匯率

作者： 黃琮淵╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月28日 上午5:50

中國時報【黃琮淵╱台北報導】

台股封關收黑殃及匯市，外資昨日一口氣匯出逾7億美元（約台幣214億元），打得新台幣匯價毫無招架之力，終場貶9.1分，以30.511元作收，創28個月來新低價，總成交量增至20.22億美元的近半年最大量。

「外資來得快、去得也快。」中央銀行官員不諱言，匯出的金額還不少。值得注意的是，向來不說明匯率升貶理由的央行，更首次在盤後發出的資料中，說明重貶是因「外資在台股賣超新台幣177億元，資金匯出」。

台北匯市昨日不平靜，由於歐美股市跳水拖累，台股昨一大早上演大逃殺戲碼，外資賣股所得搶著在農曆年前匯出，讓原本打算清閒度日的交易員，一上班就來個「震撼教育」，尤其外銀瘋狂搶購美元，更讓交易室內的電話鈴聲從開盤響到收盤。

在外資瘋狂擁抱美元下，新台幣搭上的「貶值特快車」油門直踩到底，連續貶破30.2、30.3及30.4元四道關卡，盤中一度貶逾2角，波動之劇烈，讓營業廳內負責換匯的櫃台，看著牌告匯率也是心驚膽跳。

匯銀主管指出，Fed（美國聯準會）將在農曆年期間公布利率決策會議，長假的不確定性讓外資選擇先退場觀望，先走先贏，加上量化寬鬆政策（QE）逐步退場，擔憂資金恐撤離新興市場，更使得這波貶勢看不到盡頭。

匯銀主管分析，加上去年台灣出口表現差強人意，新台幣緊盯韓元、亦步亦趨，而央行為維護出口競爭力，勢必緊盯韓元，不過因今明兩天台股休市，研判匯市可以輕鬆些，除量能會萎縮，預估匯價波動也將趨緩。

根據央行統計，昨日主要貨幣中，亞幣中以印尼盾貶值0.45％幅度最大，其次是韓元及新台幣的0.3％，反觀近日受政治動盪影響的泰銖僅0.06％。自今年以來，韓元累積貶值2.6％，新台幣則為1.84％

交易室主管表示，因Fed會議卡到台股休市的空窗期，就怕會議做出加快QE退場結論，屆時新興市場貨幣還有得貶，放完假後可能出現補貶效應，到那時「貶勢就像自由落體般」，韓元跳水、新台幣跟著跳，將有好戲可看。

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月13日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

2013年一整年，國內投信共推出了13檔人民幣債券基金，由於市場預期人民幣債券利差、匯差兩頭賺，題材有賣點，因此，被視為2014年投信募集新基金的主流標的，現就有5檔人民幣相關基金在主管機關送審中，預計今年將有更多的人民幣計價基金問市。

由於人民幣升值趨勢明確、人民幣債券利差又大，且其殖利率與美國公債殖利率的相關性低，人民幣相關產品具備賣相，各種投資工具也一波波推出。

目前市場上人民幣定存利已喊到3.4％，比美元和台幣同期間定存利率高很多，相當吸睛且吸金。

保德信投信基金經理人王華謙提醒投資人表示，人民幣定存較適合定存期間超過1年者，因以台幣轉人民幣定存要留意買入、賣出的匯差問題；若是直接用人民幣存入，則要繳交手續費。

除了人民幣定存之外，點心債、寶島債等也是不錯投資標的。根據元大寶來投信統計，2013年全年HSBC點心債總指數上漲4.01％，其中高收益點心債指數上漲7.06％，高於投資等級點心債指數的3.51％，HSBC點心債指數仍穩步上升，持續創新高中。

瑞銀財管亞太區首席投資總監浦永灝也表示，目前還是看好點心債、寶島債。

這些債券發行者信用評等通常都比較優良，收益率如果有2~3％多，再加上人民幣升值2％多，加起來就有5％上下，這是穩賺的，因此，現在還是看好。至於人民幣未來是否會貶值，目前還很難說，即使之前人民幣升值那麼多，中國大陸還是出超的，在這情況之下，還不用擔心人民幣走貶的問題。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君指出，雖然各法人看升人民幣後市，但因目前人民幣仍為管制貨幣，預估人民幣匯率短期表現會相對平穩。

