利多

作者： 【文╱謝金河】 | 先探投資週刊 – 2014年2月21日 下午1:03

全球股市在元月下旬、二月上旬出現的一陣回檔，如今似乎已雲淡風清，美國購債減碼造成的撞擊，對發達國家帶來的影響不大，反而是對新興市場帶來困擾，似乎也驗證了二○一三年底「經濟學人」（ECONOMIST）對二○一四年的預測：「二○一四年的利多消息多數會來自成熟市場，美國經濟對全球經濟成長的貢獻將超過中國」，經濟學人用了「發達四國」取代「金磚四國」的字眼。

GOOGLE、TESLA　為新經濟代表

如今回頭來看，被「經濟學人」封為發達四國的美、日、德、英股市表現相對出色。這次二月股市震盪，美國道瓊指數一度下探到年線邊緣，最低一度跌到一五三四○•六八點。ＶＩＸ指數最高衝到二一•七四。當時美股帶動的回檔，令大家人心惶惶，但短短兩週，美股似乎又更上一層樓。

如果從強勢的角度來看，NASDAQ一○○衝到三八六五•一八點，寫下歷史新高，NASDAQ也寫下四二七七•八一點、費城半導體五六二•五九點，都是一九九九年以來的一五年新高點。NASDAQ的生技分類指數漲到二七七○•五點，也寫下歷史新高紀錄。沒有繼續創新高的Ｓ＆Ｐ五○○指數，這回漲到一八四七•五點，距歷史天價一八五○•八四點，只有些微之差，差得比較遠的是道瓊指數，十八日的收盤一六○四○•五點，距歷史最高的一六五八八•二五點最遠。

美國各大指數頭角崢嶸，最顯著的是有一支新經濟的隊伍，帶領美國往前衝。最具代表性的是GOOGLE股價漲到一二一二•八七美元，市值達四○四○億美元，假如GOOGLE拉高Ｐ╱Ｅ，不僅市值可以超越EXXON石油，今年也有打敗APPLE的機會。兩者的差別在GOOGLE的Ｐ╱Ｅ達三八•一五倍，但APPLE只有一三•五倍。

代表新經濟的如臉書（FACEBOOK）股價一路衝高到六九•○八美元，市值已拉大到一七三五億美元，打敗AMAZON（股價從四○八•○六美元折返至三四七•三八美元，市值只剩下一五九五億美元），Ｐ╱Ｅ是六○六•四倍。而網路產業最具代表的PRICELINO.COM繼續衝高股價，最高漲到一三一三•八二美元，市值達六五五億美元。

另外，今年最火紅的奇人ELON MUSK領軍的TESLA頻創天價，十九日公布財報後，TESLA盤後交易一度大漲一二•二二％，寫下二一七•三美元新高紀錄。TESLA不停上漲，也帶動和大與貿聯繼續往前走。美國去年漲幅逾三○○％的公司，MUSK旗下的公司就有兩家，另一家是SOLARCITY，股價從一五•八八美元衝高到七九•九九美元。

另一個超級巨星是NETFLIX，股價仍在奮力往前衝，十八日又創四四一•二四美元新天價，Ｐ╱Ｅ拉高到十分極致的二三五四倍，這是線上租片串流業務，未來兩岸可以試著去尋找誰能複製NETFLIX成功模式。包括很多生技股像AMGGN、吉利（GILEAD）、禮來（ELILILLY）、諾華藥廠、輝瑞等，都是帶領美股往前走的多頭指標，假如這些個股股價不跌，美股回檔將有限。

這是因為美國在同樣的ＩＴ產業已被區分為具有創新的新經濟及創新不足的舊經濟，最具代表性的是思科、ＨＰ、DELL、INTEL、微軟，甚至是APPLE，這是公司的本益比都只有一○倍出頭。像ＩＢＭ股價過去一年從二四五美元跌到一七二美元，Ｐ╱Ｅ只剩一二•三倍，這也是ＩＢＭ最近賣掉伺服器之後，又恐進一步賣掉半導體廠的主因。APPLE有意拉攏TESLA，甚至合併TESLA，用的是想把被視為賈伯斯之後的下一個天才ELON MUSK併進來。

科網、澳門博弈股　領漲恆指

所以看美股頻頻上漲，但真正股價大漲的都是TESLA、GOOGLE、FACEBOOK、NETFLIX、PRICELINE或LINKEDIN這些公司在漲，多數公司股價上漲有限，這股新經濟狂潮也席捲到中港兩地，最有趣的是過去香港人視科技股為無物，連股神曹仁超都自認看不懂科技股，但是二○一三年香港人最喜歡的地產股跌九％、金融股小漲三％，但是港人最陌生的科技股卻大漲六九•二五％。

