美股

作者： 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言，是一豐收年，不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來，全球股市表現不若去年，多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會（Fed）已在1月啟動量化寬鬆（QE）退場機制，但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期，美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場，今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29％，寫下1997年以來最佳年漲率，有超過450支成分股以漲作收，締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數，去年大漲56.7％；歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16％。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20％，以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場，巴克萊建議，減持美股，加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特（Larry Kantor）表示，美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇，之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜，至於今年，通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇（Dean Maki）預測，QE可能於9月底前全面退場，然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為，標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期，因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲，進而擴大通膨。巴克萊估，標普500指數今年漲幅10％，站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文（Michael Galvin）表示，美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度，而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣，則與歐洲央行操作反其道而行，因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出，歐股相對便宜，加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段，因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股，巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普（Barry Knapp）推薦持有能源股，但拋售日常消費用品股和醫療保健股，因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測，Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼，儘管如此，美股料持續收紅，這是因為儘管QE退場，但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯（Henry Smith）認為，美股今年不會有任何熊市跡象，2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點，目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面，以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估，美商今年淨利平均年增近1成，帶動美股漲幅至少約1成，若包含股利，美股今年投資報酬率料介於8％至12％之間。

Haverford Trust預估，標普500指數今年收紅8％至10％，在約1,944點與1,980點之間，而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃（Sam Stovall）也認為，美股今年晚期可能會出現向下修正，但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10％，儘管其間曾拉回5％至10％，甚至10％至20％。

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作者： 李憶璇 | 中央廣播電台 – 2014年1月29日 下午5:35

台北匯市在今天(29日)農曆小年夜封關，由於歐美股市及日股表現平穩，韓元也對美元升值，因此新台幣兌美元早盤一路走升。收盤升值幅度雖減少，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5億多美元。市場認為股市已封關，近兩天匯市交易偏淡，年後發展則要關注美國聯準會的會議結果。

台北外匯市場新台幣兌美元匯價29日一開盤就維持走升趨勢，收盤時升值幅度雖略減，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5.09億美元。

匯銀人士指出，由於台北股市已經封關，缺少實質型買賣盤，因此這兩天匯市交易比較平靜，有些銀行或交易商僅就手上部位進行調整；加上歐美股市、日股表現回穩、韓元對美元升值幅度也大，新台幣從早盤一路走升，盤中升值甚至超過1角，收盤時央行也沒有太多干預，主要是成交量不多，以及台股封關，調整多已結束。

年前匯市交易量不多，表現平淡，但需注意年後發展，尤其聯邦公開市場委員會(FOMC)召開會議，談論量化寬鬆(QE)政策。若QE減碼程度再擴大，超過市場預期，將導致美元走強，台股就會面臨向下風險。

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作者： 黃琮淵╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月28日 上午5:50

中國時報【黃琮淵╱台北報導】

台股封關收黑殃及匯市，外資昨日一口氣匯出逾7億美元（約台幣214億元），打得新台幣匯價毫無招架之力，終場貶9.1分，以30.511元作收，創28個月來新低價，總成交量增至20.22億美元的近半年最大量。

「外資來得快、去得也快。」中央銀行官員不諱言，匯出的金額還不少。值得注意的是，向來不說明匯率升貶理由的央行，更首次在盤後發出的資料中，說明重貶是因「外資在台股賣超新台幣177億元，資金匯出」。

台北匯市昨日不平靜，由於歐美股市跳水拖累，台股昨一大早上演大逃殺戲碼，外資賣股所得搶著在農曆年前匯出，讓原本打算清閒度日的交易員，一上班就來個「震撼教育」，尤其外銀瘋狂搶購美元，更讓交易室內的電話鈴聲從開盤響到收盤。

在外資瘋狂擁抱美元下，新台幣搭上的「貶值特快車」油門直踩到底，連續貶破30.2、30.3及30.4元四道關卡，盤中一度貶逾2角，波動之劇烈，讓營業廳內負責換匯的櫃台，看著牌告匯率也是心驚膽跳。

匯銀主管指出，Fed（美國聯準會）將在農曆年期間公布利率決策會議，長假的不確定性讓外資選擇先退場觀望，先走先贏，加上量化寬鬆政策（QE）逐步退場，擔憂資金恐撤離新興市場，更使得這波貶勢看不到盡頭。

