聯準會

作者： 吳慧珍 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【吳慧珍】

美國聯準會（Fed）決定自2014年1月起減少購債，讓量化寬鬆（QE）「瘦身」，成了主導今年國際匯市走勢的最大關鍵。

美元走強、日圓續弱在預料之中，QE減碼首當其衝的非亞洲貨幣莫屬，連新元、馬幣、菲律賓披索等有經常帳盈餘護航的亞幣都難倖免，今年以來兌美元皆貶至新低，匯豐控股報告還將今年亞幣展望定調為「適者生存」。

匯豐於1月8日發表的研究報告指出，鑑於亞幣面臨的風險升高，以往的強勢在今年第1季恐不復見，即便強勢勁頭仍在也是曇花一現。

報告說：「即便過了第1季，我們預期多數亞幣遭逢的挑戰只怕愈來愈艱鉅，好比經濟成長下滑、經常帳數據欠佳、流入的資金水位降低、部分亞幣有高估跡象、部分則收益低，這種種都很難營造日後的樂觀氣氛。」

從進入2014年後亞洲匯市的交易情況來看，受美國QE縮手衝擊的亞幣，已不限於國家經常帳赤字嚴重的印尼盾和印度盧比。新加坡元兌美元於1月份曾跌到4個月來最低價位，菲律賓披索驟貶至逾3年新低，馬幣亦觸抵4個月低點，星馬菲可都是經常帳盈餘國。

匯豐在報告提到，今年亞幣料普遍陷入震盪加劇的格局，惟新台幣、人民幣與韓元相對抗跌。韓元兌美元走強，除南韓本身經濟重拾動能外，不少分析師認為也是受惠於主要貿易夥伴中國大陸經濟回溫，自去年7月至今，韓元兌美元至少升值8％。

法國興業銀行分析師Suktae Oh曾撰寫報告指稱，不排除韓元成為新避險天堂的可能性，這類強勢貨幣的特徵之一是有很高的貿易盈餘，南韓去年貿易盈餘創歷史新高紀錄。

儘管美國去年12月非農就業報告疲軟，市場質疑Fed加速QE退場的計畫可能生變，但Fed官員多釋出維持縮減購債步調訊息。今年在聯邦公開市場委員會具投票權的達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）及費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟（Charles Plosser）這2名鷹派大將，皆強硬呼籲Fed應加快QE收傘速度。

香港東方匯理銀行資深策略師張淑嫻（Frances Cheung）表示：「亞洲匯市對Fed收回QE速度的關注，恐怕更勝美國經濟的改善程度，這勢將對大多數亞幣構成壓力。」

權威投資研究機構晨星發表2014貨幣展望指出，Fed與日本央行貨幣政策背道而馳，主宰今年美元兌日圓匯率。相較Fed宣布今年啟動QE減碼，日銀卻可能因應4月調高消費稅衍生的衝擊，加大寬鬆力度。

法國興業銀行分析師也認為，美日貨幣政策分歧將促使美元兌日圓一路走高到今年底，目標價110日圓。至於新興貨幣因Fed縮減購債恐再度回檔修正，興業銀行建議投資較能抵擋這波拋售潮的防禦型貨幣，包括新台幣、捷克克朗、新加坡元與以色列幣。

但待4月後Fed回收QE的利空出盡，印度盧比、土耳其里拉、南非幣等對風險趨避意識敏感的「流動貨幣」，表現料將異軍突起。

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作者： 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言，是一豐收年，不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來，全球股市表現不若去年，多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會（Fed）已在1月啟動量化寬鬆（QE）退場機制，但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期，美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場，今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29％，寫下1997年以來最佳年漲率，有超過450支成分股以漲作收，締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數，去年大漲56.7％；歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16％。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20％，以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場，巴克萊建議，減持美股，加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特（Larry Kantor）表示，美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇，之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜，至於今年，通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇（Dean Maki）預測，QE可能於9月底前全面退場，然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為，標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期，因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲，進而擴大通膨。巴克萊估，標普500指數今年漲幅10％，站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文（Michael Galvin）表示，美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度，而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣，則與歐洲央行操作反其道而行，因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出，歐股相對便宜，加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段，因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股，巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普（Barry Knapp）推薦持有能源股，但拋售日常消費用品股和醫療保健股，因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測，Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼，儘管如此，美股料持續收紅，這是因為儘管QE退場，但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯（Henry Smith）認為，美股今年不會有任何熊市跡象，2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點，目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面，以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估，美商今年淨利平均年增近1成，帶動美股漲幅至少約1成，若包含股利，美股今年投資報酬率料介於8％至12％之間。

