多空

中央社 – 2014年2月19日 下午4:48

（中央社記者高照芬台北19日電）2014不動產全球高峰會4月底在台北舉行，將有來自美國、中國大陸、法國等國800多人與會，會中將論戰房市多空，也為資金氾濫的國內房市找出海外最佳投資商機。

主辦單位中華民國不動產仲介經紀公會全國聯合會表示，長期以來國人房地產投資鎖定台灣本土，隨著國內房市景氣周期拉長、房市投報率下滑，加上政府頻頻打房，國人將資金投入海外房地產的情形日益普遍。

不動產仲介經紀公會全聯會指出，這次大會主題「整合流通資源、創造投資商機」，集結政府部門如台北市地政局與民間不動產團體，合辦2014不動產全球高峰會。

會中將邀請來自全世界各地的不動產菁英齊聚台北，發表各國最新的房市概況及商機。

在「全球不動產投資現況與趨勢」論壇中，邀請到美國不動產資本分析顧問公司（Real CapitalAnalytics）創辦人暨總裁懷特（Robert M. White Jr.）專題演講。

另外，在「亞太投資機會」論壇中，由瑞普國際物業總裁曾東茂為引言人，與談人包括日本日米不動產協力機構理事長中川雅之、全日本不動產協會理事長林直清及英國世邦魏理仕亞太地區市場研究總監金緯等專家與會。

在兩岸不動產開發商高峰論壇中，台灣代表有大陸建設董事長張良吉、基泰建設總經理馮先勉；中國大陸代表有萬通集團董事長馮侖、太平洋商業地產開發董事長章克宇與會。

此外，世界經紀人委員會（FIABCI）主委愛德漢彥（Kirkor Ajderhanyan） ，以「資深經紀人生涯典範」為題，發表家族中三代同堂在南法尼斯、坎城的不動產仲介經驗及生涯發展。1030219

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作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月10日 下午4:15

2013年房市歷經諸多政經風暴多空交錯，究竟明年房市如何？全國不動產企研室今(10)日公布2014年房市10大趨勢，整體來說，政府打房、查稅政策不斷，短期炒作資金退潮，首購換屋族群和長期投資族群成為購屋主流，一千萬元上下的都會區小宅或是郊區中小宅，仍為2014年最夯標的；預估未來一年房市將呈現價緩漲、量微升的狀態。

趨勢一、短線投資客退場

財政部部長張盛和日前表明打房不縮手，不僅針對預售屋紅單交易開罰，甚至對特定豪宅區展開地毯式查稅，加上根據實價登錄行情，市場普遍預估2014年1月1日起將會大幅調高土地公告現值，土地增值稅將勢必提高，因此，明年房市將回歸供需基本面，短線炒作投資客將大舉出場，房價走勢更加理性。

趨勢二、購屋偏好收益型產品

隨著短線投資資金退場，天花板效應漸漸浮現，全國不動產分析，現今市場維持游資多、低利率、低稅率的環境，許多口袋夠深的購屋族群基於「有土斯有財」的觀念，仍會選擇保守的收益型產品，雖然報酬率偏低，但比起定存還是高，大台北精華地區報酬率約2-3%、外縣市主要商圈約3-5%，且相對於股票、基金等投資產品風險較低。

趨勢三、房貸放款趨於保守

近來各大型行庫基於風險考量，紛紛管控房貸放款成數，全國不動產建議，購屋族群應未雨綢繆，若有房貸需求應盡早規劃，房貸比例不應超過家庭收入的三分之一，抑或選擇固定利率，盡量避免使用機動利率；平日則須培養與往來銀行良好的信用紀錄。

趨勢四、房市M型化　超級豪宅登場

由於明年首購換屋族群和長期投資族群成為購屋主流，屬於高資產族群的層峰人士基於長期投資置產規劃，偏愛核心地段，且兼具增值抗跌特性的豪宅物件，超級豪宅仍會持續推出，甚至還有更多意想不到的頂級規劃，像是亞太會館改建而成的「陶朱隱園」首創台灣「車梯」設計，可供超跑進出。

趨勢五、憂年底大選 房市下半年不樂觀

明年底將登場的「七合一」選舉被視為總統大選的前哨戰，屆時購屋族對未來產生不確定感，選擇觀望。預估明年上半年較下半年相對樂觀下，建商將大舉推案，搶攻329熱門檔期、甚至提前至228連續假期「開打」。

