債券今年來多正報酬 柏瑞:後續仍看好亞債

作者: 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月18日 下午5:10

據彭博社資料統計,雖然去年債券表現不如股票亮眼,但今年來(統計至2/7)多數債券指數都呈現正報酬。柏瑞投信認為,新興亞洲經濟成長率高、信評相對較好,加上殖利率與利差較美國同等級債券高,適合納入核心長期投資。

柏瑞投資亞太固定收益投資團隊主管劉曙明(Arthur Lau)表示,即便近期全球股市大幅震盪,但亞洲債券表現仍舊強勁,亞洲投資級債券報酬率相對領先。今年以來,JACI亞洲投資級債券指數上漲1.29%且JACI亞洲綜合債券指數也有1.51%的漲幅(截至2/18止),表現勝過全球大多數股票市場。加上去年債券價格大跌,預估2014年亞太債券有機會替投資人帶來效益。

除了有正面的經濟展望作後盾,柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳憶萍指出,亞債的整體信評比起其它市場更健康,且從歷史違約平均值來看,亞太地區整體債市平均違約率約僅0.66%,遠低於全球的1.29%,以及新興市場的0.97%。

陳憶萍也分析,目前亞洲投資級債券價格較美債低廉,亞洲高收益債券亞洲高收益債券利差更具吸引力,建議投資人不妨可以理性判斷風險承受度,適度加碼新興亞太債券。

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報酬率仍佳 柏瑞投信:2014亞太債券前景看俏

作者: 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月14日 下午8:26

雖然去年債券市場表現較弱,但是柏瑞投信新興亞太策略債券基金經理人陳憶萍表示,2014年亞太債前景仍看好,且在亞洲經濟成長率高、違約風險偏低及企業債信評高等因素支撐下,建議投資人不妨盡將亞債納入投資標的。

陳憶萍分析,目前亞洲債券有「三高」優勢,第一高為經濟成長力高;根據國際貨幣基金組織IMF最新經濟預估顯示,未來五年內新興亞洲市場區域GDP將持續穩定成長,經濟成長表現仍居世界之冠,柏瑞投信認為,亞洲市場挾帶市場基本面佳,加上去年亞股表現不佳、基期仍低,有機會落後補漲,帶動連動性高的亞債市場。

第二高為亞債信評高。以企業債為例,亞洲企業債信評多集中在較佳的等級,其中投資級企業債約佔75%,較全球投資等級債比重50%來的高,亞債整體信用品質更加穩健。

高報酬率則是第三高,自2006年以來,相較於歐美債券市,亞債報酬率極具競爭力,根據彭博統計資料亞洲總體市場及企業債年化報酬率超過7%,加上波動度較低僅3.8%,風險調整後報酬率將對較具吸引力,勝過同期間歐洲公債與政府債,也勝過美國公債與BBB級企業債券。

儘管2013年全球債市面臨賣壓,但亞洲企業債卻仍維持正報酬。且根據JP摩根新興市場企業債券指數統計,去年新興企業債中,只有新興亞洲與新興歐非中東兩個地區呈現正報酬,分別為0.16%以及0.22%;反觀新興拉美的企業債卻跌幅達2.6%,新興歐洲與整體新興市場也皆為負值。

陳憶萍認為,總體來看亞債是今年第一季佈局重點,尤其從美林亞洲投資經理人調查可看得出來,過去三個月亞洲投資人信心已逐漸回溫,對亞債市場再次轉為加碼,這些訊息都是投資人可以多加留意之處,但柏瑞投信也提醒投資人,債券市場並非無波動性,宜注意本身風險承受度及資產分散。

2013年新興市場企業債表現

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債投股趨勢逆轉!美股基金爆史上最大撤資 美債基金注資創新高

作者: 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月11日 下午3:40

根據基金市場研究公司 EPFR Global 統計,美國股票基金上一週撤出資金創下空前新高,同時間全球股票基金流失資金也衝上 2 年半來最高水準;反觀該週美國債券基金流入資金,則刷新歷史最高紀錄。凸顯金融市場資金由股市轉回債市的「大輪轉」似已啟動。

