殖利率

作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2014年1月15日 下午11:28

美國債券價格周三下跌，數據顯示生產者物價與製造業均見成長，為債券市場帶來壓力。市場進一步反應經濟改善的速度。

過去一個月，由於經濟數據持續改善，債券價格下跌，殖利率上升。上周的就業報告疲弱，則見債券殖利率回檔。正面的經濟指標，加上聯準會(Fed)決議開始逐步結束購債計劃，促使市場預期Fed將開始緊縮貨幣政策。

周三數據公布後，美國10年債券殖利率上升3基點至2.897%。30年債券殖利率上升2.5基點至3.825%。

美國12月生產者物價指數(PPI)上升0.4%，符合預估，為三個月來首度上升。扣除易於波動的食品與能源，12月核心PPI上升0.3%，高於預期的上升0.1%。

紐約州1月製造業指數上升至12.5，分析師預估為4，12月為2.2。

但儘管出現了正面的經濟數據，並非每個人都相信，債券殖利率會持續上升。DoubleLine資本公司債券專家Jeffrey Gundlach說，他相信10年債券殖利率高點就在3%，可能回檔至2.5%。其他分析師多表示同意。

台北時間凌晨03:00 Fed將公布褐皮書經濟報告，為投資人所矚目。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月15日 上午11:10

美國零售銷售數據上揚，帶動美元走勢，亞洲匯市周三(15日)日元、澳元走低。

交易員認為，周二公布的零售銷售數據，一掃上周就業報告的陰霾，並且也終止了美債殖利率連2日的跌勢。

美元兌日元揚升逾1%至 104.29 元，脫離單月低點 102.85 元。

投顧IG市場分析師 Stan Shamu 表示，美元看起來又復活了，可能美元兌日元漲勢將是今日盤面最重要的看點。

澳元兌美元跌 1% 至 0.8965 元，本周稍早一度升至 91 美分。交易員認為，澳元的升勢是投資人一時回補空頭部位，而並非真正看多澳元。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月14日 上午10:21

由於聯準會官員發言激勵，亞洲匯市周二(14日)美元兌日元轉升。

亞特蘭大聯儲總裁 Dennis Lockhart 發言表示，失業率已經跌至6.7%，聯準會除了繼續縮減量化寬鬆政策規模，也可以考慮調升基準利率。

由於今日亞洲市場沒有任何經濟消息，投資人仍在消化上周美國公布的就業數據，美元兌日元目前走高。

上周美國勞工部公布就業報告，2013年美國每月平均新增就業人數約18.2萬人，與前一年18.3萬人相較減少 0.6%。

美國10年期公債殖利率上周升至3%，目前已跌至 2.83%，為去年12月中以來低點。

英鎊兌日元報168.86元，跌1.7%，美元兌日元升至 103.03 元，前一日跌幅約 1.1%。歐元兌日元報 140.80 元，前一交易日下跌 0.9%。

日股開盤前，BNP Paribas 分析師在顧客報告指出，由於周一美股道指跌1.26%，美元日元曾一度大幅走低，他們因而預期會回至 101.50 元。

然而由於洛克哈特的發言，美元開始轉而走高，目前美元兌日元報 103.278 元，周一紐約時段尾盤報 103.03 元。

英鎊兌美元報 1.639 元，跌幅約0.6%，歐元則維持平穩，歐元兌美元報 1.3670 元。

澳元兌美元報 0.9051 元，升至 0.9087 元。紐元兌美元升至 0.8374 元，距離隔夜高點 0.8391 元不遠。

加元兌美元一度回升至 1.0859 元，目前報 1.08922 元，上周一度跌至 4 年低點 1.0946 元。

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月13日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

2013年一整年，國內投信共推出了13檔人民幣債券基金，由於市場預期人民幣債券利差、匯差兩頭賺，題材有賣點，因此，被視為2014年投信募集新基金的主流標的，現就有5檔人民幣相關基金在主管機關送審中，預計今年將有更多的人民幣計價基金問市。

