配息

作者： 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月18日 下午5:10

據彭博社資料統計，雖然去年債券表現不如股票亮眼，但今年來(統計至2/7)多數債券指數都呈現正報酬。柏瑞投信認為，新興亞洲經濟成長率高、信評相對較好，加上殖利率與利差較美國同等級債券高，適合納入核心長期投資。

柏瑞投資亞太固定收益投資團隊主管劉曙明(Arthur Lau)表示，即便近期全球股市大幅震盪，但亞洲債券表現仍舊強勁，亞洲投資級債券報酬率相對領先。今年以來，JACI亞洲投資級債券指數上漲1.29%且JACI亞洲綜合債券指數也有1.51%的漲幅(截至2/18止)，表現勝過全球大多數股票市場。加上去年債券價格大跌，預估2014年亞太債券有機會替投資人帶來效益。

除了有正面的經濟展望作後盾，柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳憶萍指出，亞債的整體信評比起其它市場更健康，且從歷史違約平均值來看，亞太地區整體債市平均違約率約僅0.66%，遠低於全球的1.29%，以及新興市場的0.97%。

陳憶萍也分析，目前亞洲投資級債券價格較美債低廉，亞洲高收益債券亞洲高收益債券利差更具吸引力，建議投資人不妨可以理性判斷風險承受度，適度加碼新興亞太債券。

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月17日 上午5:50

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

不僅債券，股票基金也流行配息。法人指出，近期不少境外基金總代理紛紛推出月配息的股票基金，有的股票基金更訴求高配息，推出之後，高配息股票基金和高配息債券基金同樣受歡迎。

富達證券近期引進全球入息基金月配息澳幣級別，百達投顧也一只氣推出四種幣別的月配息的全球股票基金，目前境外股票基金共有七種不同品牌配息股票基金包括，包括貝萊德全球股票收益基金、富達全球入息基金、百達全球高息精選、富蘭克林坦伯頓全球系列、ING（L）環球高股息投資、景順環球股票收益及施羅德環球收益等。

這七種配息股票基金中，除了富蘭克林是屬於季配息，其他都是月配息基金。至於年配息率，除了百達和富蘭克林系列高達3.5％外，其他品牌配息基金年配息率皆3％左右。

百達投顧表示，會在每年10月決定未來一年的配息率，每個月配息率都固定，至於澳幣和南非幣級別配息率所以可以高出平均很多，主要是因為澳幣和南非幣的利率水準較高，直接反映在配息率。

百達主題式產品系列產品經理人Alex Mouthon表示，目前全球高息股票股息較存款、公債及一般股票股息高出1.5~3倍，且從1999年以來，投資在全球高息基金勝率達六成，遠比投資在全球股票、全球高收益基金、全球企業債及全球公債基金的勝率還高。

他指出，2014年股優於債的年代，強烈建議投資人將資金轉進全球高息基金。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，回顧過去幾年具收益資產年度表現，高股息股票收益率表現相對突出，如2013年全球高股息股票是18％，美國高股息股票年度漲幅更達32％，其年投資報率都比其他收益型資產高很多，預估今年股利題材投資熱度還會持續加溫。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月13日 上午5:50

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

全球股匯市動盪，提供市場獲利了結下車的最佳藉口，面對今年投資環境轉趨震盪，風險意識驟升，法人建議，投資人可選擇長期投資績效較為穩健的高股息股票型基金，作為布局股市的核心首選。

ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會（Fed）新主席葉倫對失業率表現關注更甚於通膨，預期低利率政策將延續更長時間，雖然成熟市場投資熱度加溫，但部分新興國家經濟基本面仍存挑戰。

尤其面臨量化寬鬆（QE）持續減碼壓力，使市場短線震盪，但中多格局持續，如美國企業去年第4季財報估計S&P500企業獲利將較前年同期成長7.6％，分析自2004年以來的S&P500指數與美國高股息指數，高股息族群中長期報酬超越大盤。

白芳苹認為，美歐日成熟國家在房市與就業市場引領下，分別出現溫和經濟復甦動能，有助於未來企業獲利預期提升，成熟股市仍優於新興股市，基於近期成熟經濟體復甦步伐愈加穩健，適合布局全球型為主的高股息股票基金。