《彭博社》上週五 (7 日) 報導,花旗 (Citigroup) 駐香港分析師 Markus Rosgen 及 Yue Hin Pong 發布客戶報告指出,根據 EPFR Global 調查,至上週三 (5 日) 截止的一週,美國股票共同基金撤出資金規模達 240 億美元,創史上單週最高紀錄。該週美股 ETF (指數型基金) 撤資規模也達 64 億美元。

同時間全球股票基金撤資規模達到 283 億美元,根據《CNBC》指出,這創下 2011 年 8 月以來單週最慘紀錄。花旗報告還顯示,該週有 64 億美元資金撤出新興市場股票基金,創 2010 年 8 月以來單週最大撤資潮。

《雅虎財經 (Yahoo Finance)》節目「Daily Ticker」則引述另家市場研究公司 Lipper 報導,該週有 188 億美元資金流出美國股票共同基金及 ETF,相關基金撤資潮也達 27 億美元。

同一時間根據 EPFR 資料,美國債券基金流入創新高 130 億美元,占該週全球債券基金流入資金 148 億美元的一大部分,後者數據也是史上單週最高紀錄。Lipper 統計則顯示,該週美國債券基金及 ETF 湧入創新高 107 億美元資金。

上個月債券表現超越股票,創去年 8 月以來首見。因美國聯準會 (Fed) 今年開始縮減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激收購資產規模,已經連續 2 個月會議開鍘減碼,而對風險較高的資產如股票帶來的衝擊,顯然勝過對美國公債造成的影響。

相較於去年美國股票基金湧入 1720 億美元,為 2007 年以來首度資金淨流入;上述趨勢顯然是大逆轉。近期美國就業成長減緩,以及從中國到阿根廷等新興市場不安,更令債券等較安全的資產價格升高。

ABN Amro 私人銀行 (ABN Amro Private Banking) 駐新加坡亞洲股票研究部主任 Daphne Roth 指出,近期經濟數據刺激投資人懷疑,全球經濟成長恐怕不如預期好,因此他們拋售股票轉投入避險資產。

然而《CNBC》提醒,這場市場資金大移轉的背後,還包括財力雄厚的機構投資人普遍行動所引發的趨勢。因為去年美股標準普爾 (S&P) 500 指數大漲了 29%,更小型類股的漲幅更大,這是拜一些傳統的投資組合重新調整配置所致;但這樣的大動作之後,投資人如今開始分散資金布局,也是自然之事。他們不能再把太多配置放在風險資產上。

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PIMCO總回報連9月失血、CEO閃辭 葛洛斯忙滅火:接下來會更好!

作者: 鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月6日 下午4:50

葛洛斯掌舵的總回報基金去年投報率負1.92%。(圖:Pimco官網)。

全球最大債券基金公司 PIMCO 持續受創,旗下最知名的總回報基金(Total Return Fund)上個月繼續失血 35 億美元資金,為連續第 9 個月資金淨流出。

基金研究機構晨星(Morningstar)周三(5日)更指出,因績效不佳,去年全球投資人已經從總回報基金撤出 411 億美元,失血慘況創紀錄,而 2013 年整體投報率為負 1.92%,為 1994 年來最差表現。

所幸該基金 1 月績效已由負轉正,反彈至 1.35%,有助該基金總規模仍維持在 2370 億美元左右。

值此之際,PIMCO投資舵手、債券天王葛洛斯(Bill Gross)也趕緊信心喊話,對外強調「接下來會更好」。

葛洛斯在最新致客戶信函中表示,「請繼續支持PIMCO,並相信我說的,此時我們的團隊比先前更優秀」。

上述發言實屬必要,因在 Pimco 任職近7 年的執行長兼共同投資長 Mohamed El-Erian 上月底驚傳請辭,他預計 3 月中旬正式離職的消息,已開始造成投資人不安。

