失業率

NOWnews – 2013年12月17日 下午6:43

記者楊伶雯／台北報導

2013年全球股市上半年受到QE第一次釋放出可能退場的風向球，呈現回檔下修，下半年受惠Fed宣示維持寬鬆貨幣政策的明確立場，及三大經濟體美、陸、歐製造業PMI維持擴張走升，激勵全球股市第4季普遍展開反彈行情；展望2014年，台新投信總經理藍新仁表示，「股優於債」的趨勢不變，投資人應把握股市多頭行情，其中，又以股價位置相對偏低、具政治紅利的台股及陸股是最大的投資亮點。

藍新仁指出，2014年隨著QE議題逐漸鈍化、全球資金持續寬鬆、歐債系統性風險大幅減低，及綜合多家外資分析師預估2014年全球企業獲利仍有10%以上的水準等利多加持下，「股優於債」趨勢不變。

台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，2014年台股最重要的觀察點在QE是否退場(影響本益比)及企業獲利成長性是否延續。就QE是否退場而言，其要件在於經濟的復甦，尤其是就業的改善，失業率改善到6.5%以下為FED調整利率政策的條件之一，換言之，如果經濟環境擺脫金融風暴的負面影響，則FED將結束QE。

根據今年9/18的FOMC結論，17名理事有12名認為2015年是QE完全退場的時點，再參照理事們對經濟的展望，估計QE退場是建立在實質經濟進入擴張階段，因此退場後反而是利空出盡。

沈建宏指出，台股2014年企業獲利、現金股息殖利率雙揚，上攻行情看俏，就企業獲利展望分析，由於半導體庫存並未如過去嚴重，且在全球持續低利政策下，可望推升景氣向上，預期2014年全球經濟仍將是溫和成長的格局，據Bloomberg在今年11月的最新預估，美國GDP成長率將由2013年的1.6%揚升至2014年達2.6%；歐元區GDP將由負成長恢復至正成長；大陸在調結構之下，估計2014年GDP仍有7.4%的高成長。

在三大經濟體同步走升下，結合外部券商與台新投信團隊的研究，並根據274檔掛牌公司彙總的獲利預估，國內企業2013年獲利將較2012年成長34.54%、2014年將較2013年持續成長17.67%；在現金股息殖利率方面，估計2013年約達2.6%，2014年將提升為3%。

台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示，陸股在2014年投資氣氛明顯較2013及2012年樂觀，主要基於二大理由，一是三中全會改變投資者對經濟情勢中長期的預期：在調結構的政策目標下，市場逐漸接受大陸GDP年增率在「七上八下」的底部區域，使GDP增速不如預期對股市的干擾逐漸降低中。

二是政策不確定性降低：由於中國人民銀行收縮流動性的方向確立，可以避免2013年銀行因揣測央行態度而使貸放處於不確定致衝擊股市的情形，使市場流動性風險的干擾大為減低。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月9日 上午10:00

美國就業報告表現優於預期，投資人卻轉而選擇歐元而非美元，亞洲匯市周一(9日)歐元兌美元升至 6 周高點，兌日元再次升至 5 年新高。

由於停損買盤湧入，歐元兌美元升至 1.3748 元，上周五尾盤報 1.3701 元。

歐元兌日元升至 141.54 元，為 2008 年 10 月以來未見的高點。

美國勞工部上周公布就業報告，11月就業人數多於預期，更讓該月失業率降至 5 年低點 7%。這份報告也提高了聯準會在12月就開始縮減量化寬鬆規模的可能。

DailyFX 貨幣策略分析師 David Rodriguez 表示，美元兌主要貨幣的升勢受阻，可以解釋投資人仍在等待聯準會出現更明顯的訊號。

本周一及周二，聯準會有3位委員將發表演說，Rodriguez 表示要更仔細推敲這三人的演說內容。

歐洲央行並未積極提出額外的刺激措施，歐元的升值獲得支撐。野村證券分析師在顧客報告中指出，前次的會議顯露出歐洲央行又再次回到舊的道路上，以一個被動且消極的方式來處理貨幣政策。

由於歐元轉強，讓美元指數跌至近 6 周低點。同時，商品貨幣也強壓美元，澳元兌美元報 0.9145 元，上周五澳元匯價一度跌至 0.8989 元。

支撐澳元升勢原因是中國在周末公布的貿易數據。中國周日公布 11 月出口表現優於預期，此外自澳洲進口額更創下歷史高點。

美元兌日元的走勢較為強勢，目前匯價報 103.15 元，跟隨周五 1.1 %的漲幅。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年11月22日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