匯銀主管分析，加上去年台灣出口表現差強人意，新台幣緊盯韓元、亦步亦趨，而央行為維護出口競爭力，勢必緊盯韓元，不過因今明兩天台股休市，研判匯市可以輕鬆些，除量能會萎縮，預估匯價波動也將趨緩。

根據央行統計，昨日主要貨幣中，亞幣中以印尼盾貶值0.45％幅度最大，其次是韓元及新台幣的0.3％，反觀近日受政治動盪影響的泰銖僅0.06％。自今年以來，韓元累積貶值2.6％，新台幣則為1.84％

交易室主管表示，因Fed會議卡到台股休市的空窗期，就怕會議做出加快QE退場結論，屆時新興市場貨幣還有得貶，放完假後可能出現補貶效應，到那時「貶勢就像自由落體般」，韓元跳水、新台幣跟著跳，將有好戲可看。

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中央社 – 2014年1月24日 下午7:25

（中央社台北24日電）彭博社報導，新興市場貨幣遭遇5年來最沉重賣壓，在政治與金融日益不穩使情況惡化下，開始展現美國聯邦準備理事會（Fed）縮減貨幣刺激規模的影響程度。

土耳其里拉重貶至歷史低點，烏克蘭貨幣荷林夫納（hryvnia）摔到4年谷底，南非幣貶到2008年10月以來最弱水平，昨天兌美元2008年以來首度貶破11關卡。阿根廷決策當局減少支持外匯市場讓披索貶值，放任披索出現12年來最大貶幅，來到空前低點。

投資人逐漸對一些大型開發中國家失去信心，延續去年聯準會首度暗示將縮減刺激規模時引發的匯市動盪。巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非雖然是2008年金融海嘯爆發後的全球成長引擎，新興市場如今卻對全世界金融穩定構成威脅。

紐約法國興業銀行（Societe Generale SA）策略師阿格達西（Eamon Aghdasi）昨天指出：「目前環境可能對新興市場極具毒性。你面對兩個令人憂心的事：聯準會政策不確定性，加上成長引發的疑慮，尤其是中國。在這個節骨眼放手買進新興市場很難合理化。」

昨天匯豐控股公司（HSBC Holdings Plc）和Markit Economics公布的報告顯示，大陸製造業景氣可能6個月來首度萎縮，加重成長漸失動能的疑慮，開發中國家貨幣隨後遭遇賣壓。這波貶勢是今天全球市場廣泛下跌的一部分，除了歐股走低、美股期指走跌外，亞股也一片低迷。

依賴大陸需求的商品出口國貨幣重貶，南非幣貶值0.7%，延續昨天挫貶1.1%的頹勢。智利披索昨天貶值1.3%，巴西幣跟貶1.1%。

阿根廷披索過去1年已大貶37%，土耳其里拉也重貶23%。

昨天土耳其央行實施兩年多來首次臨時干預，雖然使里拉反彈，仍不足以阻止里拉隨後創新低，今天再探空前低點。投資人猜測，土耳其央行動用外匯存底支撐里拉，若沒有升息，也將證明是徒勞無功。

土耳其里拉兌美元貶至歷來最低的2.3104里拉，台北時間下午5時41分，兌美元貶值0.7%，來到2.3079里拉，兌歐元也以3.1606里拉創歷史新低。（譯者：中央社尹俊傑）1030124

