投顧

作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月17日 上午5:50

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

不僅債券，股票基金也流行配息。法人指出，近期不少境外基金總代理紛紛推出月配息的股票基金，有的股票基金更訴求高配息，推出之後，高配息股票基金和高配息債券基金同樣受歡迎。

富達證券近期引進全球入息基金月配息澳幣級別，百達投顧也一只氣推出四種幣別的月配息的全球股票基金，目前境外股票基金共有七種不同品牌配息股票基金包括，包括貝萊德全球股票收益基金、富達全球入息基金、百達全球高息精選、富蘭克林坦伯頓全球系列、ING（L）環球高股息投資、景順環球股票收益及施羅德環球收益等。

這七種配息股票基金中，除了富蘭克林是屬於季配息，其他都是月配息基金。至於年配息率，除了百達和富蘭克林系列高達3.5％外，其他品牌配息基金年配息率皆3％左右。

百達投顧表示，會在每年10月決定未來一年的配息率，每個月配息率都固定，至於澳幣和南非幣級別配息率所以可以高出平均很多，主要是因為澳幣和南非幣的利率水準較高，直接反映在配息率。

百達主題式產品系列產品經理人Alex Mouthon表示，目前全球高息股票股息較存款、公債及一般股票股息高出1.5~3倍，且從1999年以來，投資在全球高息基金勝率達六成，遠比投資在全球股票、全球高收益基金、全球企業債及全球公債基金的勝率還高。

他指出，2014年股優於債的年代，強烈建議投資人將資金轉進全球高息基金。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，回顧過去幾年具收益資產年度表現，高股息股票收益率表現相對突出，如2013年全球高股息股票是18％，美國高股息股票年度漲幅更達32％，其年投資報率都比其他收益型資產高很多，預估今年股利題材投資熱度還會持續加溫。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月20日 上午11:30

美國經濟轉強，聯準會本月再次縮減購債規模可能性大增，亞洲匯市周一(20日)美元升至接近 2 個月高點。

計算美元兌換一籃子貨幣的美元指數目前報 81.274 點，上周五升至 81.295 點。美國上周五公布第4季工業出口增幅為 3 年半來最大。

里奇蒙聯儲總裁 Jeffrey Lacker 上周五發言表示，勞動市場的改善會讓聯準會繼續縮減購債規模。

歐元兌美元目前報 1.3523 元，接近2個月低點 1.3517 元。美元兌日元走低，目前報 103.955 元；歐元兌日元亦走低，目前報 140.605 元。

交易員表示，市場活動較小，應是等待中國大陸今日公布的各項數據。

巴克萊資本分析師報告中指出，由於貨幣、債券及信貸市場利率的調高造成集資成本上揚，因而對經濟成長構成壓力，因此預期中國今日公布的數據將出現向下修正。

紐西蘭投顧 IG 策略分析師 Evan Lucas 表示，紐元、巴西里耳及澳元投資人都密切關注中國GDP數據，因為這將決定的不只是現在的交易基調，而是今年一整年的風向。

Lucas 說，市場似乎等著放大中國數據的風吹草動。

澳元兌美元目前走勢波幅大，目前報 0.8776 元，接近 3 年半低點 0.8764 元。

交易員認為，87美分附近對澳元而言是很好的支撐位，如同2010年的走勢，雖然短線內也有機會突破至 86 美分。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月15日 上午11:10

美國零售銷售數據上揚，帶動美元走勢，亞洲匯市周三(15日)日元、澳元走低。

交易員認為，周二公布的零售銷售數據，一掃上周就業報告的陰霾，並且也終止了美債殖利率連2日的跌勢。

美元兌日元揚升逾1%至 104.29 元，脫離單月低點 102.85 元。

投顧IG市場分析師 Stan Shamu 表示，美元看起來又復活了，可能美元兌日元漲勢將是今日盤面最重要的看點。

澳元兌美元跌 1% 至 0.8965 元，本周稍早一度升至 91 美分。交易員認為，澳元的升勢是投資人一時回補空頭部位，而並非真正看多澳元。

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中廣新聞網 – 2014年1月12日 下午4:53

美國今年開始啟動QE溫和退場措施，對債市的資金流動已經帶來影響，最近美債、高收益債都出現資金的流出，高評級的投資級企業債則不乏資金的流入。由於今年公債利率趨勢向上，且QE的退場會讓美元維持強勢，專家認為今年投資債市要避開成熟市場公債，且應該選擇以美元或歐元等幣別計價的債券型基金。（張佳琪報導）