2014年債券還值得投資嗎？聯博投信表示，利率終會上揚，但只要把握三大投資主軸，並採兩原則因應，慎選標的，伺機而動，債市仍有機會提供合理收益機會。

聯博新興市場債券投資總監葆羅.狄儂（Paul DeNoon）表示，債券布局有以下三大投資主軸需留意：

一、美國利率趨勢升，但回歸常態將是一條漫長路：以聯準會預測觀點顯示，未來美國通膨將正常化，回到約2％水準，在2020年上升至2.3％，2020年失業率將下降至5.6％。聯博運用泰勒法則與聯準會觀點推估美國利率走勢，2015年初以前，短期利率將維持在0％左右，之後利率水準將開始攀升，並在2016年後達到2％左右水準。至少要到2019年後才會上升至4％，即聯邦基金利率所謂的「正常」水準。

二、擇優布局信用資產與新興市場債：近期殖利率彈升，在新興市場債券部分回到6％水準，相較於美國公債殖利率，平均信評達投資等級的新興市場主權債券殖利率皆較具吸引力，擇機布局新興市場債仍可望掌握較佳投資機會。

三、避開過於熱門投資標的：應避免為過度追求收益而過度集中配置CCC或更低等級的債券，以免承擔過高風險而不自知。

狄儂強調，即便是利率上升，投資固定收益資產仍可締造正報酬機會。把握布局全球、均衡配置兩原則，加碼美國高收益債券、歐洲高收益債券和新興市場企業債，並減碼新興市場主權債與當地貨幣債券。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年11月20日 上午11:10

市場消化聯準會主席伯南克的談話，亞洲匯市周三(20日)美元走低。

聯準會主席伯南克表示，有必要會繼續維持量化寬鬆政策，美國經濟現況距離理想還有一段距離，目前的政策仍須一段時間才能恢復。

伯南克指出，就算量化寬鬆政策開始退場，還是會繼續維持目前超低利率的環境，或許等到失業率要降至 6.5% 以下，才會考慮升息。

伯南克也說，若通膨維持良好成長趨勢，就算失業率降至目標值之下，也不會馬上升息。

伯南克談話，回應繼任人Janet Yellen及其他聯準會官員的說詞，美元指數迅速下跌，目前報80.594點，早盤高至 80.635 點。

Rochford Capital管理主任 Thomas Averill 認為，伯南克和葉倫都有共識要繼續維持目前超低利率，「我認為美元貶勢已經難挽回，建議開始賣出美元。」

歐元兌美元報 1.3554 元，升0.1%，早盤一度升至 1.3579 元，為 11 月 1 日以來高點。美元兌日元報 99.95 元，跌 0.17%，仍接近 100 元關口。歐元兌日元報 135.481，跌 0.05%，早盤一度升至 135.66 元，為 2009 年 10 月以來高點。

日本10月出口年增18.6%，年增率為2010年7月來最高。10月日本貿易逆差額1兆907億日元，連續16個陷逆差，持續創下最長逆差紀錄。

歐美今明兩日有多項數據公布。美國商務部今晚將公布零售銷售數據，歐洲明日將公布歐元區製造業採購經理人指數。

澳洲聯邦銀行貨幣策略分析師 Joseph Capurso 預期，即將公布的歐洲經濟數據，會帶給歐元更多支撐，不過整體而言歐元走勢仍偏疲軟。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年10月23日 上午10:46

美9月就業報告令人失望，聯準會可能繼續維持現行量化寬鬆規模，亞洲匯市周三(23日)美元兌歐元接近2年低點。

澳洲通膨數據高於預期，降低澳洲央行降息的可能性，澳元兌美元也大幅走高。

美國9月新增就業人數低於預期，也說明在政府被迫關門之前，美國經濟可能開始失去成長動能。

巴克萊外匯分析師 Shinichiro Kadota 表示，今年聯準會想讓QE逐步退場的難度增加。

歐元周二兌美元升至 1.3792 元，為 2011 年 11 月中旬以來高點，目前匯價報 1.3780 元。

受到歐元區經濟復甦的預期心理拉抬，歐元兌日元周二報135.52元，為 4 年高點。

美國9月非農就業14.8萬人，失業率降至7.2%。美國勞工部周二公布，8月新增就業由16.9萬人上修至19.3萬人。但7月新增就業則由10.4萬人下修至8.9萬人，創2012年中以來最低數據。

澳洲第三季消費者物價季增 1.2%，年增 2.2%，意外優於市場預期，外界預期澳洲央行可能結束貨幣寬鬆政策。

澳元兌美元報0.9758元，為今年6月上旬以來高點。另外澳元兌歐元、日元及英鎊等其他貨幣上漲力道也相當強勁，都達到多個月高點。

……..文章來源：按這裡

---

理財周刊 – 2013年9月27日 下午1:17

據行政院主計處公布資料顯示，2012年營造業產值3962.76億元，占國內生產毛額2.85％，另外，不動產產值一兆2062.83億元，占國內生產毛額8.67％，兩者合計占國內生產毛額11.52％，不難了解各國之所以將不動產視為支柱產業主因。