趨勢六、奢侈稅微調　抑止炒作歪風

儘管奢侈稅修正草案僅微調，但修法後仍將可抑制炒作工業用地歪風，另一方面，農地納入奢侈稅管制範圍，未來農舍成屋產品更為稀有珍貴。

趨勢七、跟著交通建設買房

繼捷運信義線於11月24日通車後，2014年也有重大交通建設逐步完成，包含：懸宕已久的淡北快速道路、捷運三鶯線即將動工，且貫通大台北東西兩側的捷運松山線，以及捷運土城線頂埔站也預計於2014年完工，而複製以往成功模式，捷運所經之區域房市，長期持有具備抗跌又增值效益。

趨勢八、建商揮軍南下　中南部房價漲

大台北地區房價上漲趨緩，許多建商轉移戰場，揮軍南下，像是桃園、台中、高雄均成為建商獵地首選，預估明年中南部一線地段土地價格不斷飆漲，在地建商不輕言出手，反而是北部建商認為中南部精華區地價不貴，且具有補漲效益，積極南下獵地，預估未來幾年將進入大量推案高峰期。

趨勢九、防堵買房詐騙　善用履約保證

中南部地區曾經發生詐騙案件，有心人士探知房地所有權人不在國內，便假冒所有權人，假藉出售不動產之名義，防堵類似事件，民眾可利用房仲業者推出的履約保證方案保障權益，像是全國不動產推出「買賣履約」活動，就能確保買賣雙方的權益，建議購屋族應善加利用履約保證機制，由公正第三方全程專戶保管價金，讓房屋交易風險降至最低。

趨勢十、房仲業汰弱留強

內政部規定從2013年8月1日起，對不動產經紀營業員執照規範變嚴格，除了30小時訓練時數外，都必須通過筆試測驗；此外，內政部地政司對房仲業所提供的「不動產說明書應記載事項」也正在研議增加更多項目。在激烈競爭情況之下，百家爭鳴，房仲業質量將汰弱留強，孱弱體質的業者將會被淘汰。

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作者： 撰文：陳淑泰 | Smart智富月刊 – 2013年12月6日 下午1:26

一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」， 同時也承受高風險，不過國內僅存唯一期貨經理（期貨代操）公司康和期經，在穩定經營長達9年後，準備利用成功多年的模組，推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%，獲主管機關核准之投資風險等級列為R1。

康和期經投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組，有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景，等於橫跨主動、被動式基金，兼具股票和期貨商品的交易經驗，「這樣的背景在業界被視為怪咖」，他笑說。

他直指目前國內的投信業者，普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣，就趕快去發1檔」的一窩蜂生態，但等到募集完，市場已經轉弱，資金進場後馬上反映在績效上，經理人和受益人都要承受很大壓力和風險，連ETF也有這樣的情況。

而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人，在年輕時家無恆產，什麼都得靠自己，能投資的錢、能承擔的風險非常有限，和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問，應該要給投資人什麼產品？ 「既要穩定獲利又要能避開風險， 才是1檔具total solution（完整解決方案）的產品。」吳啟銘說。

他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略，拿來發1檔公募基金，讓一般小額投資人都能參與。林豪威說，這是用數百種套利或對沖組合，穩中求勝的策略。

林豪威說，這些策略單一來看，無法預期在短時間內可以收割，但是長期下來，數百種類似的策略組合，就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值，也像是一種正的期望值，靠時間累積，就可以讓基金淨值膨脹。也就是說，這檔基金會有以下3項特色：

1.兼具巴菲特和索羅斯的優點：康和這檔基金，有1／3部位會買進價值型股票，也有1／3資金用在57種期貨商品上，運用交易策略，可以兼取兩者的優點，既能賺到價值型標的長期報酬，又賺到波動財。

2.可避開系統性和非系統性風險：市場風險分為系統性及非系統性，前者像之前金融海嘯，或是未來QE（量化寬鬆貨幣政策）退場可能引發的市場地震，發生時，不管主動或被動基金都一樣受傷，但如果長期保有避險部位，則可望規避大部分風險；而非系統風險是單一標的的跌價風險，若使投資組合愈多元，就愈能分散和降低非系統風險。

3.不怕因人為判斷而沒有獲利： 國內已有2檔期貨信託基金，分別在2009年∼2010年成立，但自成立以來的報酬率都是負數。其中1檔因為是組合基金（fund of fund），僅買進多檔國際知名的CTA基金，導致風險雖有限，但要付2層的經理費，長期下來，報酬率不理想；另1檔以追求8大類商品波動財為主，需要判別方向及精準配置，但易受制於人為判斷失準影響報酬。