由於人民幣升值趨勢明確、人民幣債券利差又大，且其殖利率與美國公債殖利率的相關性低，人民幣相關產品具備賣相，各種投資工具也一波波推出。

目前市場上人民幣定存利已喊到3.4％，比美元和台幣同期間定存利率高很多，相當吸睛且吸金。

保德信投信基金經理人王華謙提醒投資人表示，人民幣定存較適合定存期間超過1年者，因以台幣轉人民幣定存要留意買入、賣出的匯差問題；若是直接用人民幣存入，則要繳交手續費。

除了人民幣定存之外，點心債、寶島債等也是不錯投資標的。根據元大寶來投信統計，2013年全年HSBC點心債總指數上漲4.01％，其中高收益點心債指數上漲7.06％，高於投資等級點心債指數的3.51％，HSBC點心債指數仍穩步上升，持續創新高中。

瑞銀財管亞太區首席投資總監浦永灝也表示，目前還是看好點心債、寶島債。

這些債券發行者信用評等通常都比較優良，收益率如果有2~3％多，再加上人民幣升值2％多，加起來就有5％上下，這是穩賺的，因此，現在還是看好。至於人民幣未來是否會貶值，目前還很難說，即使之前人民幣升值那麼多，中國大陸還是出超的，在這情況之下，還不用擔心人民幣走貶的問題。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君指出，雖然各法人看升人民幣後市，但因目前人民幣仍為管制貨幣，預估人民幣匯率短期表現會相對平穩。

即使人民幣匯價不太可能大幅走升，黃媛君說，點心債殖利率與美國公債殖利率相關性低；且離岸人民幣存款金額仍持續成長，對點心債券的需求緩步走升；再加上，隨著中國大陸的國際地位提升，各國央行陸續增加人民幣部位，預估各國對投資等級點心債券需求會持續成長。

另由歷史經驗來看，點心債與美債相關性相對較低，法人表示，根據統計，自2011年至去年底為止，離岸人民幣債券與美國公債的相關性還不到0.05，因此，在美國開始縮減QE，美債利率彈升的環境下，離岸人民幣債券受到的衝擊是有限。因此，人民幣相關投資商品還是受到投資人歡迎。

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中廣新聞網 – 2014年1月12日 下午4:53

美國今年開始啟動QE溫和退場措施，對債市的資金流動已經帶來影響，最近美債、高收益債都出現資金的流出，高評級的投資級企業債則不乏資金的流入。由於今年公債利率趨勢向上，且QE的退場會讓美元維持強勢，專家認為今年投資債市要避開成熟市場公債，且應該選擇以美元或歐元等幣別計價的債券型基金。（張佳琪報導）

美國QE退場今年啟動，雖然定調為溫和退場，但對走了多年多頭的債券市場勢必帶來影響。其實，新年以來也看到債市的資金流向開始顯著移動，美債基金受到美國公債殖利率揚升到3%的影響，已經流出的情況，高收益債也有獲利了結的情況，部分資金流入高評級的投資級企業債。

美國公債殖利率緩步上揚已然成型，美國公債價格走跌的壓力，將使得以投資公債為主的基金無利可圖，富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示，美元走強也是必然，債券投資方面要避開成熟國家公債，最好還是選擇以美元或歐元計價的基金相對穩健許多。梁珮羚說：「因新興國家的貨幣就要選個別國家，像人民幣、韓元可能不錯，但像澳幣或南非蘭德等會比較弱，所以要去選單一貨幣不如是全球佈局」。

摩根投信看好投資級企業債表現，認為可望受惠於美日等國的企業獲利成長，透過債券存續期間還能發揮避險作用，也可降低市場利率走向帶來的波動。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月6日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

國內尚未發行抗通膨債券，但在台灣已買得到連結國外的抗通膨債券基金，以新台幣計價來看，因有匯率轉換問題，國內八檔抗通膨債券基金，去年績效落差頗大，自-6.82％至3.2％不等，其中正報酬的有四檔。

抗通膨債券主要是配發的利息會與消費者物價指數相互連動，因此購買抗通膨債券可以抵禦通膨，但還是有可能面臨的是通縮時候，抗通膨債券則會因為未有通膨，因此會跟著表現不佳。