Haverford Trust預估，標普500指數今年收紅8％至10％，在約1,944點與1,980點之間，而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃（Sam Stovall）也認為，美股今年晚期可能會出現向下修正，但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10％，儘管其間曾拉回5％至10％，甚至10％至20％。

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中廣新聞網 – 2014年1月29日 下午5:02

台北外匯市場封關日，新台幣兌美元匯率因台股已休市，又逢聯準會決策會議結論公布前夕，交投相對清淡，新台幣匯價因亞幣回穩及出口商零星拋匯下走升，終場以30.376收盤，升值7.5分封關，兩大外匯市場合計成交值7.76億美元。（黃悅嬌報導）

 

土耳其央行瘋狂升息22碼，穩住匯市，里拉強彈，新興市場風險情緒回穩，亞股受此激勵上漲，亞幣連續兩天走升，南韓因出口強勁，十二月經常帳順差創新高，韓元升破1070，升幅0.8%，創四個月最大單日升幅，新台幣近來緊盯韓元走勢，台北外匯市場以平盤開出後隨即走揚，由於台股已封關，外資未再有明顯匯出，出口商零星拋匯下，拉抬台幣升值，盤面雖強升逾1角，但扣除央行前一交易日阻升，實質升幅趨於溫和，匯價多在30.300附近整理。尾盤央行循例阻升，終場以30.376元作收，升值7.5分。較龍年封關收盤29.750，貶2.1%

 

匯銀人士指出，美國聯準會將於除夕凌晨公布會議結論，市場預料聯準會可望二度縮減QE，預估每月購債金額再減100億美元，其決策將對金融市場帶來影響，特別是為新興市場股匯市帶來較大衝擊，台北外匯市場小年夜封關未及反映，農曆連續假期過後二月五號台北外匯市場恢復開市，新台幣走向將視國際情勢補升或補貶。

 

 

 

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作者： 李憶璇 | 中央廣播電台 – 2014年1月29日 下午5:35

台北匯市在今天(29日)農曆小年夜封關，由於歐美股市及日股表現平穩，韓元也對美元升值，因此新台幣兌美元早盤一路走升。收盤升值幅度雖減少，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5億多美元。市場認為股市已封關，近兩天匯市交易偏淡，年後發展則要關注美國聯準會的會議結果。

台北外匯市場新台幣兌美元匯價29日一開盤就維持走升趨勢，收盤時升值幅度雖略減，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5.09億美元。

匯銀人士指出，由於台北股市已經封關，缺少實質型買賣盤，因此這兩天匯市交易比較平靜，有些銀行或交易商僅就手上部位進行調整；加上歐美股市、日股表現回穩、韓元對美元升值幅度也大，新台幣從早盤一路走升，盤中升值甚至超過1角，收盤時央行也沒有太多干預，主要是成交量不多，以及台股封關，調整多已結束。

年前匯市交易量不多，表現平淡，但需注意年後發展，尤其聯邦公開市場委員會(FOMC)召開會議，談論量化寬鬆(QE)政策。若QE減碼程度再擴大，超過市場預期，將導致美元走強，台股就會面臨向下風險。

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中央社 – 2014年1月29日 下午6:23

（中央社記者高照芬台北29日電）在韓元升值的比價效應下，台北外匯市場蛇年封關，新台幣兌美元匯率收盤升值7.5分，收在30.376元，台北及元太外匯經紀公司總成交量萎縮至7.76億美元。

