利空

作者： 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2013年9月26日 下午12:35

在國際股市走強帶動、外資大買、政策作多等多方加持下，台股近3個月來反彈幅度高達8.10%，也激勵國內一般型台股基金績效大放異彩，總計94檔基金全面正報酬，並有高達51檔基金報酬率達2位數以上，以台新主流基金大賺21.51%居冠。

據Lipper最新統計，近3個月績效前三名之一般型台股基金報酬率依序為：台新主流基金21.51%、復華全方位基金16.94%、華南永昌愛台灣基金16.20%；若以近一個月績效分析，包括台新主流基金、元大寶來2001基金、保德信新世紀基金等報酬率皆達5%以上；再以今年來績效分析，則台新主流基金及復華全方位基金皆大賺30%以上，相對突出。

績效奪冠的台新主流基金經理人吳胤良表示，進入第4季，台股基本面空窗期利空即將過去，隨著蘋果新產品的舖貨效應及中國十一長假、聖誕節銷售旺季加持，企業成長動能增加，另一方面又有政策極力作多護航，預期第4季台股可望再創今年新高點，建議短線若遇回檔整理皆可伺機佈局台股基金。

吳胤良表示，從近期國際總經觀察，不論美國、歐洲或中國的經濟數據皆優於預期，顯示產業空窗期過去。美國方面，8月ISM指數自7月的55.4上升至55.7，是2年來新高，其中新訂單58.3彈升到63.2；8月服務業ISM也從56提高到58.6。歐洲方面，歐元區8月份採購經理人指數，自50.5上升至51.7，消費者信心指數從92.5提高到95.2。

中國方面，8月官方製造業PMI由7月的50.3上升到51，是16個月來最高，訂單、生產、購進價格、採購量、庫存、就業等指標均有不同程度回升，是今年首見。在三大經濟體復甦力增強帶動下，可望支撐股市續攻。

在類股操作上，吳胤良指出，預期後市將以類股輪動為主，故建議採取均衡布局策略。電子股方面，除了看好iPhone、 PS4、XBOX ONE等新產品利基股外，亦可留意財報表現突出的半導體、光學、安控等族群；傳產股方面，則以具基本面支撐及政策加持的族群優先佈局，看好兩岸內需消費類股、輪胎、生技、金融、資產營建等類股。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月26日 上午12:02