法人指出，抗通膨債券基金的特色是投資相關債券，具有抵抗通膨的功用，但並非全數100％投資於抗通膨債券。另一方面，由於相關基金皆是投資於外幣資產，相對新台幣，投資人要多承受匯率波動風險，有時候換算為新台幣後，可能反而使績效出現負數，投資人要留意。

以相關抗通膨債券基金的特色來說，法人指出，主要就是投資高評等通膨連動債券為主，該類債券目的在於期能保障實質報酬率（real return），希望在物價高漲時代，保持投資人購買力，然而在降息階段，也可望受惠資本利得提升。

另一方面，部分抗通膨債券基金利用全球通膨連結、利率以至信貸市場等系列不同的策略，以追求吸引的實質收益和資本增值為目標，法人指出，這些策略包括主動殖利率曲線策略、各類債輪動、挑選債券、相對價值管理和存續期管理，基金主要投資債券及短期證券，並可投資於衍生性商品。

法人表示，也有部分抗通膨基金是以盡量提高實際回報為目標，規定基金將不少於70％的總資產投資於全球各地發行的通膨連結固定收益可轉讓證券，基金只可投資於在購入時屬投資級的固定收益可轉讓證券。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月3日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

全球資金熱潮帶動不動產價格上揚，觀察主要區域REITs與不動產指數表現，日本東證不動產指數2013年以來上漲70％最亮眼；表現最差市場則以新加坡與香港等亞洲不動產為主，法人指出，隨資金移往成熟國家，建議不動產投資以選擇全球型不動產基金為宜。

ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，日本政府極力作多與央行寬鬆政策等利多加持，日本不動產業者的產業基本面也持續改善。

葉菀婷指出，2014年全球不動產企業獲利年增率預估值自去年5月底的7.5％下修至6.9％，下修主要來源為香港及澳洲，分別自去年5月底的12.9％和5.9％下修至10.2％和4.3％，尤其是香港恆生地產近期受到券商調降產業投資評等與五大地產開發商銷售成績疲弱的利空拖累，建議投資人選擇全球型不動產基金介入。

元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本REITs是2013年全球表現最突出的地區，預料日本及美國REITs仍是2014年第1季投資首選；美國方面，因仍維持超低利率環境，相對看好成長題材的工業、零售、旅館REITs的表現機會。

施羅德投信指出，REITs基金可選擇投資於不動產證券化商品與房地產股票的基金，可以掌握全球地產證券市場成長的機會；布局房地產相關市場，可分散傳統債券與股票投資的風險。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，展望後市，中期最重要還是需觀察美國量化寬鬆（QE）的退場速度，公債市場殖利率的變化將顯著影響REITs表現。

但她指出，聯準會的貨幣政策正常化，勢必也扮隨著景氣復甦表現，若全球經濟能持續回升，對房市有利，REITs也將隨之受惠；整體而言，全球REITs中、長期應該還是有機會維持多頭走勢。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs具有固定的租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆的環境下，更具收益優勢；且面對市場震盪，REITs股息收益占整體報酬約六成，抗震優勢顯而易見。

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作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月30日 下午9:45

QE雜音消弭，債券資金動能回穩，美元債券最吸金，其中，投資級企業債最受資金青睞，以20億美元的淨流入連續第三周奪下債券吸金之冠，更創下5月中旬以來單周吸金之冠，連續吸金周數亦推進至第8周。美債揮別連三周淨流出後，上周吸金11億美元，高收益債也同步轉賣為買，小幅淨流入1億美元。

摩根投信副總經理劉玲君指出，聯準會購債規模緩步調節，將帶動美國聯準會資產負債表擴張減速，隨美國政府債務比重改善、與頁岩氣生產使原油進口依賴降低而改善貿易赤字的情況下，扭轉過去十年困擾美元的逆風因素，料將帶動美元偏好逐年緩步回升。