即使人民幣匯價不太可能大幅走升，黃媛君說，點心債殖利率與美國公債殖利率相關性低；且離岸人民幣存款金額仍持續成長，對點心債券的需求緩步走升；再加上，隨著中國大陸的國際地位提升，各國央行陸續增加人民幣部位，預估各國對投資等級點心債券需求會持續成長。

另由歷史經驗來看，點心債與美債相關性相對較低，法人表示，根據統計，自2011年至去年底為止，離岸人民幣債券與美國公債的相關性還不到0.05，因此，在美國開始縮減QE，美債利率彈升的環境下，離岸人民幣債券受到的衝擊是有限。因此，人民幣相關投資商品還是受到投資人歡迎。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月6日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

國內尚未發行抗通膨債券，但在台灣已買得到連結國外的抗通膨債券基金，以新台幣計價來看，因有匯率轉換問題，國內八檔抗通膨債券基金，去年績效落差頗大，自-6.82％至3.2％不等，其中正報酬的有四檔。

抗通膨債券主要是配發的利息會與消費者物價指數相互連動，因此購買抗通膨債券可以抵禦通膨，但還是有可能面臨的是通縮時候，抗通膨債券則會因為未有通膨，因此會跟著表現不佳。

法人指出，抗通膨債券基金的特色是投資相關債券，具有抵抗通膨的功用，但並非全數100％投資於抗通膨債券。另一方面，由於相關基金皆是投資於外幣資產，相對新台幣，投資人要多承受匯率波動風險，有時候換算為新台幣後，可能反而使績效出現負數，投資人要留意。

以相關抗通膨債券基金的特色來說，法人指出，主要就是投資高評等通膨連動債券為主，該類債券目的在於期能保障實質報酬率（real return），希望在物價高漲時代，保持投資人購買力，然而在降息階段，也可望受惠資本利得提升。

另一方面，部分抗通膨債券基金利用全球通膨連結、利率以至信貸市場等系列不同的策略，以追求吸引的實質收益和資本增值為目標，法人指出，這些策略包括主動殖利率曲線策略、各類債輪動、挑選債券、相對價值管理和存續期管理，基金主要投資債券及短期證券，並可投資於衍生性商品。

法人表示，也有部分抗通膨基金是以盡量提高實際回報為目標，規定基金將不少於70％的總資產投資於全球各地發行的通膨連結固定收益可轉讓證券，基金只可投資於在購入時屬投資級的固定收益可轉讓證券。

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中央社 – 2013年12月31日 下午6:29

（中央社記者高照芬台北31日電）今年最後一個交易日，台北外匯市場新台幣兌美元匯率盤中勁升逾2角，尾盤央行阻升，升值縮減至8分，終場收29.950元；台北及元太外匯經紀公司總成交量增至10.105億美元。

匯銀人士指出，儘管台股以小跌封關，外資仍買超台股新台幣55.27億元；外資買股後，在匯市匯入資金，加上出口商拋匯、人民幣升值帶動亞洲貨幣的比價效應，新台幣盤中最高29.765元，勁升2.65角。

尾盤央行阻升約1.6角，新台幣升幅縮小，終場收29.950元，升值8分，升破30元大關。

交易員表示，國內換匯（Swap）市場美元利率略為下降，年底美元需求吃緊情況改善，加上農曆年關前新台幣資金需求旺，預期明年初新台幣匯率走勢看升。

國際匯市方面，人民幣兌美元匯率中間價今天直接升破6.1關卡，報1美元兌人民幣6.0969元，再創匯改以來新高。人民幣升值帶動韓元、新台幣在內的亞洲貨幣走升。

台北時間下午5時59分左右的國際匯價，1歐元兌1.3770美元；1美元兌104.97日圓、兌1052.99韓元。

台北外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開盤價30.030元，盤中最高29.765元，最低30.030元，終場收29.950元，升值8分，成交金額6.93億美元。

元太外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開盤價30.015元，盤中最高29.763元，最低30.015元，終場收29.935元，升值8分，成交金額3.175億美元。1021231

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作者： 記者陳欣文╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月31日 上午5:30

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

量化寬鬆（QE）雜音消弭，債券資金動能回穩，美元債券最吸金，其中投資級企業債最受資金青睞，以20億美元的淨流入連續第三周奪下債券吸金之冠，創下5月中旬以來單周吸金之冠，連續吸金周數推進至第八周。