信函中葛洛斯除試圖化解投資人信心疑慮外,也不忘提醒前方的路途並不平順。

他強調,透過股市或債市快速致富的時代已經過去,投資人應該調降獲利期望才能符合新趨勢。

葛洛斯上個月發表投資展望時預估,今年總回報基金可望走出陰霾,達到 3-4% 年報酬率。

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馬年債市展望 專家看好高收益債及人民幣債券

中廣新聞網 – 2014年1月31日 上午6:26

債券市場去年歷經較為動盪的一年,今年市場一片看空債市,「股優於債」的投資主軸成為市場共識,不過,台股封關前,全球市場劇烈波動,讓投資人的風險意識再度提升,投資目光再度轉往債市。馬年債市展望如何呢?專家指出,今年公債殖利率會呈現緩步走高,空頭力道預料不會向去年那麼大,至於比較具有投資價值的標的則是高收益債以及人民幣債券。(張佳琪報導)

 

今年投資佈局,市場口徑一致,都認為「股優於債」,評估資金將受到歐美經濟持續復甦影響,由債市撤離轉往股市,走了多年的債市榮景如今倍受考驗。「復華投信」債券投資策略長吳易欣分析,今年公債殖利率會呈現緩升,其實公債市場空頭力道不會像去年那麼大,但受歐美經濟復甦影響,高收益債展望還是不錯。吳易欣說:「我覺得債市不會像去年那麼大的空頭其實不會看到,所以公債殖利率可能會緩步走高;高收債則是比較看好的類別」。

 

另一個投資亮點是人民幣債券。吳易欣表示,人民幣債券不受QE及熱錢流出流入的影響,且匯率看升,今年應該很有表現空間說:「如果人民幣存款持續累積,對人民幣債券就有需求,且這個需求是不受到QE以及熱錢流出或流入影響,所以我對人民幣債券持續看好」。

 

新興市場債由於有匯率風險且容易受QE因素影響,吳易欣認為應中立看待。

(照片:復華投信提供)

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人民幣債券基金 利差匯差都賺

作者: 撰文:劉以親 | Money 錢 – 2014年1月30日 上午7:04

人民幣投資熱持續在債市發酵,國內投信紛紛推出人民幣債券相關基金,投資選擇琳瑯滿目,想賺高利差與升值財,了解基金的持債內容是第1步。

自去年2月國銀開辦人民幣業務以來,人民幣投資熱持續發燒,根據台灣央行統計至去年底止,外匯指定銀行(DBU)及國際金融業務分行(OBU)的人民幣存款已達1826億元,相較於去年2月底約390億元的規模,短短10個月成長3.68倍,吸金速度驚人。

在高利率、升值題材的追捧下,這股人民幣熱潮也吹到了債市。受到量化寬鬆退場疑慮的影響,去年所有債券市場都被波及,包括投資等級國家的公債大跌、新興市場債也表現不佳,但根據理柏統計,5檔成立較久的人民幣債券基金近1年期平均報酬達5.19%,在債市表現中相對亮眼,吸引投資人關注。

去年國內投信推出多檔人民幣債券基金,有的是新募集成立,有的則是原基金加掛新幣別,頓時市場上名為「中國債券」、「中國高收益債」的基金產品設計五花八門,不但扣款分台幣、美元及人民幣幣別,還區別配息跟沒配息,投資區域也有差異,種類多到投資人不知該如何挑選。

點心債仍是投資重點觀察市場上人民幣債券基金的持債內容,主要仍以投資中國業在境外市場發行的債券為大宗,其中標的包含點心債、中港美元債兩大類,前者是在香港發行的人民幣計價債券,後者則是中港企業在境外市場發行的美元債券。

除此之外,也有少數基金取得合格境外機構投資者(QFII)額度,可以直接投資中國境內市場的債券。

目前人民幣債券基金大多同時持有點心債及中港美元債,但投資比重不一,有些基金訴求「純度」較高,9成是人民幣計價的點心債,僅投資1成的美元債;有些則訴求「利差」較寬,同樣以點心債為投資主軸,但將美元債比重提高至3成。

