日股

中央社 – 2014年2月5日 下午7:55

（中央社台北5日電）彭博社報導，蕭爾（MichaelShaoul）自2009年以來已目睹美國股市大跌5%以上18次，這18次他都因續抱而滿載而歸。

如今，從新興市場燃起並已延燒到已開發國家的頹勢，已使全球股市市值蒸發3兆美元，多方陣營再次受到考驗，而蕭爾經營的Marketfield資產管理公司（Marketfield Asset Management LLC）依舊沒有賣股。

蕭爾資產管理規模已從2008年的4億美元暴衝到210億美元，他接受電訪時說：「這是貨真價實的牛市。貨真價實的牛市情況是盤勢大好，偶爾被外來衝擊打斷。」

蕭爾坦承，這一點也不輕鬆，新興市場構成他從1998年以來見過最嚴重的威脅，跌勢恐怕會惡化。不過美股雖被拖累，讓已開發國家市場跌淺的因素卻完好如初。上季企業獲利成長為兩年來最快，經濟學家4個月來首度上修美國國內生產毛額（GDP）預測，貨幣市場指標也顯示毫無緊絀跡象。

蕭爾是Marketfield的董事長兼執行長，彭博社數據顯示，其MainStay Marketfield Fund過去3年績效擊敗99%的同業，他說：「這個插曲將有明確的起承轉合，結局將是美國顯現極佳的買點。」

阿根廷出乎意料讓披索貶值、土耳其升息1倍的決定適得其反，加上中國大陸製造業成長放慢，使得全球各地股市一片慘綠。本週公布的報告顯示，美國1月製造業產出以8個月來最慢速度擴張，大陸官方採購經理人指數（PMI）也掉到6個月低點。

與此同時，美國聯邦準備理事會（Fed）讓過去5年促使全球股市大漲123%的刺激規模縮小。美股標準普爾500指數1月臻頂時，已從2009年的谷底飆高173%，這波牛市已比二戰以來的均值長將近1年。

今年已開發國家跟著新興國家一起跌，其中日股東證指數大跌11%，德股DAX指數跟跌4.3%。MSCI明晟新興市場指數重摔8.4%。標普500指數從1月15日到2月3日回跌5.8%，改寫去年6月以來最大跌幅。MSCI明晟全球指數（MSCI All-Country World Index）3日摔到將近4個月來最低水平。

威爾斯資本管理公司（Wells Capital Management）駐明尼阿波利斯首席投資策略師鮑辛（JamesPaulsen）說：「每次跌你總是會納悶『搞什麼？會不會止跌？』我喜歡趁新興國家鬧危機人心惶惶時入市。」（譯者：中央社尹俊傑）1030205

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作者： 陳林幸虹 | 中央廣播電台 – 2014年2月5日 上午11:38

台北股市在歷經農曆春節長假後，今天(5日)開馬年紅盤。由於國際股市在台股封關期間普遍呈現回檔，拖累台股的表現，5日一早開盤就重摔超過220點，跌幅2.6%，呈現補跌態勢。不過，市場認為，由於美、日股市已止跌，台股在這幾天修正之後，相當有機會反彈回升。

市場普遍看好今年的經濟前景，不過，中國大陸及美國公布製造業採購經理人指數(PMI)卻不如預期，加上美國聯邦準備理事會(Fed)再度縮減量化寬鬆(QE)政策，使得國際股市在台股封關期間普遍走跌。

美股重摔，一度跌至年線15,260點，日、韓股市也受拖累，使得今天開馬年紅盤的台股備受壓力，一開盤就重挫220點，跌幅2.6%，大盤指數8400點、8300點接連失守。大慶證券協理賴建承說：『(原音)台股之前因為封關沒有開盤，但是今天重新開市之後，反倒有補跌的壓力，畢竟外資在封關的前一天開始出現大幅度的調節，而且外資在台指期的部分，目前布局的空單也高達1萬4千多口，所以在國際股市的影響下，今天展開補跌，指數跳空，直接破了季線和半年線的支撐，目前也在低檔做震盪。』

