資產

作者： 張家嘯 | 卡優新聞網 – 2014年2月26日 上午7:17

　　壽險業不動產投資，持續競標地上權！由台北市政府財政局辦理，占地2,700餘坪的長春段土地標案，今(25)日由富邦人壽以65.89億元得標，溢價率約為16%，換算每坪權利金價格約239.84萬元，成為農曆年後地上權標售案的第一例。這起標案也是公有土地地上權個案，標出第5高的總金額，顯示資金旺盛的壽險業，可望延續去(102)年，成為公部門資產活化的最大投資人。

　　據瞭解，這塊長春段土地在都市計畫使用分區，為第三種商業區，建蔽率45%，容積率250%，基地坐落於南京東路三段及復興北路口西北側，附近有捷運文湖線南京東路站，位處台北市中心區的辦公商圈。

　　外界預期，富邦人壽未來會依都市計畫規定，開發購物、辦公、旅館、餐廳等複合使用的商業設施。信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德表示，統計過去一年以來，加上此次長春段的土地標售，地上權順利標脫的土地金額已經超過400億元，交易金額快速增加。

　　曾敬德指出，地上權市場目前仍以商用較有能見度，緊接著329檔期可能就有住宅型的地上權產品對外銷售，有使用年限的地上權住宅產品，對於一般民眾而言仍相對陌生，地上權住宅是否能夠打開市場，也將影響開發商投標地上權的意願，可觀察後續發展狀況。

　　永慶房屋則分析，財政部預計3月底，將舉行今(103)年度第一次民間促參招商大會，釋出商機48案，金額近2,000億元，首次將台糖、中油等國營事業活化資產納入，未來會有更多地上權案可供壽險業參與投資。

　　永慶房屋並認為，全球景氣逐步轉好，今年低利率條件預期仍變化不大，台灣商用不動產投資加溫，加上看好陸資、陸客帶來的投資商機，可望繼續吸引國內外資金投入具收益型的商用不動產、公有土地地上權開發案等。

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作者： 記者彭禎伶╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月25日 上午5:56

工商時報【記者彭禎伶╱台北報導】

國壽投資性不動產傾向以市價進行續後評估，國壽總經理熊明河昨（24）日表示，以市價評估後，就會證明國壽並不比其他國家的壽險公司差。至於布局東南亞，國泰人壽也準備好了。

熊明河表示，一旦保險局確定將海外銀行、保險公司、證券等解釋為保險相關事業，屆時國壽就可在淨值40％的範圍內，配合金控的策略及國泰世華銀的經營能力，先到亞洲布局，「要把台灣金融產業擴展到其他國家。」

至於國壽投資性不動產傾向以市價進行續後評估，國壽發言人林昭廷表示，已準備好相關評價，只等保險局確認準備金提存方式。

據了解，國壽去年公布隱含價值時不動產依市價評估，增值1,888億元，其中開帳已認列758億元，估還有約1,100億元可認列到淨值，一旦確定採市價，本季底國壽淨值可望「暴增」到2,500∼2,700億元，成國內淨值最高的壽險公司。

熊明河表示，國壽真正的價值現在從財報上都看不見，未來不動產若以市價評估後，就會證明國壽並不比其他國家的壽險公司差。

且淨值大增，代表國壽承擔風險能力增加，有助外資法人提升評價，且許多保險法規計算投資額度，如保險相關事業是以淨值為基礎，國壽去年底淨值約1,474億元，併購額度僅590億元，若升到2,500億元，就有1,000億元的併購額度。

國壽去年第4季加碼台股及海外股票，水位達到其可運用資金12∼13％高點，今年元月則伺機出脫部分獲利已高的個股，2月再回補，國壽負責投資操盤的副總王怡聰表示，今年資產操作會更靈活彈性，波段操作比重會比去年更高。

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作者： 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午12:44

根據晨星統計，股債混合型基金成為投資人1月最愛，淨流入377.5億元，其次則是股票型基金，淨申購金額達285億元。反觀固定收益與貨幣市場類型則是持續遭到拋售，上個月分別流出1299億和254億元。