帶領港股大漲的多頭總司令是騰訊，二○一三年騰訊大漲近一倍，今年繼續大漲，十八日創了五九一港元天價，市場喊出「坐六望七」的目標價，目前騰訊的市值一兆八五六億港元，約一四○○億美元，直追AMAZON；另一檔是雷軍的金山軟件，過去一年股價從二•七港元大漲到二七•三港元天價；最近一個月，酷派的股價也從二•三四港元漲到四•九六港元；太平洋網絡從三•三一港元漲到五•五四港元，科網股已成港股新希望。

過去這一年，港股恆生指數上漲二•八一％，只有兩個類股領軍上漲，除了科網股外，就是澳門博奕股，像金沙、永利、米高梅、澳博、新濠博亞、銀河娛樂，過去一年股價漲幅十分驚人。

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作者： 記者崔慈悌╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月7日 上午5:50

工商時報【記者崔慈悌╱台北報導】

政府基金昨（6）日在台股一開盤就出手，穩住電子和金融權值股，讓台股順利站回半年線。四大基金表示，雖然買的不多，但開盤點火已扮演提神角色，相信在「王張會」等兩岸利多題材相繼上演後，外資會後悔「賣了這麼多」。

亞股回神，雖然外資仍舊大舉賣超，但政府基金進場讓不少投資人吃了定心丸，未跟進下殺，台股昨天在四大基金開盤點火下，大盤緩步往上，先守穩半年線，尾盤也順利守住8300點關卡。

四大基金表示，昨天的台股已不像前天開紅盤那樣賣單高掛有很多便宜可撿，政府基金用的子彈也不多，甚至賣了一些，但因買進標的集中在少數個股，不少中實戶與大戶也趁機大撿便宜貨，才使台股在外資大賣下仍能走穩。

四大基金昨天買進標的，以電子及金融權值股為主，包括台積電、鴻海、聯發科，和DRAM、LED等族群，還有彰銀、兆豐金等官股行庫，部分傳產族群像是紡織、玻陶和橡膠也買進一些，但金額都不大。

政府基金表示，國際股市在台股封關期間大跌，為了湊足資金搶救，不少外資只好「揮淚賣台股」，但國內今年經濟前景較去年樂觀，今年底又有七合一選舉，相信政策上一定會全力作多，力保經濟「讓人民有感」，2月中旬的「王張會」只是其中之一，後續還會有更多利多題材相繼上演，台股前景看好。

只要這幾天主要國家發布的經濟數據能傳出好消息，台股就有機會展開補漲反彈行情，「外資應該會後悔賣了這麼多」。

記者呂雪彗/台北報導

台股昨天止跌回升，財政部次長吳當傑表示，台股表現回復正常，去年上市櫃公司全年營收較前1年成長2.5，去年前3季稅前淨利年增59％，顯示企業獲利前景及基本面看好，對台股今年站上9000點審慎樂觀。

吳當傑在行政院受訪時表示，台股昨天確實受到國際股市跌深影響，但今天表現已經回復正常，只要市場機制正常運作，就沒有國安基金進場護盤的條件。

他表示，外資在農曆年前買超，開春後賣會有變現需求，因此週三外資才會賣超，政府會持續觀察外資的動向。他認為對台股不宜過度悲觀，展望今年經濟成長率預測比去年更好，對台股今年審慎樂觀。至於台股是否能上看9000點？吳當傑說，只要對基本面有信心，前景是樂觀的。

負責操盤國安基金的吳當傑目前每天都盯緊盤勢，他說，從週三開紅盤來看，主因外資調節大型權值股，因此股價重挫較大，但跌停上市、上櫃家數各一家，反而上市公司有270多家上漲，顯示市場並無失序之虞。過去曾在金管會督導證期局業務，擔任國安基金操盤手，他有信心可以無縫接軌。

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作者： 沈婉玉╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月14日 上午5:50

中國時報【沈婉玉╱台北報導】

財政部公布，元月全國稅收1264億元。受惠於股市交易熱絡，元月證交稅稅收達70億元，創去年8月以來半年新高。財政部統計處副處長許瑞琳表示，101年及102年稅收連續2年短徵，但今年元月整體稅收表現不錯，比去年同月成長5.1％，是好的開始！

今年元月適逢農曆春節，股市交易日數僅18天，比去年少4天，但股市交易熱絡，集中及店頭市場平均每日成交值分別為976億元及249億元，使證交稅稅收達70億元，創下去年8月以來最好的成績。