分析師Cramer

儘管諸多利空因素彙集，美國股市卻能力守於距歷史高點僅咫尺之遙，眾多投資人無不大感意外，但分析師Cramer卻平靜自若。

「當歐巴馬政府面臨著可能是有史以來最糟糕的華盛頓僵局時，股市卻有著如此的韌性，讓人不得不懷疑這韌性究係由何而來？投資人也不得不思索，這股市如何能持續走高？」

以下為Cramer認為支撐股市的諸多因素：

1.攤牌是政治的戲碼。「或許有一股我們不得而知的勢力正在運作，將能讓舉債上限議題，並不像我們所擔憂的那般難解。或許其中有些內幕？」

2.妥協無可避免。由於選舉前，關閉政府，對應負責的政黨，無異是政治自殺，或許投資人認為這種事不會歹戲拖棚。

3.利率下降。「Fed接連傳出利多，」Cramer說。「先是被視為鷹派的桑默斯出局，而後又決議暫不縮減QE。」

4.房屋市場將反彈。「市場可能認為，抵押貸款利率走低，將能重振房屋銷售，」Cramer說。

5.外國股市改善。「中國股市似乎強勁，歐洲股市亦反彈，且歐洲央行說將維持寬鬆政策，因經濟復甦太過脆弱。」

6.企業界推升股價。無論是創造綜效的併購，或策略性的分割，Cramer說管理階層正積極行動，推升股價。

7.油價下跌。中東的口舌之爭已落幕，當緊張消退，油價通常亦下跌。

8.汽車銷售似乎強勁。「大型二手車銷售商Carmax今日公布銷售與獲利亮麗。這是極佳的訊號。汽車市場一直是經濟的巨大引擎，」Cramer說。

9.歐巴馬總統的外交演說強而有力。「別忘了，市場喜歡的是決心，而非優柔寡斷。今天在聯合國，他毫無猶豫不決，」Cramer指出。

10.成長股冒出了頭。「沒有那種行情能像這種漲勢，讓多頭經理人如此振奮，」Cramer解釋道。

11.避險基金非常看空。「許多基金都押注，政府關門將非常糟糕，他們不斷進場放空。或許空頭已經過多了。」

12.運輸股強勁。「當運輸股上漲，我不得不相信商務情況復甦了。」

但Cramer急於補充說到，上述的理由純屬臆測。然而，他不得不認為，上述部份或全數理由，正在發揮效用。

「由於距政府關門，僅有五個交易日，我不得不認為，某些事情正在運作，」Cramer說。「否則，股市應較現在低得多。」

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月25日 下午7:59

自本月稍早創新高後，美國股市反轉走低，投資人擔憂華盛頓的僵局，為利空。

盤前交易中，美國指數期貨下滑，全球大多股市亦下跌。

投資人擔憂國會恐無法適當處理美國舉債上限難題，意味下個月，政府有債務違約的風險。美國財長Jack Lew周二警告，華爾街應更認真面對即將來到的舉債上限問題。

投資人亦考慮美國政府可能於10月1日關門的可能性，可能衝擊到經濟成長。

經濟消息方面，台北時間20:30 美國將公布耐久財訂單，22:00 美國另將公布新屋銷售。

周二，美國股市下跌，道瓊與S&P 500已連續第四天收低。

全球股市亦下跌。亞洲股市周二大多收低，日經指數下跌0.8%。上海綜合指數亦疲弱，香港恆生指數則逆勢小幅收高。

歐洲股市於早場交易中，下跌約0.2%。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月24日 上午5:12

紐約Fed銀行總裁Dudley說，決策官員必需強勢抵抗經濟壓力。該談話使得美元兌日元連續第二天下跌。

美元兌大多外幣走低。亞特蘭大Fed銀行總裁Lockhart說，政策焦點應在創造更多動能經濟。該談話使得美元受到壓力。日元兌大多外幣上漲，美國2年期公債殖利率下降至19基點，為美元利空。歐元兌美元下跌，歐洲央行總裁德拉吉說，若有必要，他準備推出另一波長期再融資操作。

分析師說，美元兌歐元與其他主要貨幣，持續接近低點。但美元持續守住關鍵低點，顯示交易員不願大幅壓低美元。

台北時間05:02 美元下跌0.6%至98.78日元。美元下跌0.2%至1.3493兌1歐元。日元上漲0.8%至133.29兌1歐元。

澳元上漲，數據顯示中國–澳洲最大貿易夥伴–製造業擴張，提供了澳元支撐。HSBC公布中國9月採購經理指數上升至51.2，分析師預估為50.9，8月為50.1。澳元上漲0.5%至94.44美分。

蘭德三天來首度轉強，中國–南非原料的最大買主–9月製造業指數上升至六個月高點，帶來支撐。蘭德上漲0.4%至9.8453兌1美元。

美元下跌。決策官員於9月18日說，他們需要更多經濟復甦的證據，而後才會抑制購債計劃，即量化寬鬆，讓分析師大感意外。

美國政府調高舉債上限的期限將至，亦使得美元受到壓力。

分析師說，Dudley表示支持Fed維持寬鬆政策的決議，這類鴿派的談話，將持續對美元構成壓力。

歐洲央行總裁德拉吉說，償還央行的信用，當然是正常化的跡象，削減過多的流動性，可促使貨幣市場利率上升。

德國選民周日再度選出梅克爾總理。梅克爾的基民黨獲得41.5%選票，社民黨僅獲得25.7%。

但梅克爾並未獲得多數選票，各黨領袖今日將開會討論組成聯合政府。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月23日 下午8:02

看來本周的交易可望以漲勢開始。

上周五大幅下挫後，美國指數期貨周一早場走堅。主要指數期貨上漲約0.3%。

HSBC公布新數據顯示，中國製造業擴張創六個月最快速度，支撐了股市氣氛。

但因今日少有企業或經濟報告，交易量可能清淡。

上周五，美國股市下跌，投資人遭遇美國聯準會(Fed)的進一步不確定性，且美國政府10月可能關閉，為市場利空。但上周，美國股市仍上漲，Fed意外決議維持大規模購債計劃，支撐了股市於周五前大幅上揚。

歐洲股市於早場交易中持穩，歐元區製造業與服務業採購經理指數小幅較預期強勁，提供了股市支撐。

德國總理梅克爾於周日的選舉中大勝，亦有助接抬股市。選民支持她處理歐元區危機與歐洲最大經濟體。今年以來，德國DAX指數大漲14%，今日走高0.2%。

亞洲股市周一收盤錯綜。上海綜合指數上漲1.3%，製造業數據帶來利多。

因颱風侵襲，香港恆生指數今早停止交易，但下午恢復交易，終場收低0.6%。東京股市今日假日休市。

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理財周刊 – 2013年9月23日 下午1:28

資金就像浪潮，當資金從一地湧出時，一波波的推向另一地，愈推愈高，推高了當地的股市、匯市與房市。而當資金要退潮時，浪雖退得又急又快，但在退潮過程中，不免又會有些反彈，有些餘波盪漾，股匯市重挫後又會反彈，但反彈過後仍要面對真正的現實環境，資金是真的退了。