晨星指出相較於其他的資產類型，股債混合配置型基金近期的資金流量顯得格外穩健，截至今年1月份，該資產類型的資金流量已連續13個月呈現正值。其中美元平衡型股債混合、美元靈活型股債混合、全球股票收益型基金皆在1月份最吸金的10組晨星基金組別之列。

區域部分，資金從新興市場撤出流向歐美的趨勢仍舊沒有改變，在1月資金淨流入最高的10組基金類型中，歐洲地區相關基金類別就囊括半數，美國股票型基金也有一類型上榜，近一年來皆維持淨流入的趨勢；其中以歐洲大型均衡股票基金類型最吸金，1月份累計有395.64億台幣資金流入。

至於1月資金淨流出最高的10組基金組別裡，債券型相關基金則是包辦了6類型之多，新興市場股票也有3類型，晨星表示此現象仍是受到美國QE退場以及中國製造業指數不佳，資金尋求避險影響。不過在眾多的債券型基金組別中，高收益債券型基金，仍舊是較受到資青睞的類型，2014年1月份歐元高收益債券-其他對沖基金的資金淨流入額皆達到120億台幣以上。

從單檔基金來看，在1月份資金淨流入額最高的前10檔基金中，有5檔股票型基金、3檔債券型基金、2檔股債混合基金。景順泛歐洲基金為資金淨流入最高的單檔基，1月份的資金淨流入額為181.19億。

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中央社 – 2014年2月21日 上午11:40

（中央社記者田裕斌台北21日電）京城銀行去年加碼債券部位收到成效，由於量化寬鬆(QE)緩退，加上今年升息可能性不大，法人估計，京城銀今年淨利差(NIM)可望超越存放利差。

永豐金證券表示，京城銀海外經營策略以操作海外債券為主，海外債券投資金額約新台幣300億元，占總資產14%，主要為公司債及金融債，且未實現獲利超過6000萬美元，由於新購入債券利率落在5.2%至5.5%，在QE減碼下殖利率將持續提升。

法人認為，京城銀資產品質良好，提存壓力低，利差優於同業水準，不過投資海外債券需求美元，在QE退場下成本恐增不確定性，且相較同業缺乏人民幣題材，在庫存債券多在未來5年內到期下，恐有再投資風險。1030221

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月17日 上午5:50

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

不僅債券，股票基金也流行配息。法人指出，近期不少境外基金總代理紛紛推出月配息的股票基金，有的股票基金更訴求高配息，推出之後，高配息股票基金和高配息債券基金同樣受歡迎。

富達證券近期引進全球入息基金月配息澳幣級別，百達投顧也一只氣推出四種幣別的月配息的全球股票基金，目前境外股票基金共有七種不同品牌配息股票基金包括，包括貝萊德全球股票收益基金、富達全球入息基金、百達全球高息精選、富蘭克林坦伯頓全球系列、ING（L）環球高股息投資、景順環球股票收益及施羅德環球收益等。

這七種配息股票基金中，除了富蘭克林是屬於季配息，其他都是月配息基金。至於年配息率，除了百達和富蘭克林系列高達3.5％外，其他品牌配息基金年配息率皆3％左右。

百達投顧表示，會在每年10月決定未來一年的配息率，每個月配息率都固定，至於澳幣和南非幣級別配息率所以可以高出平均很多，主要是因為澳幣和南非幣的利率水準較高，直接反映在配息率。

百達主題式產品系列產品經理人Alex Mouthon表示，目前全球高息股票股息較存款、公債及一般股票股息高出1.5~3倍，且從1999年以來，投資在全球高息基金勝率達六成，遠比投資在全球股票、全球高收益基金、全球企業債及全球公債基金的勝率還高。

他指出，2014年股優於債的年代，強烈建議投資人將資金轉進全球高息基金。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，回顧過去幾年具收益資產年度表現，高股息股票收益率表現相對突出，如2013年全球高股息股票是18％，美國高股息股票年度漲幅更達32％，其年投資報率都比其他收益型資產高很多，預估今年股利題材投資熱度還會持續加溫。

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作者： 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月14日 下午8:26

雖然去年債券市場表現較弱，但是柏瑞投信新興亞太策略債券基金經理人陳憶萍表示，2014年亞太債前景仍看好，且在亞洲經濟成長率高、違約風險偏低及企業債信評高等因素支撐下，建議投資人不妨盡將亞債納入投資標的。