許瑞林說，年初國際局勢好轉，加上金管會去年底及今年初分別推出多項振興股市利多措施，使股市表現好轉，帶動證交稅稅收成長。整體來看，元月份稅收與去年同期相比表現不錯，但因有農曆春節因素，可能1月及2月稅收要一起觀察比較，才能看出趨勢。

另外，財部修正去年全國稅收統計後，去年12月稅收為1205億元，全年稅收為1兆8341億，創下史上新高。不過，表現不如預期，短徵296億元。加上101年短徵258億元，稅收已連2年短徵。

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中廣新聞網 – 2014年1月22日 下午3:53

大陸股市今天高開後持續上升，急升超過2%收市。人民銀行逆回購規模超出預期，資金面持續改善利多市場情緒。

上證指數收報2051點，升43點，升幅2.2%，創兩個月來最大單日升幅，上海A股成交大增62%至839億元人民幣。

深圳綜合指數收報1067點，升24點，升幅近2.4%。創業板指數報1431點，升24點，升幅約1.8%。

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作者： 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月2日 下午7:55

台股基金好強！統計2013年新興市場基金績效，台股中小型及台股基金今年上漲逾2成，分別搶下2013年新興市場類型基金績效冠亞軍寶座；綜觀台股2013年整體共上漲12%，而根據理柏資訊，台股基金報酬率卻達21%，表現明顯打敗大盤。

宏利台灣高股息基金經理人周奇賢表示，1月6日先買後賣現股當沖即正式上路，該機制是讓市場交易制度發揮，雖然影響股市價與量的因素很多，但預估成交量可以成長，且金管會也承諾上路3個月內即會檢討，是否要擴大當沖標的。

周奇賢說，台股2013年一直處在資金動能缺乏的狀態，日均量平均約才800億元，但證交所2014年的預算編列是以台股日均量1150億元來編列，顯示看好今年台股資金動能應可提升，這些政策對台灣股市來說均是大利多，台股明年第1季量能將有機會將再擴大。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，今年來，美國QE退場雜音不斷干擾市場動能，台股卻能在資金行情退燒中衝出重圍，今年來上漲12%，居新興亞洲主要股市之冠，台股基金水漲船高，績效表現更勝一籌，不僅台股基金平均上漲20%，台股中小型基金更在OTC指數不斷攀高的帶動下強勢走升23%，績效表現更加亮眼。

葉鴻儒表示，雖然美國QE啟動退場機制，但仍維持低利率政策，而且，全球央行貨幣政策持續寬鬆，因而造就股本小、籌碼集中的中小型股表現突起，再者，近年來越來越多新興產業在店頭市場掛牌上櫃，在比價效應帶動下，拉抬中小型股價向上走高。

周奇賢表示，目前的台灣股市，仍以外資主導的資金行情為主，上漲的個股也以外資加碼的權值股為多，選擇績效好的基金，等於能用小錢分散投資這些較高價的權值股票，還有專業經理人隨時監看，風險和獲利應會較自行進出股市穩定。

 

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作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月3日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

全球資金熱潮帶動不動產價格上揚，觀察主要區域REITs與不動產指數表現，日本東證不動產指數2013年以來上漲70％最亮眼；表現最差市場則以新加坡與香港等亞洲不動產為主，法人指出，隨資金移往成熟國家，建議不動產投資以選擇全球型不動產基金為宜。

ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，日本政府極力作多與央行寬鬆政策等利多加持，日本不動產業者的產業基本面也持續改善。

葉菀婷指出，2014年全球不動產企業獲利年增率預估值自去年5月底的7.5％下修至6.9％，下修主要來源為香港及澳洲，分別自去年5月底的12.9％和5.9％下修至10.2％和4.3％，尤其是香港恆生地產近期受到券商調降產業投資評等與五大地產開發商銷售成績疲弱的利空拖累，建議投資人選擇全球型不動產基金介入。

元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本REITs是2013年全球表現最突出的地區，預料日本及美國REITs仍是2014年第1季投資首選；美國方面，因仍維持超低利率環境，相對看好成長題材的工業、零售、旅館REITs的表現機會。

施羅德投信指出，REITs基金可選擇投資於不動產證券化商品與房地產股票的基金，可以掌握全球地產證券市場成長的機會；布局房地產相關市場，可分散傳統債券與股票投資的風險。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，展望後市，中期最重要還是需觀察美國量化寬鬆（QE）的退場速度，公債市場殖利率的變化將顯著影響REITs表現。