這就是現在的全球金融市場，無需再去詢問ＱＥ到底退不退？何時退？這已經是既定的事實，無庸置疑，大家要去思考的是，在ＱＥ退場後，投資的環境會變得如何？方向球又在哪？獲利機會在哪裡？

水往低處流，資金一定往賺錢的地方跑，不可能長期停泊在某一定點太久，逢高一定先做獲利了結，再前往另一地布局。美國經濟復甦、美股大漲、美元升值，這些都是既定的投資方向，但大戶的思維是賺大波段，一旦獲利空間縮小了，就如獵人般再尋找新的標的。因此我們可以看到近日新興市場的反彈，但力道呢？很快地，資金又回籠美國了。

投資一定要跟著趨勢走，不要逆勢而為。此外，因為金融環境變動快速，若不能及時跟上初升段，反而會搭上末班車，成為最後被套牢的老鼠。資訊的及時取得至關重要。

在台股部分，儘管內在政治紛擾，但外資硬是連續買超，讓台股幾乎攻上前波高點八二六五，但指數似乎又受到壓力，遲遲未能達陣，多空拔河下，諸多散戶投資人依舊對市場沒信心，成交量依舊未見放大。但在這期間，仍有不少個股股價頻創新高，你跟上了嗎？

投資理財一定要是現在進行式，金融環境詭譎不明時，有人抱持觀望，但也有人趁著亂局大賺錢。沒有任何人可以為任何事「找到對的時間」，假如你要等找到對的時間再做某件事，你永遠也做不成。還得謹記，行動本身不會讓我們賺錢，做對了才有賞，做錯了，若能學習到經驗，一次比一次更進步，也會逐步邁向成功。

欣逢中秋佳節，謹代表《理財周刊》全體同仁，祝福所有讀者朋友中秋節快樂，開心做個有錢人！

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月20日 上午5:17

由於聯準會(Fed)意外維持貨幣政策不變，促使投資人借入低利率貨幣，購買高收益資產，日元因而下挫，日元兌歐元創近四年低點。一位日本央行官員說，擴大振興措施的壓力可能增加，日元兌大多外幣均下跌。美元兌歐元走勢震盪，稍早下跌至七個月低點，Fed決策官員維持每月850億美元購債計劃，為美元利空。英國零售銷售意外下降，英鎊下跌。

分析師說，市場有選擇性利差交易。買美元，賣10國集團貨幣的倉位，遭到軋平。

台北時間04:58 日元下跌1.5%至134.35兌1歐元，盤中觸及2009年11月12日以來低點。日元下跌1.4%至99.32兌1美元，昨日上漲至97.76，創8月29日以來高點。美元報1.3527兌1歐元，少有變動，盤中下跌至1.3569，創2月7日以來低點。

日本央行官員木內登英公開抨擊貨幣政策，他說央行可能受到壓力，將擴大寬鬆政策。

在利差交易中，投資人借入低利率貨幣，買進高收益資產。日本基準利率實質為零。

分析師說，昨天的反應是軋平美元兌日元的多頭部位，現在則恢復承擔風險交易，與利差交易有關貨幣，澳元與紐元表現良好，日元則下跌。

南非蘭德本周首度下跌，蘭德兌美元近來上漲至四個月高點，投資人認為漲幅過度。

蘭德下跌1.1%至9.6905兌1美元，稍早一度上漲0.4%，創5月24日以來高點。

紐元少有變動，稍早一度上漲0.8%，政府報告顯示，第二季國內生產毛額(GDP)成長2.5%，高於預估的成長2.3%。紐元報83.71美分，稍早觸及5月9日以來高點。

英鎊兌美元自近八個月高點下滑，英國數據顯示7月零售銷售下降0.9%，分析師預估為上升0.4%。

英鎊下跌0.7%至1.6035美元，昨日上漲至1.6163，創1月11日以來高點，英鎊下跌0.8%至84.37便士兌1歐元。

Fed決策官員說，他們等待更多的復甦證據，而後才會抑制購買資產計劃，即量化寬鬆。

過去一周，美元下跌1.6%，為十種已開發國家貨幣中，表現最差者。日元下跌1.4%，歐元則上漲0.3%。

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作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月18日 上午5:30