至於美債揮別連三周淨流出後，上周吸金11億美元，高收益債也同步轉賣為買，小幅淨流入1億美元。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎.蔻蔓（Lisa Coleman）表示，今年來，資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年累計淨流入金額已超過525億美元，具堅實買盤支撐，面對美債利率逐步回歸正常化，投資級企業債已成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位，也是國際買盤青睞的標的之一。

摩根投信副總劉玲君指出，過往數年美國利率持續走低，資金減持美元轉而投入高息貨幣，但眼見未來美元緩升成形，匯率對投資影響將呈現反轉，美元資產可望成為焦點，新興市場中部分基本面較差的國家資產則需多加注意。

德盛安聯PIMCO全球高收益債產品經理蔡明潔指出，因利率長期處於低位，投資人對較高收益資產的需求持續攀升，體質較差的企業也陸續發債。

穆迪數據顯示，信用評級為B3、展望負面的美國公司數量11月攀升到156家，創今年次高，截至11月底的六個月中，穆迪下調223家公司債信評，上修家數僅172家。

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作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月30日 下午9:45

QE雜音消弭，債券資金動能回穩，美元債券最吸金，其中，投資級企業債最受資金青睞，以20億美元的淨流入連續第三周奪下債券吸金之冠，更創下5月中旬以來單周吸金之冠，連續吸金周數亦推進至第8周。美債揮別連三周淨流出後，上周吸金11億美元，高收益債也同步轉賣為買，小幅淨流入1億美元。

摩根投信副總經理劉玲君指出，聯準會購債規模緩步調節，將帶動美國聯準會資產負債表擴張減速，隨美國政府債務比重改善、與頁岩氣生產使原油進口依賴降低而改善貿易赤字的情況下，扭轉過去十年困擾美元的逆風因素，料將帶動美元偏好逐年緩步回升。

劉玲君說明，過往數年美國利率持續走低，資金減持美元轉而投入高息貨幣，然而，眼見未來美元緩升成形，匯率對投資影響將呈現反轉，美元資產可望成為焦點，新興市場中部分基本面較差的國家資產則需多加注意。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過525億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓進一步指出，面對美債利率逐步回歸正常化，投資級企業債已成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位，亦是國際買盤青睞的標的之一，看來經濟復甦之路顛跛，風險與波動並存之際，投資級企業債未來成長空間值得期待。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，隨著景氣持續復甦，信用債預期將有所表現，不過，在許多資產價值面不再便宜下，更突顯企業體質的重要性；在高收益債方面，目前利差已較緊峭，良好企業體質的標的未來將持續有所表現，券商更指出，在整體企業債中，高收益金融債可望有不錯表現。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，由彭博資訊統計美銀美林新興國家主權債指數，自1992年成立完整年度以來，從未曾有連續兩年負報酬的現象，預期2014新興債市應能擺脫2013年全年負報酬的困境。展望未來，成份債國家個別表現差異擴大，指數持債之平均存續期間在五~六年，著眼未來公債殖利率上升環境，若在策略上能精選持債並且靠攏於短天期債券，可望能夠享有比大盤指數更佳的投資回報機會。

 

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作者： 鉅亨網新聞中心 | 鉅亨網 – 2013年12月29日 下午2:16

著名經濟學家陶冬針對債市和股市發表看法，以下為其於部落格發表之看法：

聖誕假期，令市場成交大幅下降，但是並沒有阻止一些指數上的突破。美國經濟資料理想，下半年增長看來會明顯超過3%，需求似乎比想像的更旺暢，帶動美國S&P500和德國DAX先後創出新高（美股之後略有回落）。增長和盈利成為帶動股市走高的動力。與此同時，美國債市卻在消化央行退市的前景和力度，美國十年期國債利率站上3.02%，上次出現這個高度還是QE2之前的事情。德國國債也受到沽壓，美德債市同時敗退。儘管美國經濟狀況改善，市場更看好歐洲風險的下降，歐元對美元逼近1.39，不過日元則對美元退至105。受庫存消息影響，美國WTI石油價格自從10月份來首次突破100美元／桶。以銅為首的大宗商品價格上周有斬獲，黃金升回1200樓上，但是幾乎肯定會錄下13年以來首次全年金價下降。