施羅德投信產品研究部協理林良軍表示，後QE時代來臨，保守和穩健投資人可以改為投資歐美日成熟國家的高品質高股利股票，以股息收益替代債券配息，除和債券一樣可持續領取配息，隨著已開發國家經濟復甦和成長，未來股價還有潛在上漲空間。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣回升的過程中，市場波動加大在所難免，高股息股具有穩定配發股息的優勢，波動度相對較低，建議納入投資組合。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，今年MSCI全球高股息指數殖利率預估為2.71％，明年則預估為2.95％，分析各區域，代表美股的S&P500發放的現金股利與企業實行庫藏股活動後的股票殖利率目前4％左右，歐洲股利殖利率也有3.79％，高股利極具吸引力。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月10日 上午5:50

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

近期儲球股市回檔正，面對轉趨震盪的股市，相對穩健的債券仍是投資組合中不可或缺一環，法人指出，其中價值被低估的投資級債走勢轉強，與股市連動度較高的高收益債近期則較震盪，但具備高殖利率支撐，且波動度也低於股市，投資前景依然看好。

ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期高收益債波動，主要還是受到股市震盪、投資信心轉趨保守所致，但高收益債基本面依然良好，近年來高收益企業在低利環境下借新還舊延展債務，有助維持低違約率，因此預期資金動能仍可望維持穩定流入趨勢。

第一金全球高收益債券基金經理人徐建華表示，短天期、高殖利率的持債策略，將是今年的投資王道，因為受到利率攀升的影響將相對收斂，只要沒有違約疑慮，債券到期後即可將本金再投資至屆時殖利率已升高的債券標的，即以較低的債信風險和利率風險分享殖利率攀升的收益機會。

徐建華說，投資高收益債可享有較佳配息的優勢，且在所有債券種類中，高收益債受利率風險影響較低，投資價值相對具吸引力，預期今年高收債仍將有不錯表現。

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作者： 撰文：劉以親 | Money 錢 – 2014年1月30日 上午7:04

人民幣投資熱持續在債市發酵，國內投信紛紛推出人民幣債券相關基金，投資選擇琳瑯滿目，想賺高利差與升值財，了解基金的持債內容是第1步。

自去年2月國銀開辦人民幣業務以來，人民幣投資熱持續發燒，根據台灣央行統計至去年底止，外匯指定銀行（DBU）及國際金融業務分行（OBU）的人民幣存款已達1826億元，相較於去年2月底約390億元的規模，短短10個月成長3.68倍，吸金速度驚人。

在高利率、升值題材的追捧下，這股人民幣熱潮也吹到了債市。受到量化寬鬆退場疑慮的影響，去年所有債券市場都被波及，包括投資等級國家的公債大跌、新興市場債也表現不佳，但根據理柏統計，5檔成立較久的人民幣債券基金近1年期平均報酬達5.19%，在債市表現中相對亮眼，吸引投資人關注。

去年國內投信推出多檔人民幣債券基金，有的是新募集成立，有的則是原基金加掛新幣別，頓時市場上名為「中國債券」、「中國高收益債」的基金產品設計五花八門，不但扣款分台幣、美元及人民幣幣別，還區別配息跟沒配息，投資區域也有差異，種類多到投資人不知該如何挑選。

點心債仍是投資重點觀察市場上人民幣債券基金的持債內容，主要仍以投資中國業在境外市場發行的債券為大宗，其中標的包含點心債、中港美元債兩大類，前者是在香港發行的人民幣計價債券，後者則是中港企業在境外市場發行的美元債券。

除此之外，也有少數基金取得合格境外機構投資者（QFII）額度，可以直接投資中國境內市場的債券。

目前人民幣債券基金大多同時持有點心債及中港美元債，但投資比重不一，有些基金訴求「純度」較高，9成是人民幣計價的點心債，僅投資1成的美元債；有些則訴求「利差」較寬，同樣以點心債為投資主軸，但將美元債比重提高至3成。