匯銀人士指出，歷經日前的震盪，新興市場貨幣貶值的壓力緩解。台北匯市今天交投清淡，由於台股已封關，加上農曆年關將近、美國聯準會（Fed）利率決策即將出爐，市場交易冷清，匯市成交量縮減。

交易員表示，台北匯市今天除了有油款及進口商買匯，出口商拋匯量減少，加上韓元走升，帶動新台幣實質交易區間走揚，主要交易區間落在30.280至30.320元間。

尾盤央行阻升約8分，使得新台幣升幅收斂，終場台幣收30.376元，升值7.5分，連續兩個交易日走升。

外匯交易員表示，在亞洲新興經濟體升息下，市場看多美元的氣氛消退，台北匯市蛇年封關，新台幣全年貶值6.26角，預期在美國量化寬鬆（QE）緩步退場之下，新台幣在金馬年仍有趨貶壓力。

國際匯市方面，美國聯準會即將公布利率決策，新興經濟體貨幣在土耳其大幅升息下，土耳其里拉創2008年以來最大升幅，帶動亞洲股市反彈，新興亞洲貨幣普遍走揚。

台北時間下午5時21分左右的國際匯價，1歐元兌1.3683美元；1美元兌102.99日圓、兌1073.7韓元。

台北外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開盤價30.451元，盤中最高30.282元，最低30.451元，終場收30.376元，升值7.5分，成交金額5.09億美元。

元太外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開盤價30.438元，盤中最高30.280元，最低30.438元，終場收30.365元，升值7.3分，成交金額2.67億美元。1030129

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月28日 上午11:00

預期聯準會將繼續縮減量化寬鬆政策規模，亞洲匯市周二(28日)盤中，美元兌日元轉強，脫離 7 周低點。

近日新興市場的疑慮增加日元避險胃口，在聯準會兩天的例會結論出爐之前，投資人仍謹慎增加美元多單部位。

有報導指出，聯準會將更關注美國經濟復甦的狀態，而不會投注多餘心力在新興市場上，因此本周仍可能縮減購債規模 100 億美元。

巴克萊資本分析師預期，聯準會每次例行會議都將減碼量化寬鬆規模 100 億美元，而聯準會也似乎會增加經濟診斷的判斷依據。從12月新屋銷售數據，也顯現出住屋需求反彈力道不及先前預期。

投資人擔憂聯準會加速退場，會造成新興市場資金大量外移，同時中國信貸緊縮也可能危及經濟成長。這兩大因素也導致近期風險資產價格下滑。

新興市場貨幣仍承壓，雖然多數經濟學者認為並不太可能因此造成新一波金融危機。

美元兌日元報 102.65 元，周一曾貶至 101.77 元，去年 12 月中旬以來低點。

投資者預期貨幣一個月浮動程度的隱含波動率，美元/日元的波動率為 9.55%，周一大增至 10.125%，為 12 月以來高點，從上周四該波動率低點 7.975% 反彈。

歐元兌日元、兌美元走勢皆平穩。歐元兌日元報 140.26 元，高於周一的7周低點 139.12 元。歐元兌美元報 1.3672 元，上周五碰觸 3 周高點 1.3740 元。

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作者： 黃琮淵╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月28日 上午5:50

中國時報【黃琮淵╱台北報導】

台股封關收黑殃及匯市，外資昨日一口氣匯出逾7億美元（約台幣214億元），打得新台幣匯價毫無招架之力，終場貶9.1分，以30.511元作收，創28個月來新低價，總成交量增至20.22億美元的近半年最大量。

「外資來得快、去得也快。」中央銀行官員不諱言，匯出的金額還不少。值得注意的是，向來不說明匯率升貶理由的央行，更首次在盤後發出的資料中，說明重貶是因「外資在台股賣超新台幣177億元，資金匯出」。

台北匯市昨日不平靜，由於歐美股市跳水拖累，台股昨一大早上演大逃殺戲碼，外資賣股所得搶著在農曆年前匯出，讓原本打算清閒度日的交易員，一上班就來個「震撼教育」，尤其外銀瘋狂搶購美元，更讓交易室內的電話鈴聲從開盤響到收盤。