由於外資短線有調節壓力，因此大型電子、傳產和金融等權值股表現弱勢，不過，仍有部分族群逆勢上漲，中小型個股也多有表態。市場認為，由於美、日股市已止跌，台股在政策作多下，經過這幾天修正，相當有機會反彈回升。

雖然國際股市在農曆春節假期下挫，包括韓元在內的亞洲貨幣都走貶，不過，在台北外匯市場馬年第一個交易日，新台幣兌美元匯率早盤呈現小幅升值，11時報30.316元兌1美元，升值6分。

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作者： 李憶璇 | 中央廣播電台 – 2014年1月29日 下午5:35

台北匯市在今天(29日)農曆小年夜封關，由於歐美股市及日股表現平穩，韓元也對美元升值，因此新台幣兌美元早盤一路走升。收盤升值幅度雖減少，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5億多美元。市場認為股市已封關，近兩天匯市交易偏淡，年後發展則要關注美國聯準會的會議結果。

台北外匯市場新台幣兌美元匯價29日一開盤就維持走升趨勢，收盤時升值幅度雖略減，仍升值7.5分，達30.376元，成交金額5.09億美元。

匯銀人士指出，由於台北股市已經封關，缺少實質型買賣盤，因此這兩天匯市交易比較平靜，有些銀行或交易商僅就手上部位進行調整；加上歐美股市、日股表現回穩、韓元對美元升值幅度也大，新台幣從早盤一路走升，盤中升值甚至超過1角，收盤時央行也沒有太多干預，主要是成交量不多，以及台股封關，調整多已結束。

年前匯市交易量不多，表現平淡，但需注意年後發展，尤其聯邦公開市場委員會(FOMC)召開會議，談論量化寬鬆(QE)政策。若QE減碼程度再擴大，超過市場預期，將導致美元走強，台股就會面臨向下風險。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月14日 上午10:21

由於聯準會官員發言激勵，亞洲匯市周二(14日)美元兌日元轉升。

亞特蘭大聯儲總裁 Dennis Lockhart 發言表示，失業率已經跌至6.7%，聯準會除了繼續縮減量化寬鬆政策規模，也可以考慮調升基準利率。

由於今日亞洲市場沒有任何經濟消息，投資人仍在消化上周美國公布的就業數據，美元兌日元目前走高。

上周美國勞工部公布就業報告，2013年美國每月平均新增就業人數約18.2萬人，與前一年18.3萬人相較減少 0.6%。

美國10年期公債殖利率上周升至3%，目前已跌至 2.83%，為去年12月中以來低點。

英鎊兌日元報168.86元，跌1.7%，美元兌日元升至 103.03 元，前一日跌幅約 1.1%。歐元兌日元報 140.80 元，前一交易日下跌 0.9%。

日股開盤前，BNP Paribas 分析師在顧客報告指出，由於周一美股道指跌1.26%，美元日元曾一度大幅走低，他們因而預期會回至 101.50 元。

然而由於洛克哈特的發言，美元開始轉而走高，目前美元兌日元報 103.278 元，周一紐約時段尾盤報 103.03 元。

英鎊兌美元報 1.639 元，跌幅約0.6%，歐元則維持平穩，歐元兌美元報 1.3670 元。

澳元兌美元報 0.9051 元，升至 0.9087 元。紐元兌美元升至 0.8374 元，距離隔夜高點 0.8391 元不遠。

加元兌美元一度回升至 1.0859 元，目前報 1.08922 元，上周一度跌至 4 年低點 1.0946 元。

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自由時報 – 2013年12月9日 上午6:11

記者廖千瑩／專題報導

2013年步入尾聲，回顧這一年，由成熟股市領航、且股優於債投資趨勢鮮明。綜觀境內外逾1600檔基金績效，今年前十大賺錢基金由日股、生技基金包辦；至於賠錢基金，因黃金13年來首度年線收黑成定局，黃金基金幾囊括倒數席位。

成也QE 敗也QE

今年金融市場可說是成也QE（量化寬鬆）、敗也QE。今年上半年，光是風聞QE將退場，第二季新興市場便大幅重挫。到了下半年，QE議題仍左右全球股市起伏，但整體而言，今年投資市場由成熟股市引領風潮。