永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴分析，點心債的存續期間較短，多為2~3年期，且大多為高收益債券。投資等級點心債的殖利率約4%，若考慮票息較低的政府公債，殖利率約3% 多左右；反觀中港美元債的存續期間則較長，平均可能長達4年，且美元債的市場規模較點心債大，高收益債的選擇相對更多，殖利率可較點心債來得高，但波動也較大，兩者可說是各有利弊。

「去年美元利率彈了不少，確實導致美元債的價格波動變大，但這個市場流通性佳、商品多、利差好，仍深具投資吸引力。」吳艷琴表示。

展望2014年，滙豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒認為，點心債的收益率跟同天期的美債相比，利差在300個基點以上，平均殖利率約3~4%，且人民幣匯率波動度低，隨著人民幣國際化腳步加速，每年可望維持2% 左右的升值趨勢，加上利息穩定、存續期間短等特性，在量化寬鬆開始退場的環境下，具有防禦效果。

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作者： 鉅亨網黃欣 綜合報導 | 鉅亨網 – 2013年12月10日 下午2:20

一年又將畫下句點，但許多美國資產經理人可能發現他們處於一個不熟悉的情況中：售出向來是客戶投資組合中長期主力的債券基金。

今年美股 S&P 500 指數上漲將近 25%，但理財顧問們則正想辦法在 12 月底前把表現最差的債券基金脫手，好透過登錄損失的方式抵銷投資組合所產生的資本利得稅。

《路透社》主筆 David Randall 分析指出，在年底時節，出於避稅目的的賣壓很常見，但今年不同在於，他們所賣出的是頗受歡迎的大型債券基金，如 Pimco、T. Rowe Price、Vanguard 等所發行的基金，而非風險較高的股票基金。

關於聯準會可能展開縮減購債行動，QE收水的可能性使今年債券市場整體下滑超過 4%。資產經理人因虧損而賣出的投資部位，需等待 30 天後才可以再買回，但有部份理財顧問表示，2014 年將不會投入債券基金。

共同基金研究機構 S&P CapitalIQ 總監 Todd Rosenbluth 指出，投資人總是希望投資組合有好的績效表現，而債券基金的表現的確沒有過去來得亮眼。債券基金的特色是低風險、穩定配息，但聯準會擾亂了今年下半年市場，債券價格下跌，殖利率則上揚。

據 Lipper 統計預估，投資人於今年上半投入 1310 億美元至債市，但在 6 月至 11 月間，就抽回了 850 億美元資金。而 Lipper 研究部主管 Tom Roseen 指出，在年底的作帳效應之下，還可望見到更多資金流出。

大約可代表美國債市整體、規模 146 億美元的 iShares 美國核心總體債券指數，今年至今已下跌 4.1%，其他類別如抗通膨債券或新興市場債券，則因原物料價格下跌而有跌深情形。

今年表現最糟的大型共同基金及 ETF 中，有不尋常比例偏重在債券市場。一般而言，它們的投資比重應該較傾向股票基金或原物料基金，它們都有較高風險，或用槓桿方式來調和虧損。但據 Lipper  資料，今年在 168 檔共同基金中，有 73 檔虧損超過 10 億美元或超過 3% 的是債券基金。

有數檔投資人喜愛的主流標的今年表現都不如以往。規模 168 億美元的 PIMCO 實質回報基金今年跌逾 8.5%；規模 39 億美元的 T. Rowe Price 國際新興市場債券基金下跌 8.3%；規模 15 億美元的 Vanguard 長天期國庫券基金則重挫 12%。

如此的虧損程度使基金經理人必須採取防禦姿態，在債券天王葛洛斯 8 月份致投資人信件中，他呼籲投資人不要「放棄債券」。至 11 月底，PIMCO 實質回報基金已流出 69 億美元資金，相較之下，2012 年是淨流入 18 億美元、2011 年淨流入 13 億美元。

理財顧問公司 Exencial Wealth Advisors 投資長 Timothy Courtney 則說，他已經完成今年的債券 基金出脫計畫，而且在新年度中不打算再加碼，他們將會減碼債券一段時間。 

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年11月24日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

