歐股

NOWnews – 2014年2月22日 下午5:00

文／林奇芬

去年表現最弱的基金類別中，黃金貴金屬基金與印尼基金都列在前幾名榜上，但今年以來卻是呈現凌厲漲勢，許多投資人都在問，底部到了嗎？可以進場加碼了嗎？但投資人最好還是停看聽。

國際股市受到QE開始減碼，美歐股居高思危，以及中國經濟轉弱的衝擊，1月份都紛紛出現下跌修正走勢。此時去年跌幅最大的黃金、印尼股市卻反而逆勢上漲，成為近一個月以來，除了生技基金外漲幅最大的族群。

短線需求支撐金價反彈

QE退場對金價衝擊最大，金價在去年最後一天跌破每盎司1200美元關卡，來到1182美元，但從1月份QE購債規模正式縮小100億美元後，金價反而開始大漲，到2月18日來到近期最高點1332美元，漲幅高達12.7%。相關黃金基金近一個月漲幅也高達15%到20%，讓套牢多時的投資人一吐怨氣。

在美國與歐洲的金融風險降低後，黃金的避險需求已經大幅降低，造成金價從2011年9月最高點1920美元一路走跌。受到金價下跌影響，金礦公司財報虧損累累，曾經紅極一時的黃金ETF規模也縮小，並因此大量賣出實體黃金庫存，黃金已不再受到投資人大力擁抱。

年初以來金價大反彈，有幾個原因，一方面有中國大媽年節的購金需求，二方面是黃金ETF賣出黃金壓力減緩，2月份從大賣轉為小買，另一方面更受到新興市場如阿根廷、土耳其等的危機影響，讓市場避險需求大增，推升了金價的上漲。不過，金價近期反彈力道雖然不小，但仍未突破年線1340美元的壓力，只能視為跌深後的反彈。除非新興市場再起風暴，讓市場風險升高，否則金價短線將可能回檔。

按照美國目前的經濟情勢發展，QE今年將可完全退場，明年開始升息，在美元逐漸轉強，以及經濟面改善、風險需求降低下，明後年對金價的負面衝擊更大，因此對金價中長期看法仍偏向保守，不宜追高。

印尼經濟面仍未改善

在去年5月股匯市同時受到重創的印尼，自年初至2月20日，股市有近7%上漲，幣值也有近3.5%的回升，似乎見到止跌訊號，印尼基金也因此成為近一個月表現突出的基金類別。

以原物料出口為主的印尼，受到出口衰退、資金流出、經常帳赤字多項挑戰，幣值因此重貶，為阻止貨幣貶值，印尼央行多次升息，基本利率已經提高到7.5%。
同時，印尼政府為帶動金屬加工業投資，還禁止原礦出口。

雖然在今年1、2月QE啟動減碼之際，印尼股匯市相對衝擊較小，但主要是在去年已經先行修正，而今年印尼面臨大選，有4月的國會選舉與7月的總統大選，市場預估雅加達省長Jokowi出任總統候選人機率高，對改革有所期待。不過，大選也將帶來震盪與不確定，也無法立即解決印尼經常帳赤字與產業升級的問題。

整體而言，印尼在過去幾年受原物料飆漲所賜，經濟表現亮麗，但自去年起印尼經濟成長減緩，去年原先預估經濟成長率為6.3%，但最終僅達5.7%，是近幾年最差的表現。另外，印尼今年經濟成長預估為4.9%，又比去年為低，顯示印尼經濟面仍處在調整期。

雖然今年以來外資對印尼股市開始有小幅買超，但在原物料仍處在低檔，印尼產業轉型仍需要時間下，對於印尼股市表現仍偏向保守看待。近期股市反彈，指數已經來到年線位置4586，若不能穩定的站在年線之上，投資人還是觀望為宜。(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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（本文作者林奇芬，政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系，理財專家。歡迎加入林奇芬）

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東森新聞 – 2014年2月10日 上午9:59

股市交易員下午一點半收盤就下班，不過有一種夜間交易員可不一樣！他們晚上才進號子，每次要盯歐美各地至少10個股市，透過電話網路幫客戶和外國交易所打交道，薪水是一般交易員的一倍以上！只是想在這 不打烊的營業廳裡上班，壓力可不是一般人可以想像！