陳憶萍分析，目前亞洲債券有「三高」優勢，第一高為經濟成長力高；根據國際貨幣基金組織IMF最新經濟預估顯示，未來五年內新興亞洲市場區域GDP將持續穩定成長，經濟成長表現仍居世界之冠，柏瑞投信認為，亞洲市場挾帶市場基本面佳，加上去年亞股表現不佳、基期仍低，有機會落後補漲，帶動連動性高的亞債市場。

第二高為亞債信評高。以企業債為例，亞洲企業債信評多集中在較佳的等級，其中投資級企業債約佔75%，較全球投資等級債比重50%來的高，亞債整體信用品質更加穩健。

高報酬率則是第三高，自2006年以來，相較於歐美債券市，亞債報酬率極具競爭力，根據彭博統計資料亞洲總體市場及企業債年化報酬率超過7%，加上波動度較低僅3.8%，風險調整後報酬率將對較具吸引力，勝過同期間歐洲公債與政府債，也勝過美國公債與BBB級企業債券。

儘管2013年全球債市面臨賣壓，但亞洲企業債卻仍維持正報酬。且根據JP摩根新興市場企業債券指數統計，去年新興企業債中，只有新興亞洲與新興歐非中東兩個地區呈現正報酬，分別為0.16%以及0.22%；反觀新興拉美的企業債卻跌幅達2.6%，新興歐洲與整體新興市場也皆為負值。

陳憶萍認為，總體來看亞債是今年第一季佈局重點，尤其從美林亞洲投資經理人調查可看得出來，過去三個月亞洲投資人信心已逐漸回溫，對亞債市場再次轉為加碼，這些訊息都是投資人可以多加留意之處，但柏瑞投信也提醒投資人，債券市場並非無波動性，宜注意本身風險承受度及資產分散。

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ETtoday – 2014年2月12日 上午11:33

記者林信男／台北報導

內政部最新數據顯示，2013年全台不動產贈與件數，已突破5萬大關，達5.1萬件，再創歷史新高。住商不動產企劃研究室主任徐佳馨分析，不動產贈與是節稅方法之一，受到資產客關注的程度，也越來越高。

由內政部統計可得知，2013年全台不動產贈與件數為5萬1,683件，較2012年成長約17%，創下新高紀錄；其中光是新北市，件數就高達1萬0,612件，是2013年贈與量最大的地區，排名第2的台北市則為9,067件；整個大台北地區占比，就逼近總量的4成。

徐佳馨表示，中古屋交易在2013年創下近3年新高，遺贈量體同步大增，顯示國人仍習慣將不動產作為財務規劃的一環，在公告現值與地段率等稅基連年調整下，勢必會讓節稅成為房市顯學。

徐佳馨指出，不動產贈與是富人最主要的節稅手法，假設贈與子女現金1億元，贈與稅就會用1億元為基礎，即便遺贈稅現已降至10%，但扣除220萬元免稅額後，仍須繳978萬元贈與稅。

徐佳馨說，如果改贈與市價1億元的豪宅、店面或辦公室給子女，贈與稅的計稅基礎則為不動產的「公告現值+房屋評定現值」，一般而言，這兩項加起來，不少個案只有市價的3成左右，若以3,000萬元計，只要繳納278萬元，相較於贈與現金，足足可省下700萬元。

根據贈與稅法第21條規定，贈與附有負擔者，由受贈人負擔部分應自贈與額中扣除。徐佳馨解釋，這代表房貸可用於贈與金額的扣項，贈與能夠省更多。

值得注意的是，各地方政府近2年來，接連大幅調高公告現值，以北市為例，這3年公告現值調幅多在1成上下，新北市更驚人，近3年平均調幅都在1成以上，最多達15%，部分地區甚至年調幅達50%。徐佳馨說，公告現值調漲，贈與成本跟著升高，更讓許多富人精打算盤，提前做好財產規劃。

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作者： 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月11日 下午5:35

近幾周裡，美國政府債券市場已保持相當良性狀態，這證明縮減將引發波動性的擔憂情緒是沒有根據的，而分析師也告訴《CNBC》說道，美國聯準會(Fed)應對近期走勢感到高興。