永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴分析,點心債的存續期間較短,多為2~3年期,且大多為高收益債券。投資等級點心債的殖利率約4%,若考慮票息較低的政府公債,殖利率約3% 多左右;反觀中港美元債的存續期間則較長,平均可能長達4年,且美元債的市場規模較點心債大,高收益債的選擇相對更多,殖利率可較點心債來得高,但波動也較大,兩者可說是各有利弊。

「去年美元利率彈了不少,確實導致美元債的價格波動變大,但這個市場流通性佳、商品多、利差好,仍深具投資吸引力。」吳艷琴表示。

展望2014年,滙豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒認為,點心債的收益率跟同天期的美債相比,利差在300個基點以上,平均殖利率約3~4%,且人民幣匯率波動度低,隨著人民幣國際化腳步加速,每年可望維持2% 左右的升值趨勢,加上利息穩定、存續期間短等特性,在量化寬鬆開始退場的環境下,具有防禦效果。

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首檔台商回台寶島債 統一中控搶下先機

作者: 張家嘯 | 卡優新聞網 – 2014年1月17日 上午7:58

  台灣國際債券市場再創新頁。首檔台商回台發行的寶島債今(16)日完成定價,由中國信託主辦承銷,統一企業集團成立的統一中控,將發行3年期總額度人民幣10億元的寶島債,票面利率為3.60%。

  據瞭解,統一中控募資的主要用途,是為強化財務結構,並且充實營運資金,藉此提升公司在市場競爭力,而此檔寶島債也是目前企業回台發行的新高額度。

  中國信託表示,此檔債券一推出,已吸引超過人民幣1.5~2倍的認購需求,可見投資人對發行人的高度認同,以及台灣於人民幣債券市場的發展潛力,最終以人民幣10億元完成定價創下新高,且為首檔台商回台發行的寶島債,符合主管機關設立寶島債發行平台的主要目標。

  統一中控是台灣統一企業集團轉投資,於1992年開始在中國營運,積極拓展在中國的業務規模,至去(2013)年底,統一中控在大陸共有28個生產工廠,所製造的產品配送至31個省份銷售,至今已發展成知名的飲料及速食麵製造商。

  近年來,統一中控持續調整經營策略,希望透過產品研發的優勢提高市占率,並發揮更好經濟效益,以利提高獲利能力。

  中國信託指出,對人民幣債券業務保持高度興趣,隨時為不同領域發行人、投資者,找尋最適當時間及方式進入台灣寶島債市場,目前已發行案件中,不論是自身發行寶島債,或協助本國企業以寶島債籌資等,都領先同業。

  金管會認為,讓台灣資本市場國際化,已經是重要的政策目標,透過寶島債發行,有助提高台灣債券市場在國際的知名度,隨著未來更多海外發行人或投資者加入,對發展離岸人民幣中心將有實質效益。

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債券投資避公債 幣別挑美元或歐元計價

中廣新聞網 – 2014年1月12日 下午4:53

美國今年開始啟動QE溫和退場措施,對債市的資金流動已經帶來影響,最近美債、高收益債都出現資金的流出,高評級的投資級企業債則不乏資金的流入。由於今年公債利率趨勢向上,且QE的退場會讓美元維持強勢,專家認為今年投資債市要避開成熟市場公債,且應該選擇以美元或歐元等幣別計價的債券型基金。(張佳琪報導)

美國QE退場今年啟動,雖然定調為溫和退場,但對走了多年多頭的債券市場勢必帶來影響。其實,新年以來也看到債市的資金流向開始顯著移動,美債基金受到美國公債殖利率揚升到3%的影響,已經流出的情況,高收益債也有獲利了結的情況,部分資金流入高評級的投資級企業債。