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月14日 上午10:21

由於聯準會官員發言激勵，亞洲匯市周二(14日)美元兌日元轉升。

亞特蘭大聯儲總裁 Dennis Lockhart 發言表示，失業率已經跌至6.7%，聯準會除了繼續縮減量化寬鬆政策規模，也可以考慮調升基準利率。

由於今日亞洲市場沒有任何經濟消息，投資人仍在消化上周美國公布的就業數據，美元兌日元目前走高。

上周美國勞工部公布就業報告，2013年美國每月平均新增就業人數約18.2萬人，與前一年18.3萬人相較減少 0.6%。

美國10年期公債殖利率上周升至3%，目前已跌至 2.83%，為去年12月中以來低點。

英鎊兌日元報168.86元，跌1.7%，美元兌日元升至 103.03 元，前一日跌幅約 1.1%。歐元兌日元報 140.80 元，前一交易日下跌 0.9%。

日股開盤前，BNP Paribas 分析師在顧客報告指出，由於周一美股道指跌1.26%，美元日元曾一度大幅走低，他們因而預期會回至 101.50 元。

然而由於洛克哈特的發言，美元開始轉而走高，目前美元兌日元報 103.278 元，周一紐約時段尾盤報 103.03 元。

英鎊兌美元報 1.639 元，跌幅約0.6%，歐元則維持平穩，歐元兌美元報 1.3670 元。

澳元兌美元報 0.9051 元，升至 0.9087 元。紐元兌美元升至 0.8374 元，距離隔夜高點 0.8391 元不遠。

加元兌美元一度回升至 1.0859 元，目前報 1.08922 元，上周一度跌至 4 年低點 1.0946 元。

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中廣新聞網 – 2014年1月2日 下午5:40

「戴德梁行」公布「商用不動產」市況調查，2013年「商辦」交易金額驟減，土地交易金額則創下三年新高；2014年面臨「舉年」變數，受資金退場和十年不動產景氣末端的信心衝擊，全台不動產市場的「反轉趨勢」恐怕難以避免。　（黃悅嬌報導）

　戴德梁行表示，2013年第四季不動產買賣金額較上季大幅下降，不含土地的總交易金額為新台幣178億元，全年883億元，遠低於2008年金融海嘯時期，為近五年來新低，相較去年逾千億元水準，也減約1成2。主要因壽險資金在2013年約有九個月受政策限制，無法進場所致。全年壽險資金進房地產僅176億，占全體金額近2成，較上年驟減7成。

在土地市場方面，2013全年土地交易金額為1,915億元，年增16％，創三年新高，其中地上權交易約358億元，占1成8。十大土地交易金額合計為330億元，較上年縮水近一半，單宗土地交易金額已明顯降低，表示臺灣地區大規模土地投資機會正快速下降。

展望2014年，業者分析，商用不動產市場追價動能有限，成交量取決於政府政策導向。住宅類地上權標案將更加暢旺。資金有轉向歐美股市的趨勢，台灣不動產市場可能得面臨資金退場及10年不動產景氣末端的信心衝擊，加上今年適逢選舉年，全台不動產市場反轉的趨勢恐難以避免。雙北市區內房地較不需擔心，但外圍炒作程度較高區域則要有價格修正的心理準備。土地雖屬於原料，在景氣反轉時較能撐盤，但推案信心不足仍將使土地追價情況不易再現。

（照片由戴德梁行提供）

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作者： 鉅亨網新聞中心 | 鉅亨網 – 2013年12月29日 下午2:16

著名經濟學家陶冬針對債市和股市發表看法，以下為其於部落格發表之看法：

聖誕假期，令市場成交大幅下降，但是並沒有阻止一些指數上的突破。美國經濟資料理想，下半年增長看來會明顯超過3%，需求似乎比想像的更旺暢，帶動美國S&P500和德國DAX先後創出新高（美股之後略有回落）。增長和盈利成為帶動股市走高的動力。與此同時，美國債市卻在消化央行退市的前景和力度，美國十年期國債利率站上3.02%，上次出現這個高度還是QE2之前的事情。德國國債也受到沽壓，美德債市同時敗退。儘管美國經濟狀況改善，市場更看好歐洲風險的下降，歐元對美元逼近1.39，不過日元則對美元退至105。受庫存消息影響，美國WTI石油價格自從10月份來首次突破100美元／桶。以銅為首的大宗商品價格上周有斬獲，黃金升回1200樓上，但是幾乎肯定會錄下13年以來首次全年金價下降。

美國長債今年下跌12%，而股市上升 29%，是典型復蘇前期的表現。美國經濟復蘇當然不是今天才開始的，但是兩大要素延遲了這種市場表現的出現時間。1）經濟復蘇步履維艱，銀行仲介功能並不暢順，勞工市場回暖異常艱難，令市場對復蘇始終帶有疑慮。2）聯儲維持超寬鬆的流動環境，在零利率之下，資金願意承受較高的PE水準。美國十年期國債利率曾在今年9月（市場認定聯儲taper之前夜）曾經一度升上3%，但是很快回落。12月聯儲真的宣佈啟動減買國債計畫，市場的初步反映也不強烈，不過最近則有更多的憂慮。筆者認為，聯儲的退出計畫十分溫和，而且在言辭上也會比較市場友善，但是工資可能上升得比市場想像的快，隨之帶來消費得進一步改善和通貨膨脹的壓力。市場基本上消化了聯儲減購債券計畫，因此目前的債市拋售未必能持續下去。然而，市場對利率何時升高爭議較大，如果勞工市場（尤其是工資上漲）稍顯強勢，債市仍會動盪。筆者堅持認為美國的30年債券牛市已經結束，10年期國債利率明年有機會逼近3.4%這個心理阻力位。