Fed主席葉倫(Janet Yellen)周二(11日)的首次國會作證受到眾人矚目，因投資人嘗試預測她是否將持續每月縮減100億美元的購債規模，抑或在一連串弱於預期的數據出現之後將縮減喊停。

AMP Capital固定收益部門主管Simon Warner周一(10日)接受《CNBC》亞洲台節目「Squawk Box」專訪時表示，美國政府債券市場近來走勢將令葉倫腳步更加輕盈。

Warner指出：「通膨壓力的欠缺，加上全球我們已見到的其中一些問題，正對長期債券市場造成限制。所以，我認為Fed將對債券市場自去(2013)年12月以來的走勢感到高興。」

美國10年期公債殖利率在去年5月到12月月底期間的升幅高達138個基點。快速激升的殖利率引起市場擔憂，當長期美國政府債券殖利率走升太快，經濟復甦可能會脫軌。

即便Fed上(1)月宣布進一步縮減100億美元購債規模，美國10年期公債殖利率仍已回跌至2.67%。

Warner亦表示，所有針對債券殖利率快速激升的誇張宣傳目前清楚地看來是被過分渲染的。

Warner接著指出：「過去6周左右時間裡，未真的被談論到的1件事情是債券市場是如何地呈現良性狀態。所有這被談論到的利率激升程度，以及因長期利率走高而帶來之新興市場憂慮情緒皆為廢話。長期殖利率曲線內並無壓力出現。」

UTI International Singapore固定收益資產經理人Viral Bhuta認為，債券市場以安定下來的事實證明了投資人對縮減日程感到更為放鬆。

Bhuta表示：「圍繞在縮減日程的不確定性將減少，因Fed持續與投資人溝通，令債券市場的波動性降溫。」

Bhuta預估，受惠於美國全年經濟好轉，美國10年期公債殖利率將再次逐步走升至3%水準。

他並補充道：「很大程度上，美國債券市場走勢將受數據影響，尤其是成長與失業數字。Fed將不會關注殖利率，他們將完全聚焦於就業跟通膨數據。」

渣打(Standard Chartered)(STAN-UK)資深投資策略師Manpreet Gill也預估，長期殖利率在今(2014)年上半年內將逐步走升至3%以上，但他表示Fed可能在下半年裡遇到問題。

Gill表示：「然而，今年下半年裡，市場可能開始對Fed何時可能開始升息發出質疑，即便仍要一段時間過後才會發生。」

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作者： 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月11日 下午3:40

根據基金市場研究公司 EPFR Global 統計，美國股票基金上一週撤出資金創下空前新高，同時間全球股票基金流失資金也衝上 2 年半來最高水準；反觀該週美國債券基金流入資金，則刷新歷史最高紀錄。凸顯金融市場資金由股市轉回債市的「大輪轉」似已啟動。

《彭博社》上週五 (7 日) 報導，花旗 (Citigroup) 駐香港分析師 Markus Rosgen 及 Yue Hin Pong 發布客戶報告指出，根據 EPFR Global 調查，至上週三 (5 日) 截止的一週，美國股票共同基金撤出資金規模達 240 億美元，創史上單週最高紀錄。該週美股 ETF (指數型基金) 撤資規模也達 64 億美元。

同時間全球股票基金撤資規模達到 283 億美元，根據《CNBC》指出，這創下 2011 年 8 月以來單週最慘紀錄。花旗報告還顯示，該週有 64 億美元資金撤出新興市場股票基金，創 2010 年 8 月以來單週最大撤資潮。

《雅虎財經 (Yahoo Finance)》節目「Daily Ticker」則引述另家市場研究公司 Lipper 報導，該週有 188 億美元資金流出美國股票共同基金及 ETF，相關基金撤資潮也達 27 億美元。

同一時間根據 EPFR 資料，美國債券基金流入創新高 130 億美元，占該週全球債券基金流入資金 148 億美元的一大部分，後者數據也是史上單週最高紀錄。Lipper 統計則顯示，該週美國債券基金及 ETF 湧入創新高 107 億美元資金。