美國公債殖利率緩步上揚已然成型,美國公債價格走跌的壓力,將使得以投資公債為主的基金無利可圖,富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示,美元走強也是必然,債券投資方面要避開成熟國家公債,最好還是選擇以美元或歐元計價的基金相對穩健許多。梁珮羚說:「因新興國家的貨幣就要選個別國家,像人民幣、韓元可能不錯,但像澳幣或南非蘭德等會比較弱,所以要去選單一貨幣不如是全球佈局」。

摩根投信看好投資級企業債表現,認為可望受惠於美日等國的企業獲利成長,透過債券存續期間還能發揮避險作用,也可降低市場利率走向帶來的波動。

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資金搶進不動產 REITs看俏

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月3日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

全球資金熱潮帶動不動產價格上揚,觀察主要區域REITs與不動產指數表現,日本東證不動產指數2013年以來上漲70%最亮眼;表現最差市場則以新加坡與香港等亞洲不動產為主,法人指出,隨資金移往成熟國家,建議不動產投資以選擇全球型不動產基金為宜。

ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,日本政府極力作多與央行寬鬆政策等利多加持,日本不動產業者的產業基本面也持續改善。

葉菀婷指出,2014年全球不動產企業獲利年增率預估值自去年5月底的7.5%下修至6.9%,下修主要來源為香港及澳洲,分別自去年5月底的12.9%和5.9%下修至10.2%和4.3%,尤其是香港恆生地產近期受到券商調降產業投資評等與五大地產開發商銷售成績疲弱的利空拖累,建議投資人選擇全球型不動產基金介入。

元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示,日本REITs是2013年全球表現最突出的地區,預料日本及美國REITs仍是2014年第1季投資首選;美國方面,因仍維持超低利率環境,相對看好成長題材的工業、零售、旅館REITs的表現機會。

施羅德投信指出,REITs基金可選擇投資於不動產證券化商品與房地產股票的基金,可以掌握全球地產證券市場成長的機會;布局房地產相關市場,可分散傳統債券與股票投資的風險。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出,展望後市,中期最重要還是需觀察美國量化寬鬆(QE)的退場速度,公債市場殖利率的變化將顯著影響REITs表現。

但她指出,聯準會的貨幣政策正常化,勢必也扮隨著景氣復甦表現,若全球經濟能持續回升,對房市有利,REITs也將隨之受惠;整體而言,全球REITs中、長期應該還是有機會維持多頭走勢。

摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)表示,REITs具有固定的租金收益來源,目前全球REITs收益率約4.1%,在全球資金仍顯寬鬆的環境下,更具收益優勢;且面對市場震盪,REITs股息收益占整體報酬約六成,抗震優勢顯而易見。

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全球股市歡喜封關 法人看好元月行情表現

中廣新聞網 – 2014年1月1日 上午5:25

全球股市封關慶賀新年,2013年全球股市表現不俗,最大的特點是股市表現優於債市,且美、歐、日成熟市場股市表現強過於新興市場,同時,一些創新的產業例如生技、科技等類股的漲勢更是耀眼。進入2014年一月份,歷年來全球股市元月行情表現都不錯,法人對於今年全球股市元月行情樂觀以對。(張佳琪報導)

告別2013年,全球股市繳出不錯的成績單,MSCI世界指數全年上漲27%,美、歐、日三大成熟市場受到景氣的復甦,表現比起新興市場更好。2013年全球市場有三大現象,一是股市明顯優於債市、二是成熟市場股市亮眼、三是生技、科技等創新的產業走勢強,有別於前幾年由原物料和黃金領漲的態勢。

富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示,這股趨勢在2014年還會持續下去,梁珮羚說:「我們認為這三大趨勢在未來2014年,投資人還是要多加掌握這樣的行情」。

緊接著登場的元月行情,法人看法正向。梁珮羚表示,過去十年來不含金融海嘯以及歐債期間,全球股市元月份的平均漲幅是2.51%,部分指數的漲幅超過3%。梁珮羚說:「其中,大中華或者亞洲的中小型,甚至美國科技、生技醫療產業的部分,平均的漲幅都在3%以上」。

投資人不妨利用元月行情發酵,搶個馬年的大紅包。

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