美國長債今年下跌12%，而股市上升 29%，是典型復蘇前期的表現。美國經濟復蘇當然不是今天才開始的，但是兩大要素延遲了這種市場表現的出現時間。1）經濟復蘇步履維艱，銀行仲介功能並不暢順，勞工市場回暖異常艱難，令市場對復蘇始終帶有疑慮。2）聯儲維持超寬鬆的流動環境，在零利率之下，資金願意承受較高的PE水準。美國十年期國債利率曾在今年9月（市場認定聯儲taper之前夜）曾經一度升上3%，但是很快回落。12月聯儲真的宣佈啟動減買國債計畫，市場的初步反映也不強烈，不過最近則有更多的憂慮。筆者認為，聯儲的退出計畫十分溫和，而且在言辭上也會比較市場友善，但是工資可能上升得比市場想像的快，隨之帶來消費得進一步改善和通貨膨脹的壓力。市場基本上消化了聯儲減購債券計畫，因此目前的債市拋售未必能持續下去。然而，市場對利率何時升高爭議較大，如果勞工市場（尤其是工資上漲）稍顯強勢，債市仍會動盪。筆者堅持認為美國的30年債券牛市已經結束，10年期國債利率明年有機會逼近3.4%這個心理阻力位。

美國除了聯邦赤字有好轉之外，地方債務也有明顯改善，2010-11年時被人大肆渲染的風險並未全面爆發。儘管也曾出現底特律破產事件，但是整體來看並未構成系統性金融風險。幾乎所有地方政府均經歷了痛苦的減赤過程，減福利、砍專案、裁員工比比皆是，對經濟增長構成沉重打擊。地方政府整體而言大肆去杠杆的最壞日子現在已經過去，不過加利福尼亞州和伊利諾亞州不同的結局值得探討。加州和伊州同屬大州，經濟競爭力下降，社會福利負擔沉重。但是加州在削減福利之餘，趁著IT業的興旺和科技股的IPO提高稅收，美國第一大州有望財政上扭虧為盈。奧巴馬政治基地的伊利諾州就沒有那麼幸運，夕陽產業的衰退使得稅收收入回升乏力，退休福利只能覆蓋百分之四十的承諾。上周評級機構S&P上調加利福尼亞信用評級，下調伊利諾伊評級，折射著美國地方財政狀況的分化。

本周重要資料不多，市場焦點在匯率（尤其是歐元和日元）上，不過更重要的是新年後基金的全球配置改變，筆者繼續看好發達國家股市。美10月份CS綜合20城市房價，預計繼續有雙位數增加。12月ISM繼續強勢。歐元區PMI料與上月持平。在亞太區，中國PMI可能略有下跌。

 

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作者： 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月18日 下午9:30

全球最大債券基金公司Pimco(Pacific Investment Management Co.)(PKO-US)指出，今(2013)年亞洲成長速度與2009年以來情形相當，明(2014)年則將因為美國以至歐洲的已開發市場加速而獲得提振。

《彭博社》(Bloomberg)調查經濟學家所得之預測值顯示，在除日本之外的亞洲5大經濟體中，有4個成長正在走緩，因該區域內擴張步伐連續第2年停留在6.23%水準。

根據中國海關總署提供的數據資料，今年中國向美國出口的表現將創下2008年以來最低增幅紀錄，而所謂的10國集團(G10)貨幣市場明年合併成長率則保持在1.96%水準，創下2010年以來最高紀錄。

Pimco駐新加坡新興市場資產管理部門全球共同負責人Ramin Toloui在今日出具的1份報告中寫道：「亞洲軌跡將持續地主要取決於歐美兩地的成長途徑。結局是亞洲成長前景正在走穩，但不出色。獲得改善的外部環境前景提供了在上面支持的可能性。」

自中國以至印度及印尼的國家正勉力地重新平衡自身經濟，因投資人在預期美國將空前刺激規模砍降以前重新聚焦已開發市場。

數據提供商EPFR Global指出，在上周三(11日)為止的1周裡，投資人自新興市場股債市撤離資金逾16億美元。

美國聯準會(Fed)今(18)日將結束為期2日的政策會議。在接受《彭博社》調查的分析師中，有34%認為該央行本(12)月可能開始將其每月850億美元購債規模縮減。