美國QE退場今年啟動，雖然定調為溫和退場，但對走了多年多頭的債券市場勢必帶來影響。其實，新年以來也看到債市的資金流向開始顯著移動，美債基金受到美國公債殖利率揚升到3%的影響，已經流出的情況，高收益債也有獲利了結的情況，部分資金流入高評級的投資級企業債。

美國公債殖利率緩步上揚已然成型，美國公債價格走跌的壓力，將使得以投資公債為主的基金無利可圖，富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示，美元走強也是必然，債券投資方面要避開成熟國家公債，最好還是選擇以美元或歐元計價的基金相對穩健許多。梁珮羚說：「因新興國家的貨幣就要選個別國家，像人民幣、韓元可能不錯，但像澳幣或南非蘭德等會比較弱，所以要去選單一貨幣不如是全球佈局」。

摩根投信看好投資級企業債表現，認為可望受惠於美日等國的企業獲利成長，透過債券存續期間還能發揮避險作用，也可降低市場利率走向帶來的波動。

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作者： 記者張中昌、彭禎伶╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月8日 上午5:30

工商時報【記者張中昌、彭禎伶╱台北報導】

金管會昨（7）日確定擴大基金申報生效範圍，納入國內平衡型基金和國內指數型基金。金管會統計，目前可採申報生效制的基金，包括國內募集投資國內外的股票型基金、組合型基金，及所有類型基金的追加募集案件，這次則新加上投資國內的平衡型及指數型基金。

據投信投顧公會統計，國內平衡型基金規模約235億元、指數型基金則約41億元，規模都不大，但對業者而言，能更有利掌握發行時機

金管會解釋，「申報生效」是指投信將欲發行的基金送交後，只要達指定日期即算生效，不用再等待核准函，對於迅速擴充產品線、增加規模，都會有一定效果。

凡國內股票型基金、國內組合型基金、國內平衡型基金、國內指數型基金，申報生效期間都是12個營業日；海外股票型基金、海外組合型基金則是30個營業日。

投信業者表示，一般申請國內基金的審核時間，現在平均約兩個月，未來大幅縮短至12個營業日後，能加快產品在銀行通路上架的銷售速度。

金管會表示，未來還會研議逐步擴大申報生效的基金類型，但目前主要還是先以國內基金為主，主要考量是扶植本土投信，海外基金則大多數仍採核准制。

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中廣新聞網 – 2014年1月1日 上午5:25

全球股市封關慶賀新年，2013年全球股市表現不俗，最大的特點是股市表現優於債市，且美、歐、日成熟市場股市表現強過於新興市場，同時，一些創新的產業例如生技、科技等類股的漲勢更是耀眼。進入2014年一月份，歷年來全球股市元月行情表現都不錯，法人對於今年全球股市元月行情樂觀以對。（張佳琪報導）

告別2013年，全球股市繳出不錯的成績單，MSCI世界指數全年上漲27%，美、歐、日三大成熟市場受到景氣的復甦，表現比起新興市場更好。2013年全球市場有三大現象，一是股市明顯優於債市、二是成熟市場股市亮眼、三是生技、科技等創新的產業走勢強，有別於前幾年由原物料和黃金領漲的態勢。

富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示，這股趨勢在2014年還會持續下去，梁珮羚說：「我們認為這三大趨勢在未來2014年，投資人還是要多加掌握這樣的行情」。

緊接著登場的元月行情，法人看法正向。梁珮羚表示，過去十年來不含金融海嘯以及歐債期間，全球股市元月份的平均漲幅是2.51%，部分指數的漲幅超過3%。梁珮羚說：「其中，大中華或者亞洲的中小型，甚至美國科技、生技醫療產業的部分，平均的漲幅都在3%以上」。

投資人不妨利用元月行情發酵，搶個馬年的大紅包。

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作者： 張家嘯 | 卡優新聞網 – 2013年12月12日 上午5:50

　　為縮短投信基金的審核程序，金管會將基金發行「申報生效」制的範圍再擴大，新增國內平衡型基金、國內指數型基金2種類型，未來也可以適用，預期對投信發行基金可望是一大利多。

　　現在已經可採申報生效制的基金，包括國內募集投資國內外的股票型基金、組合型基金，以及所有類型基金的追加募集案件。這次再加上投資國內的平衡型及指數型基金，以目前的基金檔數來看，已有超過7成比例，未來都能採申報生效制，加速問市時間。