在外資瘋狂擁抱美元下，新台幣搭上的「貶值特快車」油門直踩到底，連續貶破30.2、30.3及30.4元四道關卡，盤中一度貶逾2角，波動之劇烈，讓營業廳內負責換匯的櫃台，看著牌告匯率也是心驚膽跳。

匯銀主管指出，Fed（美國聯準會）將在農曆年期間公布利率決策會議，長假的不確定性讓外資選擇先退場觀望，先走先贏，加上量化寬鬆政策（QE）逐步退場，擔憂資金恐撤離新興市場，更使得這波貶勢看不到盡頭。

匯銀主管分析，加上去年台灣出口表現差強人意，新台幣緊盯韓元、亦步亦趨，而央行為維護出口競爭力，勢必緊盯韓元，不過因今明兩天台股休市，研判匯市可以輕鬆些，除量能會萎縮，預估匯價波動也將趨緩。

根據央行統計，昨日主要貨幣中，亞幣中以印尼盾貶值0.45％幅度最大，其次是韓元及新台幣的0.3％，反觀近日受政治動盪影響的泰銖僅0.06％。自今年以來，韓元累積貶值2.6％，新台幣則為1.84％

交易室主管表示，因Fed會議卡到台股休市的空窗期，就怕會議做出加快QE退場結論，屆時新興市場貨幣還有得貶，放完假後可能出現補貶效應，到那時「貶勢就像自由落體般」，韓元跳水、新台幣跟著跳，將有好戲可看。

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中央社 – 2014年1月24日 下午7:25

（中央社台北24日電）彭博社報導，新興市場貨幣遭遇5年來最沉重賣壓，在政治與金融日益不穩使情況惡化下，開始展現美國聯邦準備理事會（Fed）縮減貨幣刺激規模的影響程度。

土耳其里拉重貶至歷史低點，烏克蘭貨幣荷林夫納（hryvnia）摔到4年谷底，南非幣貶到2008年10月以來最弱水平，昨天兌美元2008年以來首度貶破11關卡。阿根廷決策當局減少支持外匯市場讓披索貶值，放任披索出現12年來最大貶幅，來到空前低點。

投資人逐漸對一些大型開發中國家失去信心，延續去年聯準會首度暗示將縮減刺激規模時引發的匯市動盪。巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非雖然是2008年金融海嘯爆發後的全球成長引擎，新興市場如今卻對全世界金融穩定構成威脅。

紐約法國興業銀行（Societe Generale SA）策略師阿格達西（Eamon Aghdasi）昨天指出：「目前環境可能對新興市場極具毒性。你面對兩個令人憂心的事：聯準會政策不確定性，加上成長引發的疑慮，尤其是中國。在這個節骨眼放手買進新興市場很難合理化。」

昨天匯豐控股公司（HSBC Holdings Plc）和Markit Economics公布的報告顯示，大陸製造業景氣可能6個月來首度萎縮，加重成長漸失動能的疑慮，開發中國家貨幣隨後遭遇賣壓。這波貶勢是今天全球市場廣泛下跌的一部分，除了歐股走低、美股期指走跌外，亞股也一片低迷。

依賴大陸需求的商品出口國貨幣重貶，南非幣貶值0.7%，延續昨天挫貶1.1%的頹勢。智利披索昨天貶值1.3%，巴西幣跟貶1.1%。

阿根廷披索過去1年已大貶37%，土耳其里拉也重貶23%。

昨天土耳其央行實施兩年多來首次臨時干預，雖然使里拉反彈，仍不足以阻止里拉隨後創新低，今天再探空前低點。投資人猜測，土耳其央行動用外匯存底支撐里拉，若沒有升息，也將證明是徒勞無功。

土耳其里拉兌美元貶至歷來最低的2.3104里拉，台北時間下午5時41分，兌美元貶值0.7%，來到2.3079里拉，兌歐元也以3.1606里拉創歷史新低。（譯者：中央社尹俊傑）1030124