一般台股營業廳下午收盤之後的狀況，不過在台灣有一種營業廳是24小時從來不打烊，而且燈從來不關，因為他們不僅要緊盯海外金融市場，還要幫客戶做海外下單，建檔、下單還要緊盯眼前螢幕，更誇張的是櫃檯上一整排近二十支的無線電話，也是他們的管區，股市營業員蕭淑真：「最忙的時候就是我們交易室這邊，十幾線都同時響，然後上面營業員電話也都響。」

一般號子下午1點半打烊，不過這個營業廳很特別，晚上才開始忙，專門負責客戶的複委託下單，也就是海外投資，電影裡交易員在紐約華爾街裡吶喊廝殺，他們則是透過網路幫投資人參一咖，國外金融資訊隨時掌握，夜間交易員要看美歐股、亞股盤後至少10個不同股市，外語能力要夠好，需要五年以上相關經驗才能升任，夜間交易員Lydian：「我記得那時候最大挑戰就是生活作息不一樣，然後我一直記得，我那一次就昏迷了十分鐘，然後起來之後ok啦，一切都沒有事情了。」日夜顛倒加上應付大批下單，雖然已經有10多年資歷，但Lydain坦承一開始真得喘不過氣，不過挑戰大薪資福利當然也比較好。營業廳主管黃維本：「他們的薪資一般都會是正常台股的交易員的薪資一倍以上的水準。」薪水加倍給，還有夜間上班津貼，當外面是一片漆黑的時候這些夜間交易員才正要開始忙起來。

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作者： 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言，是一豐收年，不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來，全球股市表現不若去年，多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會（Fed）已在1月啟動量化寬鬆（QE）退場機制，但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期，美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場，今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29％，寫下1997年以來最佳年漲率，有超過450支成分股以漲作收，締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數，去年大漲56.7％；歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16％。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20％，以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場，巴克萊建議，減持美股，加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特（Larry Kantor）表示，美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇，之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜，至於今年，通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇（Dean Maki）預測，QE可能於9月底前全面退場，然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為，標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期，因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲，進而擴大通膨。巴克萊估，標普500指數今年漲幅10％，站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文（Michael Galvin）表示，美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度，而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣，則與歐洲央行操作反其道而行，因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出，歐股相對便宜，加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段，因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股，巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普（Barry Knapp）推薦持有能源股，但拋售日常消費用品股和醫療保健股，因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測，Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼，儘管如此，美股料持續收紅，這是因為儘管QE退場，但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯（Henry Smith）認為，美股今年不會有任何熊市跡象，2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點，目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面，以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估，美商今年淨利平均年增近1成，帶動美股漲幅至少約1成，若包含股利，美股今年投資報酬率料介於8％至12％之間。

Haverford Trust預估，標普500指數今年收紅8％至10％，在約1,944點與1,980點之間，而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃（Sam Stovall）也認為，美股今年晚期可能會出現向下修正，但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10％，儘管其間曾拉回5％至10％，甚至10％至20％。

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中央社 – 2014年1月24日 下午7:25

（中央社台北24日電）彭博社報導，新興市場貨幣遭遇5年來最沉重賣壓，在政治與金融日益不穩使情況惡化下，開始展現美國聯邦準備理事會（Fed）縮減貨幣刺激規模的影響程度。

土耳其里拉重貶至歷史低點，烏克蘭貨幣荷林夫納（hryvnia）摔到4年谷底，南非幣貶到2008年10月以來最弱水平，昨天兌美元2008年以來首度貶破11關卡。阿根廷決策當局減少支持外匯市場讓披索貶值，放任披索出現12年來最大貶幅，來到空前低點。

投資人逐漸對一些大型開發中國家失去信心，延續去年聯準會首度暗示將縮減刺激規模時引發的匯市動盪。巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非雖然是2008年金融海嘯爆發後的全球成長引擎，新興市場如今卻對全世界金融穩定構成威脅。

紐約法國興業銀行（Societe Generale SA）策略師阿格達西（Eamon Aghdasi）昨天指出：「目前環境可能對新興市場極具毒性。你面對兩個令人憂心的事：聯準會政策不確定性，加上成長引發的疑慮，尤其是中國。在這個節骨眼放手買進新興市場很難合理化。」