上個月債券表現超越股票，創去年 8 月以來首見。因美國聯準會 (Fed) 今年開始縮減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激收購資產規模，已經連續 2 個月會議開鍘減碼，而對風險較高的資產如股票帶來的衝擊，顯然勝過對美國公債造成的影響。

相較於去年美國股票基金湧入 1720 億美元，為 2007 年以來首度資金淨流入；上述趨勢顯然是大逆轉。近期美國就業成長減緩，以及從中國到阿根廷等新興市場不安，更令債券等較安全的資產價格升高。

ABN Amro 私人銀行 (ABN Amro Private Banking) 駐新加坡亞洲股票研究部主任 Daphne Roth 指出，近期經濟數據刺激投資人懷疑，全球經濟成長恐怕不如預期好，因此他們拋售股票轉投入避險資產。

然而《CNBC》提醒，這場市場資金大移轉的背後，還包括財力雄厚的機構投資人普遍行動所引發的趨勢。因為去年美股標準普爾 (S&P) 500 指數大漲了 29%，更小型類股的漲幅更大，這是拜一些傳統的投資組合重新調整配置所致；但這樣的大動作之後，投資人如今開始分散資金布局，也是自然之事。他們不能再把太多配置放在風險資產上。

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NOWnews – 2014年2月11日 下午4:25

記者顏真真／台北報導

根據內政部最新統計，去(2013)年全國不動產贈與件數一舉突破5萬大關，高達5.1萬件，再寫歷史新高，其中，贈與量由新北市拔得頭籌，件數高達1萬612件，其次為北市的9067件，光大台北就逼近4成。同時，去年全國不動產繼承件數也達4.4萬件，也寫下歷史新高。房仲業分析，這顯示國人仍習慣將不動產作為財務規劃的重要一環，在公告現值與地段率等稅基連年調整下，勢必會讓「節稅」成為房市顯學。

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨表示，不動產贈與是富人最主要的節稅手法，舉例來說，如果贈與子女現金1億元，那麼贈與稅就用1億來做基礎，即便遺贈稅現已降到10%，但扣除220萬元免稅額仍須繳978萬元贈與稅。但如果改用市價1億元的豪宅、店面或是辦公室送給子女，那麼贈與稅是計稅基礎是不動產的「公告現值+房屋評定現值」，一般而言，這兩項加起來，不少個案只有市價3成左右，若以3000萬元計，只要繳納278萬元，整整可省下700萬元。

此外，贈與稅法第21條的規定，贈與附有負擔者，由受贈人負擔部分應自贈與額中扣除，換句話說，房貸可用於贈與金額的扣項，贈與可以省更大。同時，許多家長也會善用年度免稅額，贈與子女現金，最後再以買賣或是贈與方式，合法節稅更多。

徐佳馨表示，2003年政府曾將土增稅減半，促使贈與量大增，國內自2009年調降遺贈稅從最高50%降至10%後，贈與件數即明顯上升，贈與件數即明顯上升，原本都在3.1萬件上下，2010年達3.5萬件，2011年達3.9萬件，2013年更衝至5萬天量。

另一個原因是各地方政府這一兩年接連大幅調高公告現值，以北市來說，這3年公告現值調幅就多在1成上下，新北市更驚人，這3年平均調幅都在1成以上，最多達15%，部份地區甚至年調幅達50%，而公告現值調漲，贈與成本跟著升高，更讓富爸精打算盤，提前做好財產規劃。

去年除贈與件數大增外，繼承件數達4.4萬件，也寫下歷史新高，分析原因，一方面是國人熱衷置產，另一方面則是遺贈稅降為10%後，許多人不急著在生前把不動產留給子女，讓繼承不動產件數年年增加。

除了富爸媽的節稅規劃外，坊間流傳「贈與可避奢侈稅」以及「贈與不需實價登錄」等「偏方」以規避法規，某種程度也讓「贈與」重新受到資產客的關注。住商不動產特約代書楊珺表示，坊間流傳的偏方，雖然有可能走漏洞，特別實價登錄後，有些資產客不希望價格曝光，是有這種另類思考，不過，以贈與閃避奢侈稅為例，國稅局近來有積極查核贈與規避奢侈稅的作為，建議民眾誠實為上，以免得不償失。

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