印度與印尼目前正在解決自身財政與經常帳赤字問題，中國亦正試圖將依賴出口與投資程度削減，因該國正經歷至少是20年來經濟成長率在8%以下的最長期間。

Toloui在報告中表示：「下個10年內的成長需要1個針對家庭需求的經濟再平衡情形。近期內，中國經濟表現將被決策人士對信貸情形的來回調整所主宰。」

中國基準的10年期債券殖利率上(11)月飆升至4.72%，創下2007年以來升幅最多紀錄，因官方單位採取了降溫信貸成長的行動。該國7日回購利率今年平均值為4.02%，高於去(2012)年的3.5%。

中國經濟走緩也影響到澳洲，因前者對天然資源的需求衰弱。

Pimco駐雪梨資產經理人也在同份報告中寫道，除了房市部門外，任何非礦業投資的有限證據意味著，澳洲成長展望疲弱。

Mead並寫道，近來宣布要精簡製造業部門的訊息亦將拖累未來幾年的成長表現。

美國車廠通用(General Motors Co.)(GM-US)的澳洲子公司Holden上周表示，將在2017年關閉生產線。

由於澳元兌美元匯率在2009-2012年期間裡大幅升值近50%，造成該國出口不具競爭力，汽車製造商也因此飽受衝擊。

Mead最後指出，今年已經走貶14%的澳元可能將進一步貶值。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月18日 上午10:40

等待聯準會FOMC會議結果，亞洲匯市周三(18日)美元兌歐元、日元走低。

計算美元兌換一籃子貨幣的美元指數報 80.02 點，自周一高點 80.419 點下滑，支撐位在 12 月 11 日低點 79.757 點。

雖然近期公布的經濟數據結果良好，也提高市場對聯準會提前開啟量化寬鬆減碼的預期心理，然而目前主流意見仍認為量化寬鬆減碼明年才會開始。

巴克萊首席外匯策略分析師Shin Kadota表示，考量到第一次及第二次量化寬鬆退場對股票市場的衝擊，或許此次也會看到類似的負面衝擊。

許多市場人士臆測，聯準會將縮小每月購債規模，幅度約 100-150 億美元。

事實上聯準會不只可以選擇調整每月購債額度，不少交易員也預期聯準會可能延長超低利率的實施時間。

聯準會將於周三晚間公布相關決定。決議公布後，伯南克會舉行記者會。

歐元兌美元報 1.3772 元，維持緩慢上升步調，上周五一度挫低至 1.37085 元。

美元兌日元報 102.57 元，早盤變化幅度不大，上周五一度升至 5 年高點 103.925 元。

由於英國通膨數據打消市場對央行升息的預期，英鎊走勢失去支撐，兌美元貶至 3 周低點，兌歐元則跌至 6 周低點。

英鎊兌美元報 1.6272 元，上周三(11日)創下 2 年高點 1.6499 元，昨日滑落至 1.6214 元。

歐元兌英鎊報 84.67 便士，為今年 11 月初以來高點。

澳洲央行重申澳元匯率過高的論調，澳元兌美元跌至 4 個月低點 0.8882 元。

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作者： 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月5日 上午10:40

由於美國就業報告及歐洲央行例會將登場，投資人顯得謹慎，亞洲匯市周四 (5日) 日元兌歐元脫離 5 年高點，兌美元在 6 個月低點。

美元兌日元報 102.39 元，本周稍早一度升至 103.38 元。同時歐元兌日元報 139.06 元，距離周二創下 5 年高點 140.03 元不遠。

交易員認為，日本央行可能擴大超寬鬆政策的預期心理，日元可能持續走低。

加拿大央行周三決定維持關建利率不變，並且釋出更多寬鬆訊號。今日焦點將在歐洲及英國央行的決議。

加元兌美元報 1.0708 元，為 3 年半低點。

摩根大通分析師在顧客報告中指出，加拿大央行這份利率聲明，顯示他們已開始關切通膨下行風險。

在上一次無預警降息之後，歐洲央行今日可能選擇維持現行利率不變。

BNP Paribas 分析師認為，歐元可能面臨賣壓，畢竟歐洲央行仍可能拋出更多鴿派論調。

歐元兌美元報 1.3588 元，周三波動區間在 1.3528 元至 1.3606 元間。

英國央行也被預期將維持現行政策利率，然而近期英鎊走升，可能也會見到英國央行打壓英鎊匯率的言論。

澳洲昨日公布令人失望的GDP數據，造成澳元走低，目前澳元兌美元跌1%，3個月來首度低於 0.90 元關卡，報 0.8999 元。

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