但她指出，聯準會的貨幣政策正常化，勢必也扮隨著景氣復甦表現，若全球經濟能持續回升，對房市有利，REITs也將隨之受惠；整體而言，全球REITs中、長期應該還是有機會維持多頭走勢。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs具有固定的租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆的環境下，更具收益優勢；且面對市場震盪，REITs股息收益占整體報酬約六成，抗震優勢顯而易見。

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NOWnews – 2013年12月17日 下午6:43

記者楊伶雯／台北報導

2013年全球股市上半年受到QE第一次釋放出可能退場的風向球，呈現回檔下修，下半年受惠Fed宣示維持寬鬆貨幣政策的明確立場，及三大經濟體美、陸、歐製造業PMI維持擴張走升，激勵全球股市第4季普遍展開反彈行情；展望2014年，台新投信總經理藍新仁表示，「股優於債」的趨勢不變，投資人應把握股市多頭行情，其中，又以股價位置相對偏低、具政治紅利的台股及陸股是最大的投資亮點。

藍新仁指出，2014年隨著QE議題逐漸鈍化、全球資金持續寬鬆、歐債系統性風險大幅減低，及綜合多家外資分析師預估2014年全球企業獲利仍有10%以上的水準等利多加持下，「股優於債」趨勢不變。

台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，2014年台股最重要的觀察點在QE是否退場(影響本益比)及企業獲利成長性是否延續。就QE是否退場而言，其要件在於經濟的復甦，尤其是就業的改善，失業率改善到6.5%以下為FED調整利率政策的條件之一，換言之，如果經濟環境擺脫金融風暴的負面影響，則FED將結束QE。

根據今年9/18的FOMC結論，17名理事有12名認為2015年是QE完全退場的時點，再參照理事們對經濟的展望，估計QE退場是建立在實質經濟進入擴張階段，因此退場後反而是利空出盡。

沈建宏指出，台股2014年企業獲利、現金股息殖利率雙揚，上攻行情看俏，就企業獲利展望分析，由於半導體庫存並未如過去嚴重，且在全球持續低利政策下，可望推升景氣向上，預期2014年全球經濟仍將是溫和成長的格局，據Bloomberg在今年11月的最新預估，美國GDP成長率將由2013年的1.6%揚升至2014年達2.6%；歐元區GDP將由負成長恢復至正成長；大陸在調結構之下，估計2014年GDP仍有7.4%的高成長。

在三大經濟體同步走升下，結合外部券商與台新投信團隊的研究，並根據274檔掛牌公司彙總的獲利預估，國內企業2013年獲利將較2012年成長34.54%、2014年將較2013年持續成長17.67%；在現金股息殖利率方面，估計2013年約達2.6%，2014年將提升為3%。

台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示，陸股在2014年投資氣氛明顯較2013及2012年樂觀，主要基於二大理由，一是三中全會改變投資者對經濟情勢中長期的預期：在調結構的政策目標下，市場逐漸接受大陸GDP年增率在「七上八下」的底部區域，使GDP增速不如預期對股市的干擾逐漸降低中。

二是政策不確定性降低：由於中國人民銀行收縮流動性的方向確立，可以避免2013年銀行因揣測央行態度而使貸放處於不確定致衝擊股市的情形，使市場流動性風險的干擾大為減低。

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作者： 張家嘯 | 卡優新聞網 – 2013年12月12日 上午5:50

　　為縮短投信基金的審核程序，金管會將基金發行「申報生效」制的範圍再擴大，新增國內平衡型基金、國內指數型基金2種類型，未來也可以適用，預期對投信發行基金可望是一大利多。

　　現在已經可採申報生效制的基金，包括國內募集投資國內外的股票型基金、組合型基金，以及所有類型基金的追加募集案件。這次再加上投資國內的平衡型及指數型基金，以目前的基金檔數來看，已有超過7成比例，未來都能採申報生效制，加速問市時間。

　　至於規模方面，從投信投顧公會統計，平衡型基金規模約有235億元、指數型基金則為僅41億元，但台股基金已高達2,523億元。

　　金管會解釋，所謂「申報生效」，是指投信將欲發行的基金送交後，只要達指定日期即算生效，不用再等待核准函，對於迅速擴充產品線、增加規模，都會有一定效果。

　　目前凡是國內股票型基金、國內組合型基金、國內平衡型基金、國內指數型基金，申報生效期間皆為12個營業日；海外股票型基金、海外組合型基金則是30個營業日。投信業者表示，一般申請國內基金的審核時間，現在平均約須2個月，未來大幅縮短至12個營業日後，能加快產品在銀行通路上架的銷售速度。