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

量化寬鬆（QE）退場恐慌使得資金先前大撤出新興市場，全球新興股市也出現一波修正，但法人認為，資金大筆流出後的收斂，代表股市修正將止穩，投資可多留意新興股市基金布局，並且以基本面較佳的東北亞股市最被看好。

群益投信表示，過去十年依美銀美林統計全球基金淨流出統計，新興市場股債基金在累積3個月淨流出金額超過600億美元的紀錄共3次，分別是2004年7月、2006年8月以及2008年9月，且流出600億美元後即會收斂。

除非是遭遇如2008年的系統風險，否則新興股債市短期內多會反彈；以MSCI新興市場指數來看，扣除2008年的數據，之後各天期平均表現都是正報酬，其中3個月後更有雙位數報酬，表現出色。

群益東方盛世基金經理人王文宏指出，距離FOMC會議愈近，新興股市表現已漸趨穩定，先前匯價大貶的印度及印尼，近期匯率也有止穩跡象，顯示新興市場正在逐漸消化量化寬鬆的利空，待會議結果公布，可望產生利空出盡的效果。

他指出，QE退場後，新興市場基本面將是關鍵，經常帳表現較好的國家集中在東北亞，將是後續可觀察的布局重點。

日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，近兩周外資對亞洲國整體明顯轉為買超，外資對亞洲主要國家全部轉為買超，其中已連續7個交易日買超泰國。

根據麥肯錫預估，2030年印尼消費階層人數將達1.35億，內需相關商機將達1.1兆美元，長期支撐整體經濟成長的龐大內需動能依然存在，在QE步調放緩之際，新興亞洲表現依然可期。

台新投信總經理藍新仁強調，新興股市今年以來表現相較歐、美、日等成熟市場弱勢，主要是受QE將退場致資金撤出新興國家的影響，待資金回流布局股價位置相對偏低的新興市場，基本面趨勢向上的台股、大中華、新興歐洲相對會有較佳表現。

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年9月17日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

台股近期表現亮眼，台股基金也維持強勁表現，儘管經歷7、8月的震盪，統計189檔台股基金，仍有近7成的126檔每季皆獲利，更有八成台股基金今年績效打敗大盤，平均報酬近13％，短、中期投資成果都很亮眼。

群益店頭市場基金經理人沈萬鈞認為，外資連買超台股，為籌碼面帶來穩盤效果；電子股看好業績動能佳大陸智慧手機、蘋果供應鏈及安全監控，非電子部分，可留意具題材生技及中概股，以及低本益比工具機類股。

ING中小基金經理人林界政表示，9月電子產業觀察重點在於大陸十一長假備貨需求能否有效去化先前過多庫存，以及蘋果年度新產品的性價比是否重新吸引市場目光；需求平穩的汽車電子及進入建置成長期的4G供應鏈也是較佳標的。

元大寶來矽谷基金經理人夏光宇表示，台股9月將盤整，個股表現差異更明顯，隨9月諸多國際變數消除或釐清，第4季台股可望挑戰今年高點。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，年底消費旺季拉抬，包括大陸十一黃金周、歐美感恩與耶誕節慶消費，一直到華人農曆新年前拉貨潮帶旺下，指數秋節後多半能一路墊高，近十年來上漲機率達八成。

台新中國通基金經理人沈建宏表示，進入第4季，基本面空窗期利空即將過去，隨著蘋果新產品的舖貨效應及大陸十一長假旺季加持，台股仍有高點可期，行情可正面看待。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，德盛安聯台股研究團隊長期追蹤265家公司做出的最新估計，今年上市櫃公司獲利年成長率達32％，第3季年成長率23％，第4季達到43％，展望明年企業獲利仍有雙位數成長機會。

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作者： 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月17日 下午8:00

美國股市周二氣氛謹慎，投資人焦點在美國聯準會(Fed)的政策會議，該會議可能決定縮減量化寬鬆計劃(QE)。此一會議定於周二與周三舉行。

盤前交易中，美國指數期貨微幅走低。

Fed近來每月購買公債與其他證券850億美元，挹注資金進入銀行體系，支撐了全球股市。投資人擔憂縮減此項大規模計劃，將對股市與公債殖利率造成衝擊。

縮減QE可能於周三宣布。

台北時間20:30 美國將公布8月消費者物價指數。

周一，美國股市收盤錯綜，S&P 500收盤接近記錄高點。道瓊指數亦上漲，但Nasdaq指數回檔，蘋果股價下跌帶來拖累。

歐洲股市早場疲弱，歐洲8月汽車銷售下降，為利空。Fiat (FIADF)與Volkswagen (VLKAF)股價下跌約1%。

亞洲股市周二大多走低，上海綜合指數大跌2%，跌勢領先。

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