即使美國聯準會(Ｆｅｄ)在檢討量化寬鬆貨幣政策(ＱＥ)何時退場時，除失業率與通膨外，也都將房市景氣列為重要考量因素。其次，不動產與周邊服務業超過一百萬人龐大就業機會，亦是主管機關面臨修法與存廢議題時格外謹慎主因。

再看長期課徵奢侈稅對經濟之負面影響，可了解只要近期景氣反轉、房價回跌，奢侈稅效果逐漸彰顯，即可考慮適時廢止，而不必急於加重稅負。

一、流動性降低，下濾作用受阻：奢侈稅實施以來，房地產流動性逐漸降低，隨著釋出與交易數量顯著減少，反造成中低所得階層換屋一大阻礙。流動性降低的結果，下濾作用連帶受阻。

二、轉嫁效應不利政策推動：高稅率常導致都會區精華地段因惜售，買賣交易萎縮，甚至形成轉嫁效應，反不利政策推動。

三、稅收將會逐年減少：長期高稅率，一旦交易萎縮，相關稅收亦必減少，尤有甚者，更會影響經常性資本支出，甚或公共建設資金挹注。

四、無法扮演支柱產業應有功能：現階段國際經濟詭譎多變，加以國內經濟衰退，如再加重稅負，房地產勢必無法發揮支柱產業之既有功能。

五、不動產產值高，關聯性產業萎縮，無法發揮創造就業機會功能：房地產關聯性產業既多且廣，一旦房市陷入蕭條，除建築開發與營造業，連帶代銷、仲介、代書、裝潢、家電、搬家等服務業均會遭波及，尤以就業機會衝擊最大。

六、稅制全國一體適用，不利地方政府招商引資：正當奢侈稅急於修法之際，對房地產產值占ＧＤＰ比重及對整體經濟影響，是否應列入參考，亦值得深思。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年9月26日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

美國聯準會意外宣布暫不縮減每月850億美元購債規模，並重申仍將維持現行高度寬鬆貨幣政策，直至美國經濟復甦力道出現更多改善跡象，及失業率至少降至6.5％以下。

聯博新興市場債券投資總監葆羅.狄儂（Paul DeNoon）表示，聯準會決定透露出其對美國現階段經濟前景仍無十足把握，同時維持每月850億美元購債規模做法將有助於支撐市場流動性，惟不代表聯準會將同步延後量化寬鬆政策在2014年中至年底退場時間點。

聯準會今年5月提出減債計畫以來，美國10年期國庫券迄今已上升約1％。但隨著市場更加清楚聯準會政策用意，及基本面逐步好轉支撐下，市場對於未來政策轉向擔憂已逐步消化，目前美國股市來到歷史相對高點、貨幣市場也已逐步回穩。

狄儂同時表示，儘管聯準會延後啟動縮減購債計畫，支撐債券市場表現上揚，但2013年至今，受到減債規模與利率上升擔憂影響，債市表現普遍下跌。不過，這種情形並不會一直延續下去，但未來債市表現也不會和過去一樣表現亮眼。

狄儂認為，無論如何，隨更多官方數據顯示美國經濟將加速成長、失業率持續下降，聯準會縮減購債計畫勢在必行；但由於聯準會暫緩縮減購債計畫，且啟動時點尚未定案，勢必增添政策動向不確定性，料將拉長市場震盪期。此時若賣出債券、提高現金部位，將損及投資收益。

由於距離2014年中至年底量化寬鬆退場時間點愈來愈近，加上聯準會將逐步調高短期利率，及預期殖利率曲線仍將維持極為陡峭下，狄儂認為，布局中天期高評等債券有利整體債券投資組合表現。

……..文章來源：按這裡

---

中央社 – 2013年9月25日 下午1:42

（中央社記者潘智義台北25日電）聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂表示，美國聯準會暫不縮減購債規模，除顯示對美國現階段經濟前景仍然沒有十足把握外，將有助於支撐市場的流動性。

美國聯邦準備理事會18日宣布暫不縮減每月850億美元購債規模，並重申維持現行高度寬鬆貨幣政策，直到美國經濟復甦力道出現更多改善跡象，以及失業率至少降至6.5%以下。

聯博投信引述葆羅•狄儂（Paul DeNoon）看法指出，儘管美聯準會暫不縮減購債規模，並不代表將同步延後量化寬鬆政策在2014年中至年底的退場時間點。

狄儂認為，儘管聯準會延後啟動縮減購債計畫，支撐債券市場表現上揚，但2013年至今，受到減債規模與利率上升擔憂影響，債市表現普遍下跌。不過，這種情形並不會一直延續下去，未來債市表現也不會和過去一樣表現亮眼。