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月22日 上午10:10

澳洲公布強於預期的通膨數據，亞洲匯市周三(22日)澳元走高，本日聚焦日本央行決議。

澳洲統計局今日稍早公布，第4季消費者物價指數季增 0.8%，年增率 2.7%，皆高於市場預期。

通膨數據公布後，澳元兌美元升至 0.8855 元，亞市早盤走低報 0.8803 元，目前有脫離周一 (20日) 創下 3 年半低點 0.8756 元的態勢。

除了澳洲數據，今日另一大觀察重點是日本央行將公布決議。目前市場多數預期，日本央行將維持停看聽的姿態，在 4 月調高消費稅實施之前都可能不會擴大寬鬆貨幣政策規模。

美元兌日元報 104.31 元，一度升至單周高點 104.75 元。歐元兌日元報 141.40 元，脫離 6 周低點 140.33 元。

歐元兌美元報 1.35668 元，預期將在 1.3508 元及 1.3569 元間擺盪。

澳洲西太平洋銀行策略分析師 Sean Callow 表示，不少市場及外匯交易都嘗試突破某些價位區間，只是都失敗了，也讓今天的亞盤前景陷入渾沌。

Callow 指出，《華爾街日報》專跑聯準會的主筆 Jon Hilsenrath 發文預期聯準會下周再次縮減量化寬鬆規模約 100 億美元，也讓美元受激勵走高。雖然欠缺聯準會人員發言支持，在紐約交易時段美元升勢仍得到支撐。

美元兌加元升至 4 年高點，也是 2009 年以來首次突破 1.1 元的價位。美元兌加元目前報 1.097 元。

然而市場仍擔心今晚的加拿大央行例會，將釋出更多鴿派言論。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2014年1月22日 上午5:01

美元自四個月高點下跌，債券殖利率下降至近六周低點，帶來利空。聯準會(Fed)下周將舉行會議，決議是否持續減碼量化寬鬆(QE)。

分析師預期本周的經濟報告將顯示，製造業成長加速，成屋銷售反彈，美元因而上漲至9月以來高點。加元兌美元下跌至2009年以來低點。日元觸及一周低點，日本央行開始了為期二天的會議，預期將擴大振興計劃，抵銷調高銷售稅的衝擊。

分析師說，10年債券殖利率自高點下滑，為美元失去動能的主要因素。美元通常係隨利率市場走勢。

台北時間04:55 追蹤美元兌十種主要外幣走勢的美元指數上漲0.1%至1034.54，稍早觸及1037.75，創9月6日以來高點。

美元報104.22日元，少有變動，稍早一度上漲0.6%，創1月14日以來最大漲幅。美元報1.3550兌1歐元。歐元報141.21日元。

10年債券殖利率少有變動，報2.82%，稍早觸及2.87%。1月17日，該殖利率下降至2.8157%，創12月11日以來低點。

加元下跌至1.10兌1美元，跡象顯示，加拿大央行將持續提供振興措施，Fed則將減碼QE，加元因而疲弱。加元下跌0.2%至1.0974兌1美元，稍早觸及1.1019，創2009年9月以來低點。

Fed將於1月28日開始舉行為期二天的會議，可能決議持續減碼QE，有助支撐美元上漲。決策官員在12月28日舉行的會議中，決議將每月購債金額由850億美元降低至750億。

分析師預期，Fed將在每次會議中，減碼購債100億美元，並於今年結束此一計劃。

Markit公司將於1月23日公布製造業指數，分析師預估，美國1月製造業初值上升至55，12月為54.4。

美國不動產協會亦將於1月23日公布成屋銷售，預估為上升1%，11月為下降4.3%。

分析師說，整體基本面有利支撐美元。數據顯示美國經濟強勁，足以讓Fed逐漸減碼振興措施。

日元兌美元清除稍早跌幅，日本經濟部長說，日本將面臨落入通貨緊縮的風險。

分析師說，日本經濟部長的談話，顯示日本央行將持續採取振興經濟措施，對日元屬利空。

今年以來，日元上漲了2.3%。美元上漲1.2%，歐元則下跌了0.4%。

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