根據統計，今年以來成熟股市漲幅傲人，指數多次突破波段高點，除美股大漲逾2成5外，今年日股日經、東證指數漲幅都超過4成，帶動美、日股基金大漲，在今年境外基金淨申購雙雙突破百億元。

若進一步觀察今年以來十大漲幅最大基金與十大跌幅最大基金，根據Lipper統計，截至12月4日為止，境內外超過1600檔基金績效，日股、生技基金堪稱兩大亮點，在漲幅前十大基金中分佔4、5檔，且漲幅都逾4成，報酬率亮眼。

至於績效末段班，由於黃金13年來首度年線收黑已成定局，黃金基金幾乎包辦倒數席位；今年表現倒數前十名基金中，黃金基金就有8檔，剩下2檔為天然資源基金，其中包含過去一度搶手的世礦基金。

新興市場 烏雲不散

摩根證券副總經理謝瑞妍說明，金價今年年線收黑，除了QE提前退場代表景氣復甦的意義，加上通膨壓力大幅減輕、今年來美歐日等國際股市表現亮眼，也進一步削弱投資人對黃金保值的興趣，難以支撐金價走勢。

謝瑞妍強調，金價不僅短線消息面利空充斥，且在通膨溫和的環境下，今年實在沒有反轉大幅走強的條件，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。因此建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先行獲利了結。

至於今年來飆漲的日股，投資人也關心明年牛市能否持續？

富盛投顧產品經理高齊英指出，後續可觀察企業投資意願與雇員薪資、還有退休基金配置等指標，日本退休基金明年陸續將增日股配置，有機會為籌碼面帶來支撐。

富邦銀行資深協理黃致淵認為，明年投資，在資產配置上加股減債，但宜減少單壓在波動性高的產業與區域。

黃致淵建議，投資人也要注意，後QE時代由於對升息的預期以及銀根抽回的影響，體質不佳的新興市場國家恐將受到傷害。例如巴西、印度、印尼、土耳其、南非等「脆弱五國」，建議投資人可先避開，等局勢明朗時再行布局。

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作者： 鉅亨網鄭杰 綜合報導 | 鉅亨網 – 2013年11月27日 下午12:25

避險基金持續放空日元。

避險基金和經濟學家誰會贏？一方持續看空日元，一方卻認為日元貶勢已經差不多了，2014 年應該不會再有太大變動。

根據美國商品期貨交易委員會數據，期貨交易員持續放空日元，認為日元兌美元將持續下貶，但這與經濟學家的看法卻恰恰相反，《彭博社》調查，50 位經濟學家認為 2014 年第一季前日元匯率將為 102 價位，與今日的 101.47 匯價相差不遠。

日本自從 4 月施行美約 700 億美元的空前寬鬆政策以來，日元今年累積已貶 15%，是 1979 年以來之最，是今年以來貶值最重的貨幣。

據消息人士指出，金融大鱷索羅斯因精準看空日元，自 2012 年 11 月至 2013 年 2 月靠著放空日元賺進近 10 億美元。索羅斯的其策略長 Stan Druckenmiller 曾與索羅斯一同和英國央行對作放空英鎊大賺百億美元，他九月接受專訪時也曾表示他的企業現正放空部份日元，作多部份日股。

美國聯準會計畫收攏貨幣寬鬆政策也是日元走貶的重要因素之一。目前根據 CFTC 資料，放空日元的淨持倉部位已經連三周增加。

不過亦有專家對此提出警告，全球最大外匯交易商德意志銀行的全球外匯交易主管 Alan Ruskin 指出：「事情看來越篤定時，就越不篤定。」

2007 年的往事可作為前車之鑑，當年 7 月避險基金和一大票外匯交易員一樣如此看空日元，但日元卻逆勢升值 3.8%，整年升值 23%，是 1987 年以來最強升勢。

 

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作者： 洪凱音╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年11月5日 上午5:30

中國時報【洪凱音╱台北報導】

隨全球景氣回溫，國內投信基金重掀募集熱潮，包括德盛安聯、國泰、安泰ING以及瀚亞等投信公司，共有8檔基金於近2周內接力募集，預計衝破千億元，規模之大、種類繁多，創下2008年金融海嘯後百花齊放的榮景。