美國除了聯邦赤字有好轉之外，地方債務也有明顯改善，2010-11年時被人大肆渲染的風險並未全面爆發。儘管也曾出現底特律破產事件，但是整體來看並未構成系統性金融風險。幾乎所有地方政府均經歷了痛苦的減赤過程，減福利、砍專案、裁員工比比皆是，對經濟增長構成沉重打擊。地方政府整體而言大肆去杠杆的最壞日子現在已經過去，不過加利福尼亞州和伊利諾亞州不同的結局值得探討。加州和伊州同屬大州，經濟競爭力下降，社會福利負擔沉重。但是加州在削減福利之餘，趁著IT業的興旺和科技股的IPO提高稅收，美國第一大州有望財政上扭虧為盈。奧巴馬政治基地的伊利諾州就沒有那麼幸運，夕陽產業的衰退使得稅收收入回升乏力，退休福利只能覆蓋百分之四十的承諾。上周評級機構S&P上調加利福尼亞信用評級，下調伊利諾伊評級，折射著美國地方財政狀況的分化。

本周重要資料不多，市場焦點在匯率（尤其是歐元和日元）上，不過更重要的是新年後基金的全球配置改變，筆者繼續看好發達國家股市。美10月份CS綜合20城市房價，預計繼續有雙位數增加。12月ISM繼續強勢。歐元區PMI料與上月持平。在亞太區，中國PMI可能略有下跌。

 

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作者： 鉅亨網劉祥航 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月26日 下午8:50

2013 年即將結束，共同基金的投資人應該會樂於為豐收的 1 年乾杯慶祝。《USA Today》報導，到 12 月 20 日止，美國股票共同基金連同股息收益，全年平均上揚 31.8%，小勝 S&P 500 指數的 30.2%，據 Lipper 統計，這是自 2009 年以來，基金表現最佳 1 年。

分別來看，中小型企業股票表現，更勝大型公司。據統計，以小型公司為核心的基金平均上揚 34.5%，優於大型公司為核心的 29%。投資人需要注意的是，大型企業核心的基金，通常會密切追隨 S&P 500，由於支出的原因，通常他們的表現更晚於指數表現。

成長型贏過價值型。通常成長型基金經理人，較重視馬上可以獲取利潤的公司，而價值型的經理人偏愛撿被低估的便宜貨。大公司成長型基金今年平均獲利 31.9%，大公司價值型基金則是上揚 29.9%。

美國基金表現優於海外基金。今年國際型基金的平均上升僅 16.8%，同時考慮到美元上揚，海外基金的績效也受此影響。

今年表現最佳的基金，成功的密訣是做空黃金礦業股票。Direxion Daily Gold Miners 3X Shares 基金共上漲 219.8%，顧名思義，這支小基金利用期貨及選擇權，每天以 3 倍放空黃金礦業股票指數。

美國基金表現最好的是 Managers AMG Essex Small/Micro-cap 基金，全年上揚 59.5%，他們主要投資市值在 5000 萬美元至 15 億美元的公司，第 2 名為 Oberweis Micro-cap 基金，上升 59.1%。通常來說，市值低於 3.5 億美元公司，被視為微型 (micro-cap) 企業。

表現最佳的基金類別，是醫療及生技基金。這類產業今年由 Gilead Sciences 帶領漲勢，這家公司因 C 型肝炎治療成效，全年上揚 103.7%。

表現居次的類別，是中小型成長型基金，這類基金通常壓寶小的生技及科技股，今年平均上揚 39.9%。

今年最慘的類別，是投資黃金礦業股票的基金，全年平均重挫 51%。倒數第 2 的是做空股市的基金，熊市基金平均損失 28.8%。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年12月20日 下午9:00