昨天匯豐控股公司（HSBC Holdings Plc）和Markit Economics公布的報告顯示，大陸製造業景氣可能6個月來首度萎縮，加重成長漸失動能的疑慮，開發中國家貨幣隨後遭遇賣壓。這波貶勢是今天全球市場廣泛下跌的一部分，除了歐股走低、美股期指走跌外，亞股也一片低迷。

依賴大陸需求的商品出口國貨幣重貶，南非幣貶值0.7%，延續昨天挫貶1.1%的頹勢。智利披索昨天貶值1.3%，巴西幣跟貶1.1%。

阿根廷披索過去1年已大貶37%，土耳其里拉也重貶23%。

昨天土耳其央行實施兩年多來首次臨時干預，雖然使里拉反彈，仍不足以阻止里拉隨後創新低，今天再探空前低點。投資人猜測，土耳其央行動用外匯存底支撐里拉，若沒有升息，也將證明是徒勞無功。

土耳其里拉兌美元貶至歷來最低的2.3104里拉，台北時間下午5時41分，兌美元貶值0.7%，來到2.3079里拉，兌歐元也以3.1606里拉創歷史新低。（譯者：中央社尹俊傑）1030124

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作者： 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月17日 下午3:20

全球股市未來怎麼走？高盛(GS-US)有解答。《CNBC》報導，高盛銀行指出，全球股市目前處在強勁復甦階段，正在由「希望」走向「成長」階段，收益回報較溫和，但是卻也較穩健，時間也會較長，可望為投資人帶來可觀的收益。

早在2012年3月，高盛就預言，股市的盈利前景優於債券市場，而這一論點也果真沒錯：截至上週五(13日)，道瓊工業累計漲幅在過去短短18個月內，已經高達16.6%。

高盛分析師奧本海默(Peter Oppenheimer)指出，當時高盛認為，股市的風險溢酬過高，且股市負面消息過多導致股價被打壓。但當時債券的風險溢酬卻又過低，因此，現在股市的預期回報率，將比過去都要好。

目前看來，股市估值上增，高盛認為，經濟成長、盈利增加以及股利將取代吸引人的股價，成為推高股市的最大動力。

分析師奧本海默表示，在上述三者動力推動下，股市的投資報酬率將比政府債券或是信貸等定期債券還要高。此外，高盛在報告中指出，股市現在已經進入了「成長」階段，是長期且發展穩健的牛市徵兆。在此一階段，股市的成長不再受估值驅動，轉而受盈利驅動。

此外，高盛表示，未來3至4年股市的盈利將強勢成長，也將帶領全球投資人邁入高收益時代。

至於全球股市中，該選擇哪一地區的股市較好？高盛指出，目前情況看來，歐洲股市比美國股市來得吸引人。分析師認為，雖然美國經濟基本面強，但目前美股的估值高於平均水準，且大部分的利多因素都已經反映完畢；反觀歐洲，歐股的預期被壓低，中間存在估值差距，較適合投資人操作。

至於新興市場，高盛則是持保留態度，較看好已開發市場，因為過去10年新興市場的利多因素， 如低廉工資、實際利率下跌以及大宗商品等，已經逐漸消失。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月28日 上午1:24

意大利股市周五帶動歐洲股市走低。意大利公債標售，結果借款成本上升，突顯了對意大利政治不穩定的擔憂。

歐洲Stoxx 600指數下跌0.3%至312.18，本周則下跌0.6%。

歐洲股市中，Vallourec (FR:VK)股價下跌8.2%，該鋼管製告商警告，巴西里耳疲弱，且巴西新油井的鋼管需求暫時減少，影響了全年收入成長。

在意大利，貝魯斯科尼支持者拖垮政府的擔憂，反應在債券殖利率上升。財政部標售60億歐元的5年期與10年期公債，5年期公債殖利率與上次標售持平，10年期公債殖利率上升至4.50%，創6月以來最高水準。 意大利FTSE MIB指數下跌1.3%至17646.16，本周下跌1.8%。在貝魯斯科尼逃稅案遭定罪後，其支持者威脅，若參院委員會下周投票將這位前總理逐出上議院，他們將拖垮已然脆弱的政府。