　　金管會指出，擴大國內平衡型基金、國內指數型基金也納入申報生效範圍，最快明(103)年1月底前就能施行，有利投信業者能推估生效日，確定後續的募集銷售時程，降低發行相關成本。

　　不過，投信業者仍持續爭取，希望基金送審可採負面表列方式，儘可能減少須送審的基金類型。金管會回應，已在研議將逐步擴大申報生效的基金類型，但目前主要還是先以國內基金為主，以扶植本土投信，海外基金則大多數仍採核准制。

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作者： 記者彭禎伶、張中昌╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月5日 上午5:30

工商時報【記者彭禎伶、張中昌╱台北報導】

投資用不動產採「收益法」評價，增值金額可望破4,000億元。金管會主委曾銘宗昨（4）日強調，收益法及2.125％的折現率下限，是能讓上市櫃公司投資用不動產「適度反應該有的價值」，又讓財報不會過度波動，對有投資用不動產的公司應算是「利多」。

據了解，整體上市櫃公司共有580家擁有「投資用不動產」，其中48％已在101年1月1日開帳時，就認列部分不動產增值利益，就今年6月公佈的半年報，上市櫃公司揭露的不動產增值利益逾7,000億元，但多數是採市場法等較寬鬆方式揭露，若這些公司全部採取收益法，金管會初步概算，增值金額逾4,000億元。

金管會掌握的投資性不動產增值金額前五大公司，第一名是遠東新、增值金額高達1,065億元，增值幅度達297％；第二名是國泰金增值665億元；第三名是新光金512億元，第四名是藍天484億元，第五名則是F-鼎固的411億元。

金管會表示，目前上市櫃公司揭露的投資用不動產公允價值，並沒有限制鑑價方式，有些公司就採取市場法，有些素地也採取市場比較法，因此整體估出來的增值金額超過7,000億元；同時已有48％的公司在101年開帳時就認列過不動產增值利益，估計也有1,000~2,000億元。

明年第一季要實施不動產續後評價時，是否真有4,000億元增值金額？金管會表示仍有三大變數，第一是有多少公司願意選擇公允價值，一旦選擇就不能回頭，所有投資用不動產都必須依收益法或土地開發法評價；第二是許多素地、閒置廠房必須用土開法鑑價，需專業人員及複雜的計算過程，未必所有公司都願意採用；第三是目前4000億元是依各公司不限鑑價方式揭露的數字去推估，可能會更少。

壽險業者表示，目前估出的不動產增值金額，如開發中土地就依成本列帳，但已是採取市場法及收益法折衷計算，若單採收益法，顯現的增值金額還會更小。

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中央社 – 2013年12月4日 下午12:24

（中央社記者韋樞台北4日電）金管會宣布明年起開放上市櫃公司投資用不動產以市價評價。旗下擁有諸多不動產的壽險、資產、營建、紡織等類股齊受惠，資產股更是量價俱揚。

行政院金管會3日宣布，明年起開放上市櫃公司投資用不動產以市價評價，預估整體上市櫃公司投資用不動產增值逾千億元。

金融業者表示，雖然企業投資用不動產改採「市價法」列帳，新增盈餘不能分配，但對持有不動產多的壽險業、傳產業者來說，不僅可提高淨值，更能增加資本適足率（RBC），有助提升淨值，是一大利多。

旗下擁有諸多投資用不動產的資產股量價俱增，中石化震盪走高，最高14.05元，成交量約7800多張；農林最高23.9元，漲幅逾半根漲停，成交量8800多張；士紙走高到47元，但成交僅150多張。

營建股開高走高，漲幅約0.4%，與大盤相當，部分個股翻黑，其餘個股較之前略增溫，旗下擁有只租不售的新北市中和區及三重區青年住宅，與部分板橋浮洲合宜宅出租宅的日勝生受惠不小，開高後上漲2%，股價最高27.95元，成交量5000多張。

擁有北市信義計畫區土地的冠德雖然翻紅，但仍在40元之下震盪，約39.2元，成交量 2000多張；老牌的國建努力邁向20元，約19.4元，漲幅1.3%，成交量1500多張。

高雄最大建商京城旗下擁有高雄大片土地，往後數年推案600億元大量已經敲定，推升京城股價到31.6元，漲幅3.78%，成交量擴增到1300多張。

紡織股部分，在台北市士林區擁有大片土地的新紡股價最高達40.8元，為1個多月以來新高，但成交量僅200多張。遠東新在新北市板橋擁有大片土地，股價上漲1.2%，達34.15元，成交量2000多張。正在台南興建夢時代購物中心和住宅的南紡在平盤上震盪，最高22.5元，成交量4300多張。1021204

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