　　至於規模方面，從投信投顧公會統計，平衡型基金規模約有235億元、指數型基金則為僅41億元，但台股基金已高達2,523億元。

　　金管會解釋，所謂「申報生效」，是指投信將欲發行的基金送交後，只要達指定日期即算生效，不用再等待核准函，對於迅速擴充產品線、增加規模，都會有一定效果。

　　目前凡是國內股票型基金、國內組合型基金、國內平衡型基金、國內指數型基金，申報生效期間皆為12個營業日；海外股票型基金、海外組合型基金則是30個營業日。投信業者表示，一般申請國內基金的審核時間，現在平均約須2個月，未來大幅縮短至12個營業日後，能加快產品在銀行通路上架的銷售速度。

　　金管會指出，擴大國內平衡型基金、國內指數型基金也納入申報生效範圍，最快明(103)年1月底前就能施行，有利投信業者能推估生效日，確定後續的募集銷售時程，降低發行相關成本。

　　不過，投信業者仍持續爭取，希望基金送審可採負面表列方式，儘可能減少須送審的基金類型。金管會回應，已在研議將逐步擴大申報生效的基金類型，但目前主要還是先以國內基金為主，以扶植本土投信，海外基金則大多數仍採核准制。

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自立晚報 – 2013年12月9日 下午9:45

【記者柯安聰台北報導】首批大陸發行人即將正式來台發行寶島債券，並預計於12月10日上櫃掛牌，發行人皆為大陸國有商業銀行之海外分行，包括交通銀行香港分行、中國農業銀行香港分行、中國銀行香港分行與中國建設銀行香港分行等4家，發行總額共計人民幣67億元。

櫃買中心表示，本次交通銀行發行之寶島債券分為A、B兩劵，其中A劵發行總額為人民幣8億元，票面利率為3.4%，發行期間為3年期；B劵發行總額為人民幣4億元，票面利率為3.7%，發行期間為5年期。中國農業銀行發行之寶島債券分為A、B兩劵，其中A劵發行總額為人民幣12.5億元，票面利率為3.3%，發行期間為3年期；B劵發行總額為人民幣2.5億元，票面利率為3.6%，發行期間為5年期。中國銀行發行之寶島債券分為A、B兩劵，其中A劵發行總額為人民幣10億元，票面利率為3.15%，發行期間為2年期；B劵發行總額為人民幣10億元，票面利率為3.25%，發行期間為3年期。中國建設銀行發行之寶島債券只有一券，發行總額為人民幣20億元，票面利率為3.25%，發行期間為3年期。以上共計7檔之債券皆為半年計付息1次；到期1次還本。

櫃買中心表示，為慶祝首批大陸發行人發行之寶島債券上櫃掛牌, 在發行當日將舉辦上櫃掛牌典禮，典禮將邀請金管會、央行、證券週邊單位、證券商、銀行、信託、票券、保險及投信投顧等公會貴賓及國際債券承銷商一同共襄盛舉。(自立晚報2013/12/9)

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自由時報 – 2013年12月9日 上午6:11

記者廖千瑩／專題報導

2013年步入尾聲，回顧這一年，由成熟股市領航、且股優於債投資趨勢鮮明。綜觀境內外逾1600檔基金績效，今年前十大賺錢基金由日股、生技基金包辦；至於賠錢基金，因黃金13年來首度年線收黑成定局，黃金基金幾囊括倒數席位。

成也QE 敗也QE

今年金融市場可說是成也QE（量化寬鬆）、敗也QE。今年上半年，光是風聞QE將退場，第二季新興市場便大幅重挫。到了下半年，QE議題仍左右全球股市起伏，但整體而言，今年投資市場由成熟股市引領風潮。

根據統計，今年以來成熟股市漲幅傲人，指數多次突破波段高點，除美股大漲逾2成5外，今年日股日經、東證指數漲幅都超過4成，帶動美、日股基金大漲，在今年境外基金淨申購雙雙突破百億元。

若進一步觀察今年以來十大漲幅最大基金與十大跌幅最大基金，根據Lipper統計，截至12月4日為止，境內外超過1600檔基金績效，日股、生技基金堪稱兩大亮點，在漲幅前十大基金中分佔4、5檔，且漲幅都逾4成，報酬率亮眼。