有此前車之鑑，康和期信這檔基金以買進價值型股票為主要策略之一，長期就算指數不漲，也會有股息殖利率收入，還會出借股票賺借券費。另外也兼用勝率高的套利和對沖策略，剩下的現金做人民幣定存，而非新台幣定存，「不管市場是走多還是走空，長期下來不怕賺不到錢。」吳啟銘說。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年11月13日 上午12:02

美國股市這波多頭市場已持續近五年之久，S&P 500指數自2009年3月低點大漲了約170%，讓這一度英氣蓬勃的多頭，如今顯得老態龍鍾。

自上波至少10%的回檔整理走勢於2012年6月結束後，S&P 500已上漲近40%。回檔整理對市場而言，是健康的，有助讓投資人重整旗鼓。如此長期的多頭走勢，卻不見回檔整理，則讓人憂心。

如果不是聯準會(Fed)刻意壓低利率，致力推升股市與其他資產，股市或許會出現較多的典型漲漲跌跌，震盪波動。

現在企業獲利成長已見減緩，Fed也將縮減購債計劃，亦即減碼量化寬鬆(QE)。該計劃人為壓低了殖利率，提供了市場支撐。然而，許多投資人卻忽略了這項警告訊號。市場需要借助「重重憂慮」，才能上漲，但現在的投資人卻既勇敢又有自信。然而，勇敢與自信，是投資人最應避免的二項特質，除非市場處於極度悲觀時期，而現在明顯非屬悲觀時期。

關於目前的美國股市，投資人最應擔憂的是，缺少憂慮。此時讓人想起前美林公司分析師Bob Farrell所提出的第五項市場規則：「民眾在高點買的股票最多，在低點買得最少，」

由此應可推斷，美銀美林樂用的多空指數，已接近發出賣出訊號。

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作者： 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2013年10月14日 下午12:13

寶富期信旗下唯一基金「寶富多元策略期貨信託基金」經主管機關核准自今(14)日起正式移轉至元大金(2885-TW)旗下元大寶來投信。元大寶來投信總經理劉宗聖表示，在基金移轉之後，除沿襲原國際級CTA管理機構亦為本基金顧問公司Aspect的管理及實務操作外，並在原有2檔期貨信託基金的發行經驗基礎上，將另類投資的CTA基金持續發揚光大，讓元大寶來投信主動、被動、自動型產品更加獲得市場投資人的青睞。

元大寶來投信期貨信託部主管譚士屏表示，寶富多元策略期貨信託基金是一檔CTA基金，CTA為Commodity Trading Advisor簡稱，即商品交易顧問基金，歐洲稱為管理期貨基金（Managed Futures）。CTA為期貨信託基金一種，與傳統共同基金大不相同，它以期貨契約為主要操作標的，多空雙向操作，可交易期貨與選擇權契約種類高達360種，交易範圍涵蓋八大類商品。

譚士屏進一步表示，而CTA具有多空雙向操作、追求絕對報酬、多元資產連結等三大特性。就資產類別來說，CTA屬於另類資產，報酬/風險特性與股票、債券、商品&房地產均有所差異；另外，就操作方式而言，CTA採取計量式操作亦與傳統的主動、被動商品有所不同，因此不論就資產類別與操作模式來說，CTA均迥異於現有產品，為台灣民眾投資組合欠缺的一塊拼圖。

劉宗聖表示，元大寶來投信產品線除了傳統的股票及債券資產類別的相關基金之外，還包括ETF及指數型基金，主動式及被動式操作方式兼具，在寶富多元策略期貨信託基金加入之後，產品線可分為主動、被動和自動，自動就是指因CTA是一個多元化且全方位的投資策略，它和其它資產類別的相關系數偏低，且波動度不高，透過電腦系統進行程序化操作，以人工智慧決策過程，順勢操作，尋找全球市場獲利機會。

劉宗聖表示，由於目前國際市場股票及債券不時發生齊漲齊跌，若投資人適度將CTA納入衛星資產，將可以降低資產組合的波動度，且近幾年養老基金、保險資金、校產基金等對另類投資需求大增，已帶動CTA基金規模呈現跳躍式成長。

劉宗聖強調，在基金移轉至元大寶來投信之後，公司旗下的期貨信託基金不論在檔數、規模以及市佔率都居期信同業之冠，加上同業已有發行期貨信託基金的規劃，隨著期貨信託基金的普及，相信投資人在產品策略多元發展上將有更完整的機會，就不會侷限於過去基金產品選項較少的情形。