分析師說，意大利再傳政治紛爭，突顯其不穩定性。未來幾天，仍將為投資人焦點。

在美國，下一年度預算僵局，可能讓政府於下周關門。此外，10月中，財政部可能觸及舉債上限，亦增加了美國財政的不確定性。

歐洲數據方面，歐盟公布，歐元區經濟信心指數上升1.6點至96.9，預估為96。

法國CAC-40指數小幅收高至4186.77，但本周下跌0.4%。德國DAX-30指數下跌近0.1%至8661.51，本周下跌0.2%。

英國FTSE-100指數下跌0.8%至6512.66，本周下跌1.3%。英國央行總裁Carney說，他認為沒有必要進一步購買債券，刺激英國經濟。該談話對英國股市構成壓力。

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法新社 – 2013年9月27日 上午3:20

（法新社倫敦26日電） 歐洲主要股市今天漲跌互見，原因是美國雖傳出令人鼓舞的就業數據，但美國國會就預算達成妥協方案的期限將屆，市場憂慮升高。

倫敦股市金融時報百種股價指數（FTSE 100）上漲0.21%，收在6565.59點。

法蘭克福股市DAX 30指數下滑0.02%，收在8664.10點；巴黎股市CAC 40指數下跌0.21%，收在4186.72點。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月27日 上午1:06

歐洲股市周四找尋方向。意大利政情不穩定的擔憂重燃，及華盛頓的舉債上限協商，抵銷了優於預期的美國申請失業金數據。

歐洲Stoxx 600指數收於313.02，與周三收盤持平。

分析師說，我們等待股市方向。目前並無需擔憂舉債上限，直到我們知道會有何影響。這種情況以前也發生過，2011年市場似乎反應過度。

歐洲近來的經濟數據屬利多，但市場已有所反應。

Ladbrokes (UK:LAD)股價大跌7.6%，該博奕公司說，數位部門2013年獲利將低於市場預期。

Hennes & Mauritz (SE:HMB)上漲6.7%，該瑞典零售商公布第三季度獲利上升22%，並說在中國的銷售格外強勁。

美國公布上周初次申請失業金人數屬利多，美國股市開盤走高，歐洲股市亦短暫反彈至平盤之上。美國上周初次申請失業金人數減少5000人至30.5萬人，分析師預估為32.7萬人。此外，美國商務部公布第二季經濟成長2.5%，未修正。

美國新的會計年度將於下周開始，國會議員正試圖達成預算協議，若該法案未獲通過，政府可能停擺。

在歐洲，意大利政情不穩再為焦點。貝魯斯科尼支持者於周三晚威脅，若這位前總理因逃稅定罪而遭逐出參院，該黨將退出國會。意大利總統周四譴責貝魯斯科尼支持者破壞意大利國會制度，並說該威脅一旦執行，將迫使他解散國會。

意大利FTSE MIB指數下跌1.2%，收於17872.53。

歐洲其他股市中，法國CAC-40指數下跌0.2%至4186.72。德國DAX-30指數小幅走低至8664.10。

英國FTSE-100指數上漲0.2%至6565.59。

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作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年9月25日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

美國聯準會出乎市場預期，決定維持寬鬆政策，以有利經濟成長復甦，激勵投資氣氛樂觀，ING投信表示，將有助於企業獲利提升及承擔風險意願，持續看好股市表現，更看好歐股、東北亞股與新興歐股。

安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國標普500指數於18日再創歷史收盤新高，來到1,725.52點，本次意外維持購債規模不變對市場利多應不會持續太久，因近期政府預算及債務上限議題浮上檯面，根據過去兩黨財政預算協商經驗，可能會拖延至最後一刻才會有結論，此一不確定性將使市場陷入上下震盪，由於標普500指數今年以來已累計上漲20％，價值面大多已反應，過去價值類股領漲現象可能不復存在，建議可轉向具有營收成長、獲利成長及股利率成長等類股。

安泰ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫指出，相較美股屢創新高，目前道瓊歐洲600指數僅走到2008年風暴前高點75％位置，各國股市中僅德國Dax指數突破新高，未來在資金持續回流成熟市場前提之下，隨著區域景氣步向復甦，帶動企業獲利回升，歐股向上攻堅困難度明顯較美股為低。