劉玲君說明，過往數年美國利率持續走低，資金減持美元轉而投入高息貨幣，然而，眼見未來美元緩升成形，匯率對投資影響將呈現反轉，美元資產可望成為焦點，新興市場中部分基本面較差的國家資產則需多加注意。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過525億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓進一步指出，面對美債利率逐步回歸正常化，投資級企業債已成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位，亦是國際買盤青睞的標的之一，看來經濟復甦之路顛跛，風險與波動並存之際，投資級企業債未來成長空間值得期待。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，隨著景氣持續復甦，信用債預期將有所表現，不過，在許多資產價值面不再便宜下，更突顯企業體質的重要性；在高收益債方面，目前利差已較緊峭，良好企業體質的標的未來將持續有所表現，券商更指出，在整體企業債中，高收益金融債可望有不錯表現。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，由彭博資訊統計美銀美林新興國家主權債指數，自1992年成立完整年度以來，從未曾有連續兩年負報酬的現象，預期2014新興債市應能擺脫2013年全年負報酬的困境。展望未來，成份債國家個別表現差異擴大，指數持債之平均存續期間在五~六年，著眼未來公債殖利率上升環境，若在策略上能精選持債並且靠攏於短天期債券，可望能夠享有比大盤指數更佳的投資回報機會。

 

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月27日 上午11:05

投資人風險胃口轉向股市，低利貨幣承壓，亞洲匯市周五(27日)日元兌美元、歐元分別貶至 5 年低點。

美元兌日元目前報104.902元，歐元兌日元報 143.796 元，皆是 2008 年 10 月以來高點。

由於日本政府啟動各項刺激措施以脫離通縮困境，日元在2013年末的交易仍持續下跌。

日本今早公布消費物價數據，市場藉此檢視日本央行超寬鬆政策的成效。

日本總務省公布，2013年11月消費物價指數為 100.8，與 10 月數值一致，結束連 4 個月上揚，然而與去(2012)年相較上升 1.5%，年增率創 5 年來最大，也是連續 6 個月正成長。

IG首席市場策略分析師 Chris Weston 表示，美元兌日元將持續走向 105 元，而且因為美國十年期公債殖利率急升至2.99%，也可望助長美元兌日元的升勢。

而日本十年期國債殖利率目前僅 71 個基點。

如果聯準會持續縮減量化寬鬆規模，美國財政部公債殖利率可望繼續走高。

歐元兌美元報 1.37123 元，仍在 1.3654-1.3717的區間。

美元兌澳元、加元等商品貨幣皆走高，然而對英鎊走低。

英鎊兌美元報 1.6438 元，為1周半高點，早盤持穩於1.6408 元。澳元兌美元跌至 0.8900元，美元兌加元則一度升至 1.0650 元，目前報 1.0642 元。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月26日 上午11:35

美國經濟逐漸復甦，亞洲匯市周四(26日)美元兌日元升至 5 年高點。

市場預期美國經濟復甦力道堅實，聯準會的量化寬鬆政策也就更有可能在明年完全退場。

美元兌日元報 104.71 元，略高於上週創下的高點 104.64 元。

歐美眾多金融中心周三都因聖誕節假期休市，周四仍有許多市場休市。

賣出日元對外匯投資人仍具相當的吸引力，多數預期日本央行會採取更寬鬆的貨幣政策。

摩根大通首席外匯策略分析師 Junya Tanase 表示，雖然聯準會成功打壓市場的升息預期心理，然而美國公債殖利率也開始走高，目前必須密切觀察對風險資產的影響。

美國財政部十年期公債殖利率升至約 3%，接近 9 月時的 2 年高點 3.007%。

美債殖利率上揚，將吸引買家買進美元債券，對美元走勢有正面拉抬效用。

除此之外，美債殖利率上揚也會降低新興市場國家的風險資產吸引力，投資人會選擇轉進相對安全的外匯市場。

歐元兌美元走勢變化不大，目前報 1.3676 元，上周高點為 1.3812 元。

雖然歐洲經濟目前成長遲緩，卻受到歐洲銀行資本匯回影響而有所支撐。同時歐元區出口商買進歐元，也讓歐元區經常帳出超金額快速增加。

澳元兌美元報 0.8910 元，小跌 0.2%。

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