展望未來，劉宗聖表示，除了將加強人力及物力的投入，進行人員培養及加強風險管理，並提高對投資人的理財服務及投資策略建議，發展出更全方位的投資服務以及自選平台；同時也希望將這另類商品引導至目前元大寶來投信高達31萬的受益人，使其瞭解CTA產品的特色，未來不僅將加強客戶服務、通路服務，亦會透過北中南三地的理財教室，加大投資者教育，期望投資人在投資前充分瞭解產品KYP（Know Your Product），以協助投資人完善資產配置。

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法新社 – 2013年9月27日 上午3:20

（法新社倫敦26日電） 歐洲主要股市今天漲跌互見，原因是美國雖傳出令人鼓舞的就業數據，但美國國會就預算達成妥協方案的期限將屆，市場憂慮升高。

倫敦股市金融時報百種股價指數（FTSE 100）上漲0.21%，收在6565.59點。

法蘭克福股市DAX 30指數下滑0.02%，收在8664.10點；巴黎股市CAC 40指數下跌0.21%，收在4186.72點。

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作者： 鉅亨網記者張欽發 台北 | 鉅亨網 – 2013年9月27日 上午7:58

台北股市在26日出現量縮中長黑的疲態走勢，外資結束連續20日在台股買超的表態轉為小幅賣超，終場台北股市集中市場加權股價指數以下跌99.22點作收，收在8184.68點，市場成交值718.96億元；在台北股市已經跌破5日線、10日線等短期均線同時，證券、期貨分析師張陳浩及國泰證期顧問處協理簡伯儀都認為，盤拉回整理將屬近期必然的走勢。

不過，張陳浩及簡伯儀都認為，第4季在原物料的塑化、水泥、紡織及鋼鐵等原物料類股正醞釀一波大行情即將出現。

國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，台北股市集中市場加權股價指數已跌破5日線及10日線，台股大盤可能陷入整理，目前台股集中市場將尋求月線及季線的支撐，預估未來台股加權股價指數將在8000-8300點形成箱型整理。

不過，在昨日台北股市股王大立光(3008-TW)帶頭下殺，大盤出現技術線型出現大黑K棒的同時，張陳浩指出，台股順勢拉回將屬必然，但預估拉回幅度不會太深，預估在8100點可望獲得支撐。

對於原物料類股的走勢，張陳浩則認為，在美國的寬鬆貨幣政策(QE)並沒有退場，對於今年以來一直沒有表現已產生激勵作用，這一點由近期以來的BDI指數走高已見端倪，在市原物料場需求、交易活絡之下，相對形成國際間航運需求量大增，第4季在原物料的塑化、水泥、紡織及鋼鐵等原物料類股正醞釀一波大行情即將出現。

今晨收盤的美國股市數據部分，美國政府面臨舉債上限及年度預算的僵局，讓投資人相當擔心，也讓美股走跌，而在昨日出現小幅度反彈。道瓊工業平均指數上漲 55.04 點或 0.36%，收在 15328.30 點。Nasdaq 指數上漲 26.33 點或 0.70%，收在3787.43 點。S&P 500 指數小漲 5.90 點或 0.35%，收在1698.67 點。費城半導體指數小跌 0.23 或 0.05%，收在 494.71 點。

證券分析師李政穎強調，國際股市多空交戰，救市振興方案不斷，衍生後續問題也更多，台股信心跟隨國際股市連動明顯，近期類股輪動也過於快速，大盤多空震盪，股票短線操作積極，導致籌碼不安氣氛濃厚，國際市場資金大規模的流竄，操作將不易拿捏，可待市場明朗化再行進場；反觀台股面融資籌碼已低於低點，劵增資減籌碼將回歸於基本，評估價值將會顯現，投資人不需看淡後市，因類股輪動快速下，不需盲目追求，反需檢視持股是否回歸營收獲利的評估價值，確保風險掌握度的要點，未來台股補漲可期，建議時間換取空間，以抗衡類股輪動快速。

在財金動態方面，台灣央行理監事會維持利率不變；但總裁彭准南則提醒國人要注意利率可能變動的風險對於購屋房貸負擔可能出現負擔加重的風險，也在暗示未來台灣可能出現升息的訊息。

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作者： 台南訊 | 中時電子報 – 2013年9月25日 上午5:30

工商時報【台南訊】

美國聯準會QE暫不退場、國際紛擾、Q4干擾盤勢的不確定變數，台股9月震盪投資人怎麼選股？百業達聯合事業「178俱樂部」教育中心，聘請投資專家方崇宇老師，開闢「股市獲利關鍵的4堂課」，讓您不再當股市盲從族。方崇宇具有股市操盤10幾年實戰經驗，所講授的股市獲利關鍵的4堂課，原價9,800元，現在報名完全免費。