金管會要求各基金公司從10月31日起，要公布配息的組成項目，各基金公司已陸續揭露資訊；初步調查，風險性債券基金年化配息率若超過6％，就有可能配到本金！意味著受益人定期領取的配息，有相當比例是來自自己的錢。

除日本之外，台灣人可說是全球最愛配息基金的地方。根據貝萊德投資集團日前公布全球性的投資人行為調查報告，有76％的台灣受訪者相當在意投資中是否可取得收益，這比率遠高全球其他12個受訪國家投資人，及高於全球平均比率52％；更有高達85％的台灣貴賓理財戶表示從投資中取得收益相當重要。

此外，該調查報告也顯示，年紀愈大的民眾，在投資組合中配置收益型產品的比重愈高。貝萊德投信總經理馬瑜明即說，從這調查結果即可以說明高配息基金可以在台灣熱銷的原因。

因此，境外基金公司為投台灣人之所好，於是紛紛將旗下債券基金紛紛改為月配息基金，有的基金公司為了吸引台灣投資人目光，更採高配息率政策。由於高配息策略真的有效，還曾讓原本在台灣沒有什麼知名度的境外基金，銷售規模一口氣衝上前十大。

投資人一窩蜂搶買高配息基金現象還讓主管機關大為緊張，曾強力要求基金廣告在配息基金要加註「可能由基金的收益或本金中支付」等字眼，但台灣投資人還是弄不清楚每個月所拿到的息值有多少是來自於收益，又有多少是來自於本金；而高配息基金銷售更始終一路長紅，且配息率愈高，投資人愈愛。

境外基金業者表示，目前風險性債券合理的年化配息率應在5％~6％，只要年化配息率超過6％，配到本金的機率就很高。另根據各基金公司已公布配息組成來看，配息率最高的債券基金如路博邁高收益債券基金，年化配息率是11.31％，配到本金的比率達46％。

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作者： 記者黃惠聆、陳欣文╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月30日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆、陳欣文╱台北報導】

基金配息新規定將延至10月底實施。法人指出，金管會近日透過投信投顧公會發文給投信及境外基金總代理，強調有關配息組成項目表格及投資人簽署已瞭解風險文件，均從10月31日起上路。

影響所及，11月起，投資人買高收益債基金前要簽風險預告書，但也可在各個投信以及總代理網站上，看到配息基金配息的組成項目表格。法人指出，香港已要求所有配息基金個別公布配息來自收益及本金的比重，台灣則是10月31日開始實施。

原本金管會要求從10月11日起各銷售單位銷售高收益債基金前，必須先讓投資人簽「風險預告書」，但因有業者反映準備不及，因此金管會同意將實施日期延至10月31日。

同一時間，投信新基金募集在沉寂一季後，也終於露曙光，高收益債券基金重新獲金管會核准募集，總計下半年核准的六檔新基金中，除了復華全球雙星傘型兩檔股票型，其餘四檔都是債券型，總計募集上限達新台幣500億元。

法人指出，第2季主管機關以擔心利率反轉為由，嚴格把關高收益債券基金募集，使得第2季核准募集的幾乎都是保本基金，股債新基金幾乎全面停擺，但隨投信依要求附上更多相關風險評估報告後，加上金管會新主委上任，金管會似開始鬆綁凍結了近兩季的債券型基金募集申請。

其中，中國信託全球新興市場策略債券基金3月22日就提出申請，9月11日終於拿到核准；柏瑞新興亞太策略債券基金則是4月15申請、9月16日核准；聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金同樣是從4月申請至9月；瀚亞南非幣優質債券基金5月初申請，本月23日獲准。

法人指出，金管會在今年9月11~23日連續核准四檔債券型基金募集，且募集上限合計近新台幣260億元，可見債券型基金先前的緩募令已經獲鬆綁。

投信業者表示，不僅台灣投資人喜愛高配息基金，其他在亞洲各地如日本、新加坡及香港人也一樣，但當未來「利率反轉向上」，高配息債券基金如果還是維持高配息政策，涉及本金返還情況可能更加嚴重。