針對美國經濟前景，聯準會此次微幅調降2013年美國實質經濟成長率預估值，從6月2.3%至2.6%的預測區間下修至2%至2.3%，同時微幅下修2014年和2015年的經濟成長預估值；對於2013年、2014年失業率預估，仍維持原本7.2%、6.6%的預測值不變。

聯博分析，聯準會於今年 5月提出減債計畫以來，美國10年期國庫券迄今已上升約1%，隨著市場更加清楚聯準會的政策用意及基本面逐步好轉支撐，對於未來政策轉向的擔憂已逐步消化，目前美股來到歷史相對高點，貨幣市場也已逐步回穩。1020925

……..文章來源：按這裡

---

作者： 記者魏喬怡╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月23日 上午5:30

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

QE意外暫不退場，全球股市應聲大漲，德意志資產及財富管理投資長Asoka Woehrmann指出，葉倫接任聯準會（Fed）下一任主席機會大，若是她接任則延續寬鬆政策機率大，Asoka預期未來12個月美股有機會再創新高，S&P500還有9％上漲空間到1,800點左右，另外，歐洲、日本經濟也持續正向發展，現在是布局成熟股市的好時機。

德意志資產及財富管理部門近日在新加坡舉行亞洲媒體聯訪記者會。Asoka Woehrmann表示，Fed意外宣布QE不退場，但並不表示Fed未來不會退場，隨著美國就業市場、房市的好轉，預期今年內仍會啟動QE退場。

不過，如果是葉倫接任聯準會主席，未來市場較不會出現意外的決策，因為葉倫是聯準會副主席，過去5年也參與了貨幣政策的決策。

Asoka Woehrmann指出，德德意志資產及財富管理預期2014年美國經濟成長率可達3％，Fed則預估3.3％，但這些差異無關緊要，美國經濟會持續成長才是關鍵，可看到美國就業市場每月持續增加10萬到20萬個工作機會，且房市也在復甦中，而隨著失業率的下降，也會讓消費者信心回升，而美股也屢創新高，市場氣氛樂觀。

歐洲目前雖未擺脫蕭條，但隨著歐元區製造業採購經理人指數的上升，不只是德國，而是像義大利、西班牙、法國等其他歐洲國家也跟著復甦，但歐洲的年輕人失業率仍高是個隱憂，目前預估歐洲2014年經濟成長率會由負轉正成長0.7％，展望正面。

Asoka Woehrmann表示，儘管歐洲經濟持續改善中，但並不表示危機已完全過去，因此歐洲股市投資策略應著重於業務不受限歐洲各國國內經濟，受惠全球歐美復甦腳步的歐洲大型企業，以德國為例，大型企業如出口業者、汽車業者或化學業。

另外具年營收成長5到7％或獲利成長8到10％中型利基型企業，也是可持續關注的布局方向。

在日本方面，國內支持度高是支撐安倍持續進行經濟改革政策的重要因素。日本在過去2年貨幣大幅升值28％，最高到74元，使日本過去2年經常債出現赤字，但在安倍的三支箭下，使日圓貶值28％、經常帳回復，更成功創造出通膨，已達到刺激日本經濟之效果。他說，在美、歐、日經濟展望同步樂觀下，全球股市不看淡。

……..文章來源：按這裡

---

作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月18日 上午10:20

在FOMC會議結論公布前，亞洲匯市周三(18日)美元兌歐元持續接近3周低點。

Union Bank NA 交易員 Kazuo Shirai 表示，市場正在等待FOMC的結果，他個人預測縮減購債規模在100億美元。

美元兌歐元持穩，報1.3350元，周二報1.3359元，接近周一創下的三周低點 1.3386 元。

美元兌日元報 0.9926 元，自 0.9913 元上揚。歐元兌日元報 132.50 元，自 132.42 元走高。英鎊兌歐元持穩報 83.97 便士，前兩個交易日共下滑 0.3%。

多數市場專家預期，如果失業率仍高於 6.5% 以及通膨展望無法超過 2.5%，聯準會將維持利率在歷史低點。週三晚間，聯準會也會公布2016年經濟預測，包含該年利率展望。

一直是聯準會下任主席熱門人選的桑默斯宣布退出角逐，也讓現任聯準會副主席 Janet Yellen 獲得提名新主席的機會大增。

美元在過去一周已跌 0.5%，是彭博社追蹤 10 個已開發國家貨幣中下跌最深，歐元在同期滑落 0.2%，日元則上揚 0.2%，這當中表現最佳的則是紐元。

紐元兌美元跌 0.2% 至 0.8222 元，周二一度升至 0.8249 元，為 5 月 16 日以來最高。

……..文章來源：按這裡

---