方崇宇表示，解析QE時代台股的多空膠著盤整待變，股市並不是每一次的上漲區段都有明顯上升的格局，每一次的下跌區段也不是都有明顯滑落的格局，所以百業達-178俱樂部教育中心，為協助投資大眾能成股市贏家，特開辦「四大關鍵技術免費課程」，協助投資大眾掌握多頭、空頭、盤整時期的獲利關鍵點，以長線投資配合短線切入，結合股市先鋒看盤軟體，讓上班族輕鬆成為投資贏家。

該「股市獲利關鍵的4堂課」10月份課程，逢周六（10月5日、12日19日及26日）晚上6時30分至9時上課，11月及12月也接受預約中。上課地點在台南市南華街101號10樓。報名專線：（06）225-2077，網址：www.besta-biz.com。

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中廣新聞網 – 2013年9月24日 下午3:21

歐美股市收黑，台北股市今天盤中雖一度站上8300點，但缺乏強勢主流類股帶動，欲振乏力，終場僅以小漲6點作收，收在8299點，成交金額802億元。（黃悅嬌報導）

受到全球股市近日呈現弱勢震盪影響，週二台北股市以小漲2點開出，盤中雖然一度觸抵8310點高點，但氣虛無力站穩，大盤呈現狹幅震盤，上下振幅僅45點，尾盤跟隨亞股走勢拉高，終場以小漲6點作收，距離8300點只差1點，成交值較週一略縮，為802億元。

盤面上，電子類股成交值比重雖達6成5，但主要族群多數熄火，唯獨3D列印族群表現強勢；受到蘋果新機開賣首週銷售創下史上最佳帶動，「蘋概股」的表現相對搶眼，鴻海、大立光、和碩股價紅光滿面。金融類股走勢相對疲弱。

華信投顧副總經理李永年表示，台股短線走勢仍要看美股臉色。『台股觀望氣氛仍較濃厚一點，多空雙方都不敢做較積極進攻的操作策略，現在仍要觀察美股怎麼走。』

分析師認為，美股道瓊指數若持續收黑，可能形成持續回檔走勢，對台股帶來沉重壓力，若能止穩收紅，則有機會在高檔區間震盪，有利台股獲得支撐反彈。

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理財周刊 – 2013年9月23日 下午1:28

資金就像浪潮，當資金從一地湧出時，一波波的推向另一地，愈推愈高，推高了當地的股市、匯市與房市。而當資金要退潮時，浪雖退得又急又快，但在退潮過程中，不免又會有些反彈，有些餘波盪漾，股匯市重挫後又會反彈，但反彈過後仍要面對真正的現實環境，資金是真的退了。

這就是現在的全球金融市場，無需再去詢問ＱＥ到底退不退？何時退？這已經是既定的事實，無庸置疑，大家要去思考的是，在ＱＥ退場後，投資的環境會變得如何？方向球又在哪？獲利機會在哪裡？

水往低處流，資金一定往賺錢的地方跑，不可能長期停泊在某一定點太久，逢高一定先做獲利了結，再前往另一地布局。美國經濟復甦、美股大漲、美元升值，這些都是既定的投資方向，但大戶的思維是賺大波段，一旦獲利空間縮小了，就如獵人般再尋找新的標的。因此我們可以看到近日新興市場的反彈，但力道呢？很快地，資金又回籠美國了。

投資一定要跟著趨勢走，不要逆勢而為。此外，因為金融環境變動快速，若不能及時跟上初升段，反而會搭上末班車，成為最後被套牢的老鼠。資訊的及時取得至關重要。

在台股部分，儘管內在政治紛擾，但外資硬是連續買超，讓台股幾乎攻上前波高點八二六五，但指數似乎又受到壓力，遲遲未能達陣，多空拔河下，諸多散戶投資人依舊對市場沒信心，成交量依舊未見放大。但在這期間，仍有不少個股股價頻創新高，你跟上了嗎？

投資理財一定要是現在進行式，金融環境詭譎不明時，有人抱持觀望，但也有人趁著亂局大賺錢。沒有任何人可以為任何事「找到對的時間」，假如你要等找到對的時間再做某件事，你永遠也做不成。還得謹記，行動本身不會讓我們賺錢，做對了才有賞，做錯了，若能學習到經驗，一次比一次更進步，也會逐步邁向成功。

欣逢中秋佳節，謹代表《理財周刊》全體同仁，祝福所有讀者朋友中秋節快樂，開心做個有錢人！

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