日前金管會即透過投信投顧公會要求各投信以及境外基金總代理業者，對於配息基金除了公布配息單位，也要將近12個月內由本金支付之股利及支付基金行政管理費用的相關資料，揭露在公司網站，供投資人查詢。

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自由時報 – 2013年9月26日 上午6:10

〔自由時報記者張慧雯／台北報導〕美歐日三大經濟體透露復甦曙光，隨著投資氣氛轉佳，定時定額或定時不定額等基金投資法，持續吸引基金族進場投資。近期各家投信業者所推出的優惠活動，除了每月的壽星方案提供單筆或定時定額免手續費優惠外，亦有投信業者推出新型態的基金投資法，掌握股市多頭軌道上難免出現的回檔進場契機，逢低加碼布局，吸引中長期投資規劃的基金族青睞。

投信業者針對各季優惠活動所挑選的基金產品，通常也是自家所看好的市場，或是因應新研發出來的投資方法而推出零手續費優惠，例如ING投信因應新的「D檔投資法」上線，於第三季開放境內全系列基金終身零手續費與境外ING（L）系列基金手續費優惠活動，更於第四季精選境內多達15檔潛力基金開放終身零手續費與「買1送5」、「滿額5倍送」加碼優惠。

ING投信多元理財部副總經理張靈靈表示，「D檔投資法」上線以來回響熱烈，顯示投資老手和新手都相當認同定額不定時投資法，透過每月6日或22日之「基本扣款」，再搭配不定時的「觸發扣款」機制，所謂「觸發扣款」為計算過去10個基金營業日之基金淨值下跌10%，便自動觸發扣款機制，若市場高度震盪或非理性下跌，「觸發扣款」的自動啟動功能即可增加低點進場機率，逢低累積更多單位數，上漲後可以回彈得更快。

張靈靈指出，「D檔投資法」是幫助基金族逢低進場的最佳利器，市場沒有永遠多頭，以曾經浪頭上的新興股市而言，現在已經被成熟股市迎頭趕上，景氣循環速度加快已拉高股市波動度，基金投資獲利的真理法則就是逢低加碼進場。無論景氣週期長短，趁回檔累積相對低廉的投資成本，一旦市場反彈或再起大波頭，才可見到最大投資效益。相較之下，現行的定時定額扣款或利用債券基金配息轉投資其他基金，都較不具投資彈性，無法為投資人掌握市場低點。

張靈靈認為，在無人可以預測市場低點下，透過自動投資機制可克服人性弱點，適合上班族與雙薪家庭等可運用資金較多的投資人，以長期理財規劃為目標，堅定入市創造更高投資勝率。

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作者： 記者黃惠聆╱ 台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月22日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱ 台北報導】

自10月11日起，投資人要先簽「風險預告書」才可以買高收益債基金，官方版的高收益債基金風險預告書出爐，內容包括投資人不可不知的投資高收益債基金的六大風險。

投信投顧公會所製定的「風險預告書」在經金管會核備之後，已在中秋節長假前公布，高收債基金「風險預告書」中究竟寫些什麼？

投信投顧公會表示，投資人在投資前應充分瞭解買高收益債基金會面臨三大風險，包括：信用風險、利率風險、流動性風險；另外，也提醒投資人買高收益債基金比重不宜過高，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，高收益債券基金可能投資美國144A債券等、易產生流動不足等風險。

從去年底開始，金管會即強烈關切投信投顧銷售高收益債基金，不斷地告誡希望業者自行踩煞車，去年12月至今年元月時，聯博全球高收益債券基金、柏瑞特別股收益基金都自行撤件；群益全球高收益債券基金則是直接被金管會退件。

但之後各投信還是陸續送件申請募集高收益債基金，投信投顧公會在7月份再次全面向各會員轉達金管會的立場，並提醒業者有關高收益債基金送件申請之注意事項，也因此，摩根、及新光2家投信也自行撤回申請。

不過，當金管會核定了這一份史上首見的高收益債基金「風險預告書」之後，也開始放行高收益債基金新募集；光上周金管會就核准3檔風險性債券基金募集；但距離上次高收債基金─華南永昌人民幣高收益債基金取得核准許可（5月30日），已有3個多月的時間！

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