今年以來，國內投信新募基金仍以債券為主流，不過，隨著股票投資標的創造高額資本利得，歐、美、日股表現強勁，加上市場看好明年經濟微溫復甦，使得最近2周內創下近期最大基金募集熱，8檔新募集基金中有3檔債券、3檔為股票型，還有兼顧固定收益與資本利得的組合型基金及貨幣市場基金。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在金融海嘯前，投資人是極度樂觀多頭，一年投資股票的資本利得往往是以倍計算，那是「成長至上」的年代。海嘯後在全球金融壓迫下，市場進入微利時代，投資人轉而追求收益，過去5年是債券為王的時代，但隨著全球經濟觸底復甦，高收益難再持續高漲，傅子平認為，兼顧收益與成長的雙收投資，是當前投資基本配備。

對於明年投資標的，傅子平表示，相對看好歐洲股市，美國股市在漲多已暫時獲利了結，靜候震盪時投資價值浮現可再布局。

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作者： 楊晴萱 | 卡優新聞網 – 2013年10月24日 上午6:26

　　近期市場雜音紛陳，不僅影響投資人新申購基金的意願，也有不少定期定額投資人選擇停利出場。摩根投信今(23)日公布第3季「摩根定期定額溫度指數」，較上期下降1度至52度；同時也發表摩根資產管理最新調查，超過半數受訪者認同QE終將漸進式退場，應該增持股票部位，其中最看好中國市場。

　　美國QE政策調整、美債協商與美國政府關門等政治變數，干擾民眾投資意願，這也反映在最新1季的「摩根定期定額溫度指數」上，在組成指數的3項指標中，第3季「定期定額人數」與「定期定額金額」指標均較上季滑落，分別降至152萬人與96.57億元，僅「定期定額動能」指標較上季微幅上升2度。

　　摩根投信執行董事邱亮士表示，定期定額強調長期投資，但在景氣不明朗的時候，最先反應的往往是新申購意願下滑。以摩根資產管理旗下客戶定期定額扣款行為來看，近1季無論境內外基金的新申購筆數都較上季減少。不過，同時間停扣筆數也明顯下滑，顯見第3季市場受到美國多重政治不確定因素震盪時，投資人多採取保守觀望態度。

　　9月聯準會維持購債規模，摩根資產管理也針對「後QE時代的投資策略調整」進行網路調查，其中顯示有55%投資人認同隨著QE漸進式退場，應「增持股票」為上。邱亮士強調，此與今(2013)年來國際資金趨勢不謀而合，根據美國投資公司協會(ICI)資料，今(2013)年截至9月20日股票基金資金淨流入3,120億美元，已超越債券基金的1,620億美元，為2008年來首見。

　　調查也顯示，投資人對債券的興趣下降，25%投資人表示將開始「增股減債」，遠高於「增債減股」的比重，但仍有高達47%表示「維持當前資產配置不變」、24%決定「股債各半」。至於看好的市場方面，則首推中國(22%)，整體亞太區比例更高達49%；有37%受訪者青睞美國、歐洲與日本等成熟市場。

　　邱亮士指出，由於定期定額無須考慮進場時點，更具備攤平成本優勢，最適合成長前景佳、波動較大的新興市場，例如近年快速崛起的東協，擁有絕佳財政體質及長期經濟增長潛力。此外，高成長優勢的中國，搭配政策利多及便宜估值，也是定期定額極佳標的。

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作者： 張家嘯 | 卡優新聞網 – 2013年10月4日 上午6:59

　　股票基金買氣逐漸轉強！金融海嘯後，原本較受青睞的債券基金，隨著QE可能逐步退場的疑慮，今(2013)年趨勢明顯轉變為「股優於債」。統計國內投信687檔股票基金中，今年來正報酬比率超過8成，對比債券基金則不到3成，而股票基金平均報酬率已達9.14%。