至於績效末段班，由於黃金13年來首度年線收黑已成定局，黃金基金幾乎包辦倒數席位；今年表現倒數前十名基金中，黃金基金就有8檔，剩下2檔為天然資源基金，其中包含過去一度搶手的世礦基金。

新興市場 烏雲不散

摩根證券副總經理謝瑞妍說明，金價今年年線收黑，除了QE提前退場代表景氣復甦的意義，加上通膨壓力大幅減輕、今年來美歐日等國際股市表現亮眼，也進一步削弱投資人對黃金保值的興趣，難以支撐金價走勢。

謝瑞妍強調，金價不僅短線消息面利空充斥，且在通膨溫和的環境下，今年實在沒有反轉大幅走強的條件，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。因此建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先行獲利了結。

至於今年來飆漲的日股，投資人也關心明年牛市能否持續？

富盛投顧產品經理高齊英指出，後續可觀察企業投資意願與雇員薪資、還有退休基金配置等指標，日本退休基金明年陸續將增日股配置，有機會為籌碼面帶來支撐。

富邦銀行資深協理黃致淵認為，明年投資，在資產配置上加股減債，但宜減少單壓在波動性高的產業與區域。

黃致淵建議，投資人也要注意，後QE時代由於對升息的預期以及銀根抽回的影響，體質不佳的新興市場國家恐將受到傷害。例如巴西、印度、印尼、土耳其、南非等「脆弱五國」，建議投資人可先避開，等局勢明朗時再行布局。

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作者： 撰文：陳淑泰 | Smart智富月刊 – 2013年12月6日 下午1:26

一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」， 同時也承受高風險，不過國內僅存唯一期貨經理（期貨代操）公司康和期經，在穩定經營長達9年後，準備利用成功多年的模組，推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%，獲主管機關核准之投資風險等級列為R1。

康和期經投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組，有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景，等於橫跨主動、被動式基金，兼具股票和期貨商品的交易經驗，「這樣的背景在業界被視為怪咖」，他笑說。

他直指目前國內的投信業者，普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣，就趕快去發1檔」的一窩蜂生態，但等到募集完，市場已經轉弱，資金進場後馬上反映在績效上，經理人和受益人都要承受很大壓力和風險，連ETF也有這樣的情況。

而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人，在年輕時家無恆產，什麼都得靠自己，能投資的錢、能承擔的風險非常有限，和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問，應該要給投資人什麼產品？ 「既要穩定獲利又要能避開風險， 才是1檔具total solution（完整解決方案）的產品。」吳啟銘說。

他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略，拿來發1檔公募基金，讓一般小額投資人都能參與。林豪威說，這是用數百種套利或對沖組合，穩中求勝的策略。

林豪威說，這些策略單一來看，無法預期在短時間內可以收割，但是長期下來，數百種類似的策略組合，就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值，也像是一種正的期望值，靠時間累積，就可以讓基金淨值膨脹。也就是說，這檔基金會有以下3項特色：

1.兼具巴菲特和索羅斯的優點：康和這檔基金，有1／3部位會買進價值型股票，也有1／3資金用在57種期貨商品上，運用交易策略，可以兼取兩者的優點，既能賺到價值型標的長期報酬，又賺到波動財。

2.可避開系統性和非系統性風險：市場風險分為系統性及非系統性，前者像之前金融海嘯，或是未來QE（量化寬鬆貨幣政策）退場可能引發的市場地震，發生時，不管主動或被動基金都一樣受傷，但如果長期保有避險部位，則可望規避大部分風險；而非系統風險是單一標的的跌價風險，若使投資組合愈多元，就愈能分散和降低非系統風險。

3.不怕因人為判斷而沒有獲利： 國內已有2檔期貨信託基金，分別在2009年∼2010年成立，但自成立以來的報酬率都是負數。其中1檔因為是組合基金（fund of fund），僅買進多檔國際知名的CTA基金，導致風險雖有限，但要付2層的經理費，長期下來，報酬率不理想；另1檔以追求8大類商品波動財為主，需要判別方向及精準配置，但易受制於人為判斷失準影響報酬。

有此前車之鑑，康和期信這檔基金以買進價值型股票為主要策略之一，長期就算指數不漲，也會有股息殖利率收入，還會出借股票賺借券費。另外也兼用勝率高的套利和對沖策略，剩下的現金做人民幣定存，而非新台幣定存，「不管市場是走多還是走空，長期下來不怕賺不到錢。」吳啟銘說。

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