，我不認為需要實施量化寬鬆政策。
英鎊上漲0.6%至1.6133美元，9月18日上漲至1.6163，創1月11日以來高點。
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作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月27日 上午5:30
工商時報【記者呂清郎╱台北報導】
9月各主要產業型基金績效幾乎全面收高，其中生技產業型基金漲幅最大，月線平均上漲5.47％，重奪月線冠軍，科技產業基金漲幅居次，平均走揚4.75％，但黃金及貴金屬產業基金逆勢下挫，月線平均大跌8.65％。
富蘭克林證券投顧表示，生技產業在9月的漲勢主要由併購和新藥研發題材所帶動，各併購議題大廠月線大漲，且心血管病病醫療研發大廠Celldex獲券商大幅調高目標價，因預期新藥產品線極具潛力，股價飆升54.14％。
群益安家基金經理人沈宏達指出，根據高盛證券各季底統計，總管理資產超過2兆美元的美國大型共同基金投資在醫療保健生技類股的比重，持續超越該類股佔S&P500指數的權重，今年第2季底加碼幅度已居所有類股之首，顯示醫療保健類股基本面亮眼，且受景氣波動影響程度低。
因此，在QE退場因素震盪股市的同時，成為大型基金經理人的最愛。
日盛新台商基金經理人林明輝認為，台灣生技產業部份，目前市值已達6,000億元，上市櫃家數已超過70家，雖然目前佔台股市值約2.5％，但成交值經常衝上10％以上，佔上櫃市場更常常超過20％，顯見在台股的重要性日漸提高。
第4季開始部份重要公司會有里程金入帳及授權題材，可望繼續推升投資市場熱度，加上新上市櫃生技股將會帶來股價的比價效應，生技股可望為台股第4季盤面焦點。
科技部份，富蘭克林證券投顧分析，社群網路近期走勢強勁，如臉書9月大漲19.82％，騰訊上揚12.65％，微軟同意以54.4億歐元收購諾基亞旗下手機業務，諾基亞飆漲70.00％，加上蘋果新手機上市，帶動相關零組件產業股價，成為科技產業月線表現領先主要因素。
表現獨差的貴金屬產業，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪強調，聯準會出乎市場預期維持每月債券購買規模於850億美元不變，一度激勵金價大幅反彈至近1,370美元。
但敘利亞軍事危機暫緩，令避險需求消退，且市場揣測聯準會未來仍有縮減寬鬆政策的機會，恐不利黃金長期的投資前景，在金價回檔下，連帶拖累相關個股的表現。
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