在新興股市方面，安泰ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，自9月以來，新興股市除因過去跌深外，市場亦已逐步消化聯準會購債規模將縮手預期而出現反彈，9月MSCI新興市場指數已回升達12％以上，匯市多數亦觸底回揚；短期間內因投資氣氛回暖再加上過去超跌，部份新興股市仍有上漲空間，若要回復穩定多頭走勢，仍需基本面支撐，聯準會購債終將逐步退場，熱錢流向仍牽動新興股走勢，相對看好受惠於中國經濟復甦的東北亞股市，以及受惠於油價上漲和歐洲景氣回暖帶動的新興歐洲股市。

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作者： 鉅亨網編譯潘天佑 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月25日 上午1:40

德國9月份的商業環境信心指數呈現連續第5個月的上升

美國調查報告周二出爐，顯示美國消費者信心下滑。消息一出，一度讓歐洲主要股市指數在下午紛紛下跌，不過稍後公布的德國商業信心指數呈現上升，讓投資人恢復信心，最後大多數歐洲股市指數都以小漲坐收。

周一出現 9 月年以來最大單日跌幅的 Stoxx 歐洲 600 指數，在周二交時結束時，收在 313.20，漲幅 0.2% ,

分析師 Kevin Lilley 表示，目前市場還都在等待各公司第三季的營運報告出爐，所以現在只有整體經濟數據，能讓市場產生波動。儘管目前發表的數據並不多，不過大致上都算正面，尤其昨天發布的歐洲採購經理人指數PMI，相當讓人振奮。從最近的數據看來，中國經濟似乎已經停止放緩，又重新展現動力，而美國經濟也正逐步改善中，歐洲則擺脫衰退。所有事情都往正確的方向發展，因此，在年底以前，投資人應讓都可以笑開懷。

在巴克萊銀行把法國石油巨擎－道達爾的評等，從負面調高為持平後，道達爾 (Total SA, FP-FR) 的股價上升 2.6%。而利大意電信公司 Telecom Italia SpA (TIT-IT) 及西班牙電信公司 Telefonica SA(TEF-ES) 達成協議，讓 Telefonica SA 取得意大利 Telco 公司的經營權後，Telecom Italia SpA 公司的股價馬上上漲 1.7%，而Telefonica SA 的股價也上升 0.2%。

美國消費者信心指數下滑

周二早上，美國最近數據顯示，由於擔心薪資停滯不前，及工作機會不夠，美國消費者信心指數，從 8 月份的 81.8，下滑到 9 月份的 79.7。這讓歐洲股市下午紛紛出現小幅回落

同樣也是在周二發佈的另一項數據顯示，美國7月份的房價成長率出現下滑，主要是因為房貨利率升高，打擊到了房市的買氣。

美國聯儲會上周出人意料之外地宣佈，由於美國經濟復甦力道還不夠強勁，因此暫時不對每個月850億美元的公債購買計劃進行縮減，意味著短期內低成本資本將不會缺乏，刺激了歐洲股市反彈上升。

分析師對此表示，聯儲會未來不可避免，一定會縮減貨幣寛鬆措施，不過要等到美國經濟展現穩健的復甦力道時，聯儲會才會採取行動。而一旦聯儲會開始縮減貨幣寛鬆措施，利率就會被推高，而利率升高將對股市造成一些負面影響。今天美國股市指數大多數都呈現上漲趨勢。

來自德國的好消息

歐洲地區的經濟數據也同樣受到關注。德國的商業信心指數 Ifo business-climate index，從 8 月份調整過後的 107.6，上升至 9 月份的 107.7，略低於原先預估的 108.0，卻是連續第5個月出現上升的趨動。發表這份數據的 Ifo 公司表示，雖然企業對目前的商業環境有一點點不滿意，不過對於未來的商業環境，卻又再度變成樂觀起來。這讓德國經濟能充滿信心地迎接這個秋天的來臨。

德國 DAX 30 指數上升 0.3%，來到 8664.60 點。法國 CAC 40 指數上漲 0.6%，來到 4195.61 點。而英國的金融時報 FTSE 100 指數則上升 0.2%，來到 6571.46 點。在歐洲其他股市方面，由於美國的國際貿易委員會在周一宣佈，台灣的宏達電HTC公司侵害了芬蘭的 Nokia 公司兩項專利，這消息讓 NOKIA(NOK1V-FI) 在芬蘭的股價，應聲上漲 2.4%。

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