　　觀察今年投信基金的績效前十強，漲幅均逾30％，其中德盛全球生技大壩、摩根絕對日本更分別強漲50.47％與43.35％，漲勢最為驚人。

　　摩根投信表示，成熟市場景氣回升趨勢明顯，帶動全球經濟出現改善契機，國際資金已領先加碼股票投資部位，從美國投資公司協會(ICI)資料可看出，今年來股票基金資金淨流入3,120億美元，已超越債券基金的1,620億美元，為2008年來首見。

　　事實上，隨成熟國家經濟成長年增率重回上升軌道，搭配年底消費旺季效應與庫存回補的需求下，不但全球新訂單、庫存數據續創2012年中以來新高，製造業採購經理人好轉的國家，已持續增加中。

　　摩根投信建議，在全球景氣回升、利率正常化的環境下，投資人可適度增持風險性資產與股票部位。

　　另外，日股上半年漲幅獨步全球，儘管七、八月以來也受漲多調節賣壓影響，市場動能下滑，可是因東京申奧成功，安倍政府也符合市場預期，將如期於明(2014)年調高消費稅，使得近期日股人氣再起，外資已連3週回流。

　　富蘭克林投信指出，日本經濟數據朝正向循環改善中，企業盈餘動能佳，特別是明年企業每股盈餘預估調整比率，不少研究機構都給予日本企業上調趨勢，顯示市場信心有機會進一步改善，在優異企業獲利表現作後盾下，日股後市仍受矚目。

今年來投信基金績效前十強，如下表：

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自由時報 – 2013年9月30日 上午6:11

記者廖千瑩／台北報導

今年以來，因QE將漸進退場，投資方向扭轉，資金逐步由債轉股，且成熟國家表現相對強勢；若看今年前3季基金表現，大抵也呈現「成熟強、新興弱、中小型股領漲」的趨勢。

金融情勢多變 押寶多元

展望第四季，投信法人認為，第四季行情由成熟市場主導趨勢不變，且股票投資優於債券；不過業者也提醒，金融市場在資產移轉的大潮流中，仍充斥變數，投資不宜重押單一資產、建議多元分散投資。

美國QE政策將逐步縮減規模，可能年底就會啟動，影響所及，資金離開過去利率相對較高的國家，許多新興市場匯率走軟，反之美元則重返強勢。

反映在股市表現上，美、日、歐等成熟市場今年在資金流入、股市漲幅明顯優於新興市場。

若總體檢今年前3季基金績效，結果發現，市場傾向「QE終將漸進式退場，資金逐步由債轉股」的投資思維下，股市優於債市；且前3季各類型基金績效，也呈現「成熟強、新興弱、中小型股領漲」趨勢。

根據Lipper統計，今年前3季基金表現，前段班基金如日本中小、美國中小、日股基金平均漲幅都超過28%；至於後段班基金，印尼、印度等新興市場基金今年來跌幅則逾一成，黃金基金則暴跌逾3成6，資產表現分化明顯。

展望第四季，第四季向來是傳統旺季，但今年卻也同時橫亙著諸多變數：如美國可能觸及舉債上限、日本消費稅調高與否、中國的三中全會是否端出新經濟政策等，預料將使市場波動加劇。

Fed政策 影響Q4投資

施羅德投信投資長陳朝燈說，Fed政策方向將持續主導金融市場氣氛，另新興市場因資金撤離，難免成為美國貨幣政策轉向的受害者；只是未來全球景氣復甦，可望減輕包袱，使其情勢趨穩不致大幅惡化。

陳朝燈認為，金融市場在資產移轉的大潮流中，仍有各種變數難以預期，建議以不同資產類別分散投資，可以降低短期內受到單一事件衝擊的力道，他認為包括美、歐及台灣股市均具投資機會。

摩根證券副總謝瑞妍表示，成熟市場經濟數據回春，隨景氣環境好轉，市場利率將反覆向上調整的情況下，看好第四季行情由成熟市場主導趨勢不變，建議投資人適度增持股票部位。

天達投顧指出，QE減碼可能延至年底，市場少不了波動，不過持續實施QE，一方面可緩和美國債券市場利率上升的速度，另一方面也可望刺激美國景氣持續回升態勢，預料股市等資產將受惠。

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