美國股市正經歷一年來最美好時光。不只是假期將至，更因股市已接近歷史高點。

盤前交易中，美國指數期貨均上漲約0.2%，顯示股市開盤可望走高。

12月通常是美國股市的強勢月份，該趨勢還因而被稱為耶誕老人漲勢。

但大陸股市表現不佳，擔憂資金短缺，增添了投資人壓力。

周五，上海綜合指數下跌2%至四個月低點，為連續第九天下跌。大陸央行挹注緊急資金，亦難挽跌勢。

大陸央行在微博發布該消息，但未能免除投資人對資金短缺的擔憂。

本月以來，上海綜合指數下跌逾6%，今年以來則大跌了8%。

台北時間21:30 美國將公布第三季國內生產毛額(GDP)的修正值。

企業消息方面，耐吉(Nike)(NKE-US)股價於周四盤後交易中下跌，該公司公布第三季財報不佳。

美國股市周四收盤接近持平。

歐洲股市早場走高，德國DAX-30指數上漲0.5%，漲勢領先。

亞洲股市收盤錯綜。香港恆生指數走低，澳洲股市大漲3.2%，日經指數收盤少有變動。

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作者： 鉅亨網黃欣 綜合報導 | 鉅亨網 – 2013年12月10日 下午2:20

一年又將畫下句點，但許多美國資產經理人可能發現他們處於一個不熟悉的情況中：售出向來是客戶投資組合中長期主力的債券基金。

今年美股 S&P 500 指數上漲將近 25%，但理財顧問們則正想辦法在 12 月底前把表現最差的債券基金脫手，好透過登錄損失的方式抵銷投資組合所產生的資本利得稅。

《路透社》主筆 David Randall 分析指出，在年底時節，出於避稅目的的賣壓很常見，但今年不同在於，他們所賣出的是頗受歡迎的大型債券基金，如 Pimco、T. Rowe Price、Vanguard 等所發行的基金，而非風險較高的股票基金。

關於聯準會可能展開縮減購債行動，QE收水的可能性使今年債券市場整體下滑超過 4%。資產經理人因虧損而賣出的投資部位，需等待 30 天後才可以再買回，但有部份理財顧問表示，2014 年將不會投入債券基金。

共同基金研究機構 S&P CapitalIQ 總監 Todd Rosenbluth 指出，投資人總是希望投資組合有好的績效表現，而債券基金的表現的確沒有過去來得亮眼。債券基金的特色是低風險、穩定配息，但聯準會擾亂了今年下半年市場，債券價格下跌，殖利率則上揚。

據 Lipper 統計預估，投資人於今年上半投入 1310 億美元至債市，但在 6 月至 11 月間，就抽回了 850 億美元資金。而 Lipper 研究部主管 Tom Roseen 指出，在年底的作帳效應之下，還可望見到更多資金流出。

大約可代表美國債市整體、規模 146 億美元的 iShares 美國核心總體債券指數，今年至今已下跌 4.1%，其他類別如抗通膨債券或新興市場債券，則因原物料價格下跌而有跌深情形。

今年表現最糟的大型共同基金及 ETF 中，有不尋常比例偏重在債券市場。一般而言，它們的投資比重應該較傾向股票基金或原物料基金，它們都有較高風險，或用槓桿方式來調和虧損。但據 Lipper  資料，今年在 168 檔共同基金中，有 73 檔虧損超過 10 億美元或超過 3% 的是債券基金。

有數檔投資人喜愛的主流標的今年表現都不如以往。規模 168 億美元的 PIMCO 實質回報基金今年跌逾 8.5%；規模 39 億美元的 T. Rowe Price 國際新興市場債券基金下跌 8.3%；規模 15 億美元的 Vanguard 長天期國庫券基金則重挫 12%。

如此的虧損程度使基金經理人必須採取防禦姿態，在債券天王葛洛斯 8 月份致投資人信件中，他呼籲投資人不要「放棄債券」。至 11 月底，PIMCO 實質回報基金已流出 69 億美元資金，相較之下，2012 年是淨流入 18 億美元、2011 年淨流入 13 億美元。

理財顧問公司 Exencial Wealth Advisors 投資長 Timothy Courtney 則說，他已經完成今年的債券 基金出脫計畫，而且在新年度中不打算再加碼，他們將會減碼債券一段時間。 

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